Akcijų rinka susiduria su dvigubai nuodingu kokteiliu: lėtėjančio ekonomikos augimo požymiai, o centriniai bankai bando pažaboti infliaciją, kuri, skirtingai nei pandemija, reikšmingai neatslūgo.
Žnyplių suspaudimas dėl šių dvigubų spaudimų praėjusią savaitę buvo ypač akcentuojamas po to, kai rugpjūčio mėn. mažmeninės prekybos infliacija buvo daug prastesnė nei tikėtasi, o po to
Didelis siuntėjo įspėjamasis signalas po panašaus silpnumo kitame ekonomiškai jautriame sektoriuje, kaip rodo staigus kainų kritimas.
Medžiagos Pasirinkite sektorių SPDR
biržoje prekiaujamas fondas (XLB). (Žr. Prekybininko stulpelį, kad gautumėte išsamesnės informacijos.)
Kai akcijos smuko ant FedEx naujienų penktadienį, obligacijų rinka buvo patarlė, kuri neloja. Skirtingai nei ankstesniais akcijų alpimo metais, iždo vertybiniai popieriai nesulaukė investuotojų, ieškančių prieglobsčio pardavimo audroje, pasiūlymo. Trečiadienį dvi dienas trukusio Federalinio atvirosios rinkos komiteto posėdžio pabaigoje obligacijos akivaizdžiai pasiruošusios dar vienam dideliam, 75 bazinių punktų palūkanų normos padidinimui. (Pagrindinis taškas yra 1/100 procentinio punkto.)
Žinoma, iždo pajamingumas šią savaitę buvo gerokai didesnis, šoktelėjus po antradienio vartotojų kainų indekso ataskaitos. Visų pirma, pagrindinės dvejų metų obligacijų pajamingumas penktadienį padidėjo 30 bazinių punktų, iki 3.871%, o tai yra aukščiausias lygis nuo 31 m. spalio 2007 d.
Kaip ir tikėtasi, staigus mažmeninių benzino kainų kritimas sumažino bendrą mėnesio VKI padidėjimą iki 0.1%. Tačiau „pagrindinis VKI“, neįskaitant maisto ir energijos sąnaudų, pakilo iki 0.6 proc. – dvigubai daugiau nei prognozuota.
Netikėtas kainų tendencijų pablogėjimas paskatino kai kuriuos raginimus šią savaitę itin 100 bazinių punktų padidinti federalinių fondų tikslinę palūkanų normą. Remiantis CME FedWatch svetainė, atitinka prognozė „Wall Street Journal“ istorijoje anksčiau šią savaitę. Tai vis tiek paliko 18% tikimybę šoktelėti visu procentiniu tašku.
Nepaisant didesnio nei tikėtasi VKI kilimo, pasigirdo skundų, kad Federalinis rezervų bankas persistengia griežtindamas. Pasak kai kurių kritikų, daugiausia tų, kurie anksčiau vaišinosi pigiais centrinio banko pinigais, centrinis bankas reaguoja į atsiliekantį rodiklį kreipdamas dėmesį į infliaciją.
Šią mintį atmetė Johnas Rydingas ir Conradas DeQuadrosas, „Brean Capital“ patarėjai ekonomikos klausimais, kurie praėjusiais metais tvirtino, kad infliacija nebus laikina, kaip tuomet reikalavo Fed. Jie tvirtina, kad pinigų politika dar toli gražu nėra ribojanti, nors infliacija darosi vis platesnė.
Jei FED šią savaitę padidins federalinių fondų tikslą 75 baziniais punktais, pagrindinė palūkanų norma realiąja verte išliks mažesnė nei bet kuriuo metu nuo 1954 iki 2021 m., rašoma klientų pranešime. Tai atspindi didelį atotrūkį tarp 8.3% metinio VKI padidėjimo ir dabartinės 2.25% iki 2.5% federalinių fondų normos ir tikėtiną naują intervalą nuo 3% iki 3.25% po šios savaitės tikėtino palūkanų normos padidėjimo. Kitaip tariant, mes vis dar turime pinigų už nieką ir, atsiprašydami Dire Straits, bipsuojame nemokamai (naudojant rinkos žargoną baziniams balams).
Kadangi tai, ką iš tikrųjų darys Federalinis atvirosios rinkos komitetas, beveik neabejotina, pagrindinis dėmesys bus skiriamas jo naujai ekonominių prognozių santraukai ir, kaip įprasta, Federalinio rezervų banko pirmininko Jerome'o Powello spaudos konferencijai po posėdžio.
Šis konfabas pagamins pirmąjį naują rinkinį ekonominės prognozės nuo birželio mėn. FOMC susitikimo, kuris ir toliau vaizdavo optimistišką požiūrį.
Toje ataskaitoje buvo pastebėta, kad infliacija mažėjo link 2 % – ilgalaikio FED tikslo siekti asmeninio vartojimo defliatoriaus – tuo tarpu tikimasi, kad nedarbas tik pakils nuo žemo 3.7 %, kuris buvo užfiksuotas neseniai, ir prognozuojamas ekonomikos augimas yra maždaug arba šiek tiek žemiau ilgalaikės tendencijos. Dar devintajame dešimtmetyje tokias palankias prognozes rengė vyriausybės ekonomistas, vardu Rosy Scenario.
FOMC lūkesčiai (nevadinkite to prognoze) dėl aprūpintų lėšų gali būti vertinami rimčiau, atsižvelgiant į tai, kad tikslinę normą kontroliuoja komisija. Šių metų pabaigos prognozė tikrai bus padidinta nuo 3.4 % birželį.
Penktadienį gruodžio mėn. federalinių fondų ateities sandoriai buvo padalyti tarp 4–4.25% ir 4.25–4.5% metų pabaigos intervale. Tai reikštų dar vieną 75 bazinių taškų padidinimą lapkričio 1-2 d. FOMC susirinkime, o po to gruodį bus padidintas 25 arba 50 taškų.
Galbūt daugiau iškalbingų bus prognozės 2023 m. ir vėlesniems metams. Ateities sandorių rinka nebelaukia, kad Fed kitais metais sumažintų palūkanų normas – tai tikimasi, kad obligacijų rinka nereaguoja į FedEx pajamų naujienas. Ateities sandoriai šiuo metu rodo didžiausią 4.25–4.5 proc. diapazoną, kurį pasieks vasario mėn. ir jis tęsis iki liepos mėn. Tai yra maždaug dvigubai daugiau nei dabartinis tikslinis diapazonas.
Plačiai skaitomoje „LinkedIn“ įrašas praėjusią savaitę, Bridgewater Associates įkūrėjas Ray Dalio rašė, kad 4.5 % fed-funds norma gali reikšti 20 % akcijų kainų kritimą. Tačiau norint pasiekti Jerome'o Powell & Co. kovos su infliacija tikslą,
"Deutsche Bank"
Ekonomistai teigia, kad gali prireikti beveik 5 proc.
Nė vienas iš jų neatrodo palankus jaučiams.
Rašykite Randallas W. Forsythas [apsaugotas el. paštu]
„FedEx“ nudegina bulius. Nesitikėkite, kad Fed padės.
Teksto dydis
Šaltinis: https://www.barrons.com/articles/bulls-get-scorched-by-fedex-dont-expect-the-fed-to-help-51663377117?siteid=yhoof2&yptr=yahoo