Po to, kai didžiąją pastarojo dešimtmečio dalį buvo nurašyta kaip nereikšminga, akcijų rizikos premija – potencialaus atlygio, kurį investuotojai gali gauti pirkdami akcijas, matas, nukrito iki žemiausio lygio nuo 2007 m.
Kai kuriems tai reiškia, kad JAV akcijos nebėra vertos rizikos dabar, kai investuotojai gali gauti 5% ar didesnę grąžą pirkdami trumpalaikes iždo ir kitas aukšto lygio obligacijas.
Per kelerius metus po finansų krizės daugelis investuotojų nepaisė ERP, nes JAV akcijos patikimai pakilo, o jų vertinimą sustiprino Federalinio rezervų banko nustatytos žemiausios palūkanų normos.
Kai kurie investuotojai pavadino šį reiškinį: TINA, kuris reiškia „nėra alternatyvos“ – tai reiškia, kad esant tokiam mažam obligacijų pajamingumui, investuotojai buvo labai motyvuoti išleisti savo pinigus dirbti biržoje.
Dabar situacija pasikeitė. Infliacijai ir sunkesnės ekonominės aplinkos lūkesčiams nuslopinus įmonių pelno lūkesčius, Iždo siūlomos beveik garantuotos grąžos išaugo. Tai reiškia, kad nuosavybės vertybinių popierių rizikos premija vėl randama kaip santykinės akcijų vertės matas, nes ji gali suteikti naudingų įžvalgų apie tai, ką investuotojai gali gauti per trumpą laiką prisiimdami papildomą riziką, kuri kyla perkant akcijas arba investuojant į akcijų fondai.
ERP skaičiavimo metodai skiriasi. Kai kurie ekonomistai į savo skaičiavimus mėgsta įtraukti infliacijos matus, kad gautų vadinamąją „tikrąją“ akcijų rizikos premiją („reali“ šiuo atveju reiškia, kad skaičius pakoreguotas atsižvelgiant į infliaciją, kuri atimama iš lygtyje naudojamų obligacijų pajamingumo). .
Kaip apskaičiuoti akcijų rizikos premiją
Kiti tiesiog naudoja analitikų prognozes, kiek pelno S&P 500 įmonės turėtų uždirbti per ateinančius 12 mėnesių.
„FactSet“ duomenimis, penktadienio pabaigoje akcijų rizikos premija siekė 1.7 proc.
Investuotojai gali gauti šį skaičių, paskaičiavę Wall Street prognozuojamą kitų metų pelną vienai akcijai pagal S&P 500 – šiuo atveju 221.68 USD, remiantis „FactSet“ duomenimis – ir padalijus jį iš S&P 500 lygio, kuris buvo maždaug 3,970 100. penktadienio uždarymo. Rezultatas padauginamas iš 5.6 ir gaunamas maždaug 10%. Tada investuotojai atima dabartinę nerizikingą palūkanų normą – šiuo atveju 3.920 metų iždo pajamingumą, kuris yra XNUMX%, kad pasiektų galutinį skaičių.
„Tai nėra tiek daug“, – sakė Liz Young, SoFi investicijų strategijos vadovė, kuri kalbėjosi su MarketWatch po to, kai pasidalino ERP diagrama Twitter.
„Iš esmės tai jums sako, kad už tokį rizikos lygį reikia mokėti daug“, – sakė Youngas, turėdamas omenyje JAV akcijas. „Tai nėra puikus įėjimo taškas dėl daugelio skirtingų priežasčių.
Ką tai reiškia rinkai?
Nors žema ERP gali būti gera žinia obligacijoms, tai taip pat gali reikšti, kad investuotojai, norintys palaukti, kol audros pasibaigs, gali pasitraukti su geru sandoriu. Taip yra todėl, kad istoriškai žemas ERP yra koreliuojamas su nuosmukiu ir mažėjančiomis rinkomis, teigia buvęs Niujorko FED ekonomistas Fernando Duarte, kuris apie ERP rašė 2015 m. Niujorko Fed tinklaraščio įrašas nuo 2020 m. gruodžio mėn.
Nors JAV ekonomika nepatiria nuosmukio, nes JAV BVP augimas išlieka tvirtas, S&P 500 praėjusiais metais pateko į meškų rinkos teritoriją. Remiantis „FactSet“, didelės kapitalizacijos indeksas vis dar krito maždaug 17 % nuo 4,796.56 3, kuris yra rekordinis aukštumas ir pasiekė 2022 m. sausio XNUMX d.
Tuo tarpu investuotojai, norintys pranokti platesnę rinką, turės būti nuovokesni spręsdami, kurias akcijas pirkti. Youngas ir kiti tikisi, kad įmonės turi tvirtus verslo modelius, mažas skolas ir gali toliau generuoti grynuosius pinigus net tada, kai ekonomika dreba.
„Labai svarbu žinoti, kaip tam tikros įmonės uždirba pelną ir koks atsparus tas pelnas ar pinigų srautai“, – sakė Callie Cox. JAV „eToro“ investicijų analitikas per pokalbį telefonu su „MarketWatch“.
Steve'as Eismanas, buvęs rizikos draudimo fondų portfelio valdytojas, išgarsėjęs „The Big Short“, pirmadienį sakė, kad perka obligacijas. „pirmą kartą per ilgą laiką“. Nors nuo metų pradžios technologijų akcijos paskatino rinkos atsigavimą, Eisman mano, kad bankų rinką mušančios grąžos investuojant į technologijų akcijas baigėsi.
JAV akcijos šoktelėjo po to, kai penktadienį patyrė didžiausią savaitinį kritimą per metus. S&P 500
SPX
„FactSet“ duomenimis, pirmadienio popietę Niujorke pakilo 0.5 proc., penktadienį pasibaigus savaitei 2.7 proc. Dow Jones pramonės vidurkis
DJIA,
padidėjo 57 punktais, arba 0.2 proc.
Tuo tarpu iždo pajamingumas šiek tiek sumažėjo, tačiau 10 metų pajamingumas
TMUBMUSD10Y,
vis dar yra ant viršaus virš 4 % pirmą kartą nuo praėjusio rudens. Pirmadienį jis siekė 3.920%, o per dieną sumažėjo 2 baziniais punktais.
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-stocks-is-just-not-worth-the-risk-today-these-analysts-say-they-have-a-better-way-for-you-to-get-returns-as-high-as-5-2758e4f1?siteid=yhoof2&yptr=yahoo