Buffetto metinis laiškas, kurį būtina perskaityti, pasirodo šeštadienį. Ko tikėtis

Warreno Buffetto ištikimi vertybių investuotojų pasekėjai ruošiasi išgirsti iš pačios legendos, kai labai išaugo palūkanų normos ir siautėja nuosmukio baimė.

92 metų pirmininkas ir generalinis direktorius "Berkshire Hathaway" šeštadienio rytą planuojama paskelbti savo metinį akcininko laišką kartu su naujausiais konglomerato ketvirčio pajamomis. Laiškas iš „Oracle of Omaha“ investuotojams buvo privalomas perskaityti dešimtmečius, o šių metų žinutė yra ypač laukiama, atsižvelgiant į besikeičiančią investavimo aplinką.

Pažymėtina, kad labai pasikeitė iždo pajamingumas, kuris išaugo iki aukščiausio lygio nuo Pasaulinė finansų krizė Federalinio rezervo banko agresyvaus palūkanų normų kėlimo metu. Šešių mėnesių ir vienerių metų pajamingumas pirmą kartą nuo 5 m. viršijo 2007%, o 10 metų iždo lyginamasis pajamingumas yra šiek tiek mažesnis nei 4%. Po daugiau nei dešimtmetį beveik nulinės palūkanų normos staigus pajamingumo padidėjimas gali sumažinti patrauklumą akcijoms ir pakenkti turto kainoms, anksčiau sakė Buffettas.

„Palūkanų normos yra susijusios su turto kainomis, žinote, panašiai kaip gravitacija veikia obuolį“, – 2013 m. Berkshire metiniame susirinkime garsiai pasakė Buffettas. Jis tikėjo, kad kai palūkanų normos yra didelės, tai gali būti „gravitacinė trauka“ vertybes.

„Turime maždaug 15 metų neįprastai ir istoriškai žemų palūkanų normų laikotarpį. Dabartinės trumpalaikės palūkanų normos yra įprastesnės“, – sakė Merilendo universiteto Roberto H. Smitho verslo mokyklos finansų profesorius Davidas Kassas. „Palūkanų normos yra pagrindinis akcijų kainų veiksnys, cituojant Buffettą, todėl manau, kad ieškau ir tikiuosi diskusijos apie palūkanų normas.

Galbūt tai paaiškino, kodėl Berkshire buvo tikėtina grynasis akcijų pardavėjas ketvirtąjį ketvirtį. Konglomeratas išmetė didelę dalį Taivano puslaidininkiailustą, kurį ką tik įsigijo trečiąjį ketvirtį. „Berkshire“ taip pat sumažino savo akcijas Niujorko Mellono bankas ir JAV „Bancorp“ Paskutinis ketvirtis.

Tuo tarpu dėl didėjančių palūkanų normų Berkshire grynųjų pinigų kalnas – beveik 109 milijardai dolerių rugsėjo pabaigoje – įnešė reikšmingų pajamų konglomeratui, kuriame buvo 77.9 milijardo dolerių JAV iždo vekselių.

„Buffettas savo laiške gali pateikti vieną pastabą, kad sėdėti grynaisiais nėra taip skausminga. Dabar yra alternatyva ir ji vadinama iždo vekseliais arba trumpalaikiais iždo obligacijomis“, – sakė Kass.

Daugiau pasiūlymų?

Didėjančių palūkanų aplinka taip pat galėtų būti naudinga garsiajam Buffetto sandorių sudarymui. Ne tik dėl krentančių turto kainų, bet ir dėl to, kad jis taip pat turi pakankamai lėšų, kad galėtų pasinaudoti, o jo konkurentai, pavyzdžiui, privataus kapitalo įmonės, turi skolintis, kad sudarytų sandorius.

„Privatus kapitalas ir kiti, galvojantys įsigyti, turėtų eiti į rinką, kad skolintųsi už didesnes palūkanas. Tai suteiktų konkurencinį pranašumą Berkshire'ui“, – sakė Kass.

Berkshire nusipirko draudimo bendrovę Alleghany už 11.6 milijardo dolerių grynaisiais pernai – didžiausias sandoris nuo 2016 m.

Dideli energijos statymai

Buffettas toliau kėlė savo pozicijas "Occidental Petroleum" per pastaruosius metus, o Berkshire akcijų paketas naftos milžine viršijo 21 proc. Rugpjūtį, Berkshire gavo reguliavimo patvirtinimą įsigyti iki 50 proc., paskatino spėlioti, kad galiausiai gali nusipirkti visą Hiustone įsikūrusią „Occidental“.

Daugelis nekantrauja išsiaiškinti, ar Buffettas nemėgsta dar daugiau Occidental akcijų, atsižvelgiant į naftos ir dujų gamintojo 2023 m. prastesnius rezultatus. Šiemet akcijos atpigo apie 6 %, o po daugiau nei padvigubėjimo 60 m.

„Jis čia demonstruoja daug disciplinos, kai tai susiję su OXY akcijų pirkimu atviroje rinkoje“, – sakė Jamesas Shanahanas, Edward Jones Berkshire analitikas. „Tik keletą kartų jis išleidžia daugiau nei 60 USD už akciją, kad įsigytų „Occidental“ akcijas.

Tuo tarpu, "Chevron" 2022 m. pabaigoje liko trečia pagal dydį Berkshire akcijų dalis, atsilikdama tik Apple ir Bank of America ".

Geico silpnybė

Investuotojai taip pat domisi bet kokiais Berkshire veikiančių verslų atnaujinimais, atsižvelgiant į gresiantį nuosmukį.

„Mane, kaip akcininką, labiausiai džiugina pagrindinės veiklos verslo naujienos“, – sakė „Glenview Trust“ CIO ir „Berkshire“ akcininkas Billas Stone'as. „Mes jau matėme viešai parduodamą portfelį. Atvirai kalbant, mane labiau domina, kaip gerai veikia pagrindinės įmonės, ir jo požiūris į stipriąsias ir silpnąsias puses.

„Berkshire“ automobilių draudimo bendrovė „Geico“ pastaruoju metu patiria spaudimą dėl draudimo nuostolių iš eilės.

„Kokių (jei tokių yra) korekcinių veiksmų imasi Berkshire, kad ištaisytų šią situaciją? Daugelis GEICO kolegų kovoja su tomis pačiomis problemomis ir padidino draudimo įmokų tarifus, kad atremtų neigiamas ieškinių tendencijas“, – pranešime teigė Catherine Seifert, CFRA Berkshire analitikė.

Atpirkimas

Buffetto stebėtojai taip pat ieško jo komentarų apie supirkimus.

Praėjusiais metais „Berkshire“ akcijų supirkimo tempas sulėtėjo, nes įsigijo iš viso 5.25 mlrd iki trečiojo ketvirčio pabaigos. Tai buvo žymiai lėtesnis tempas nei 2021 m., kai „Berkshire“ atpirko rekordinę 27 milijardų dolerių vertės nuosavų akcijų vertę, nes Buffettas rado mažiau galimybių iš išorės, esant aukštai pakilusiai bulių rinkai.

Pats Buffettas per praėjusių metų metinį susirinkimą akcininkams sakė, kad jam labiau patinka pirkti kitų įmonių akcijas, o ne atpirkti savo akcijas.

„Jei turime pasirinkimą pirkti mums patinkančias įmones arba atpirkti akcijas – lemiamas veiksnys yra tai, kiek pinigų turime – verčiau pirksime įmones“, – balandžio mėnesį Omahoje sakė Buffettas.