(„Bloomberg“) – daugeliui investuotojų gruodis buvo šokiruojantis akcijų rinkoje. Įsitraukę į jaudinantį septynias savaites trukusį mitingą, dabar jie turėjo stebėti, kaip S&P 500 indeksas paskelbė ilgiausią nuo 2011 m.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Nė vienas iš jų Rich Weisso ypač nestebina.
62 metų „American Century Investment Management“ vyriausiasis investavimo pareigūnas, atsakingas už daugiafunkcinio turto strategijas, sako, kad bulių, kurių apsėstas Federalinių rezervų banko palūkanų normų politikos manija galėjo apakinti juos nuo ekonominės realybės, kuri greičiausiai baigsis, atsiskaitymo momentas buvo pavėluotas. užgniaužti bet kokį akcijų ralį.
S&P 500 indeksas trečiadienį smuktelėjo žemyn, padidindamas nuostolius kiekvienoje sesijoje nuo lapkričio 30 d., kai FED pirmininko Jerome'o Powello signalai apie sulėtėjusį palūkanų normų kilimo tempą paskatino 3% kāpį. Prieš pastarąjį kritimą indeksas per septynias savaites pakilo 14%, nepaisant pajamų kritimo bangos ir silpnų ekonominių duomenų būsto ir gamybos srityse.
„Vienas iš dalykų, kuris man atrodo pavojingas, yra tai, kad daugelis investuotojų šiuo metu trumparegiškai, skausmingai sutelkia dėmesį į Fed – ir tik Fed – ir kada tas posūkis įvyks“, – sakė Weissas. „Ir tai darydami jie nemato didesnio vaizdo.
Weiss'o nuomone, problema yra ta, kad prisiminimai apie greitą Fed sukeltą pandemijos atsigavimą dominuoja šiandienos investuotojų mintyse, kurių daugelis yra taip nulemti sėkmingų pirkimų, kad ignoruoja netvirtas akcijų bazes. Kad ir kaip investuotojai džiaugtųsi FED, realybė yra tokia, kad tuo metu, kai palūkanų normos krenta, ekonomika paprastai būna per daug pakilusi, kad akcijos kur nors galėtų eiti.
S&P 500 ralis nuo spalio vidurio buvo nesuderinamas su obligacijų rinka, kur perspėjimai apie recesiją vis garsėjo, o ilgalaikių iždo pajamingumas krito dar žemiau nei trumpalaikės skolos. Per visą laikotarpį prognozuojamas įmonių pajamų augimas tapo neigiamas du iš trijų ketvirčių iki birželio mėn. Dar rugsėjį analitikai tikėjosi, kad pelnas visais laikotarpiais padidės maždaug 5%, rodo „Bloomberg Intelligence“ duomenys.
Weisso požiūris gali atrodyti neteisingas rinkoje, kurioje pastaruoju metu nuostolius labiau paskatino geri ekonominiai duomenys, o ne blogi, o tai pridera prie FED manija. Jis nerimauja, kad „susukimo“ pasakojimas neleido investuotojams pastebėti blogėjančių pagrindų, galinčių padaryti ilgalaikę žalą.
„Dabar ateina audra“, - sakė Weissas. „Nesvarbu, ar tai bus atogrąžų audra, ar 4 kategorijos uraganas, žmonės lažinasi. Tik klausimas, kiek tai bus rimta ir ilgalaikė.
Atnaujintas vartotojų kainų indeksas turi būti pateiktas kitą antradienį, prieš pat FED galutinį politikos posėdį šiais metais.
Be abejo, S&P 500 3.6 % kritimas per penkias sesijas buvo platesnis nei buvo gilus, o tokio pagrindinio dydžio traukimasis šiais metais įvyko beveik kiekvieną mėnesį. Net ir po atsitraukimo indeksas ir toliau svyruoja prie savo 200 dienų slankiojo vidurkio – slenksčio, kuris plačiai stebimas siekiant įvertinti rinkos tendencijas. 19-ą sesiją iš eilės indeksas buvo per 3.1 % nuo ilgalaikės tendencijos linijos, o tai yra ilgiausia atkarpa nuo 2019 m.
Tačiau nuolatinis silpnumas taip pat buvo retas mėnuo, kuris dažnai buvo vadinamas vienu palankiausių akcijoms per kalendorinius metus. Per pastaruosius du dešimtmečius tik tris kartus S&P 500 pradėjo mėnesį su tokiais nuostoliais – paskutinis buvo 2011 m. birželį. Ir reikia grįžti į 1996 m., kad rastume gruodį, kuris prasidėjo panašiai silpnai. pastaba.
Nuo Morgan Stanley iki JPMorgan Chase & Co., strategai perspėjo, kad meškų rinka dar turi susitvarkyti, motyvuodami pelno susitraukimo grėsme ir griežtesne FED pinigų politika.
Jasonas Trennertas, „Strategas Securities LLP“ vyriausiasis investicijų strategas, pasiūlė investuotojams, lažinantiems dėl lėkšto Fed, turėtų persvarstyti savo pozicijas. Ištyrusi pinigų ciklą ir akcijų rezultatus nuo 1970-ųjų, jo komanda nustatė, kad tikrasis prisitaikančios pinigų politikos posūkis dažnai reikšdavo skausmą akcijų buliams.
Įmonės tyrimas rodo, kad po pirmojo palūkanų normos sumažinimo S&P 500 krito visais ankstesniais švelninimo ciklais, išskyrus vieną. Vidutiniškai indeksas nukrito 24%, kol rado dugną.
„Daugeliu atvejų viltys, kad akcijų kainos atsigaus, slypi tikintis, kad FED pinigų politikos „šerdis“, – praėjusį mėnesį rašė Trennertas. „Tačiau istorija parodė, kad investuotojai turėtų būti atsargūs, ko nori.
Žinoma, akcijos ne visada atidžiai seka pagrindus. Tačiau ilgainiui jie per daug nenukrypsta nuo tokių dalykų kaip uždarbis. Šiuo metu S&P 17 pelnas yra maždaug 500 kartų didesnis, o jo prekyba maždaug atitinka 10 metų vidurkį. Tai daugkartinis, keliantis nerimą investuotojams, tokiems kaip „American Century's Weiss“, atsižvelgiant į tai, kad 10 metų iždo pajamingumas yra dvigubai didesnis už vidutinį lygį per tą patį laikotarpį ir gresia pajamų nuosmukis.
Paskutinis ralis buvo trečias šiais metais, kai S&P 500 indeksas nuo dugno pakilo daugiau nei 10 proc. Ankstesni bandymai, vienas kovo mėnesį, o kiti – nuo birželio iki rugpjūčio, nepavyko, o indeksas per kelias savaites nukrito į naujas žemumas.
"Yra daug investuotojų, kurie tiesiog taip bijo, kad praleis posūkį", - sakė Weissas iš American Century. „Jie vis numato posūkį ir grįžta atgal, bet per anksti.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/bruising-stock-reversal-shows-fed-212046673.html