Carl Icahn ir Illumina Square netrukus išvyks. Statos didelės.

Tačiau jos netvarkingas 7.1 milijardo dolerių vertės ankstyvo vėžio aptikimo įmonės „Grail“ įsigijimas sukrėtė investuotojų pasitikėjimą „Illumina“ ir, galbūt, bendrovės valdymo komanda. „Illumina“ akcijos nukrito 63% nuo jos pranešimo apie Gralio įsigijimo uždarymą iki dienos, kai „Wall Street Journal“ straipsnis atskleidė Icahnso karą. 

Šios

„S&P 500“

per tą patį laikotarpį sumažėjo tik 14 proc

SPDR „S&P Biotech ETF“
(XBI) sumažėjo 39%.

Gegužės 25 d. vyksiančiame akcininkų susirinkime „Illumina“ praneš apie atkaklios kovos tarp bendrovės vadovybės ir Icahno, kuris tikisi į „Illumina“ valdybą išrinkti tris narius, rezultatus. Ant plauko kabo Gralio įsigijimas, „Illumina“ generalinio direktoriaus Franciso deSouzos likimas ir paties Icahno, kuris pastarosiomis savaitėmis susidūrė su ne tik žinomo skolintų vertybinių popierių pardavėjo išpuoliu, bet ir federaliniu tyrimu, ateitis. .

Ji turi visas aukšto lygio Volstryto dramos privalumus. Štai ką reikia žinoti, kad pamatytumėte, kaip viskas vyksta.

Ką veikia Illumina?

„Illumina“ yra pats dominuojantis žaidėjas genų sekos nustatymo srityje. Jo mašinos gali iššifruoti bet kurio gyvo daikto DNR arba RNR. Puiki „Illumina“ naujovė buvo dramatiškai sumažintos sekos nustatymo išlaidos, o tai išplėtė tyrėjų prieigą ir atvėrė duris įvairioms medicinos reikmėms.

Kas nutiko su Gralio sandoriu?

2021 m. viduryje „Illumina deSouza“ prisiėmė didelę riziką: jis užbaigė savo įmonės „Gralio“ įsigijimą nelaukdamas JAV ir Europos antimonopolinių reguliavimo institucijų patvirtinimo.

Dabar atrodo, kad tas azartas gali sprogti jam į veidą.

„Grail“ produkto idėja yra nepaprasta: kas būtų, jei kiekvienas, sulaukęs tam tikro amžiaus, galėtų kasmet atlikti kraujo tyrimą, kuris leistų pakankamai anksti nustatyti beveik bet kokį vėžį, kad būtų galima sėkmingai jį gydyti? Tai skamba šiek tiek panašiai kaip Theranos, kraujo tyrimų sukčiavimas, kuris surinko daugiau nei 700 mln.

„Illumina“ iš tikrųjų išleido „Grail“ 2017 m., o 2020 m. paskelbė, kad jį perka. 2021 m. kovo mėn. Federalinė prekybos komisija pareiškė prieštaravimą: kadangi „Grail“ ir jo konkurentai turi atlikti „Illumina“ mašinų bandymus, „Illumina“ nuosavybės teisė į „Grail“ gali slopinti konkurenciją. Netrukus po to Europos Sąjungos reguliavimo institucijos pareiškė savo prieštaravimą, reikalaudamos jurisdikcijos, nors Gralis neturėjo verslo ES

Užuot laukusi dviejų reguliavimo problemų sprendimo, „Illumina“ tiesiog užbaigė įsigijimą 2021 m. rugpjūtį. Bendrovė pareiškė nebegalinti laukti, nes kitaip sandoris baigsis, tačiau manevras buvo stulbinantis ir rizikingas, o reguliavimo institucijos JAV ir ES nuo tada liepė Illumina parduoti Gralį.

„Illumina“ kovoja su abiem įsakymais, ir nors ji gali vyrauti JAV, ES pergalė atrodo mažiau tikėtina. Tuo tarpu bendrovė jau atidėjo 458 mln. JAV dolerių baudoms Europoje, susijusioms su ankstyvu sandorio užbaigimu, sumokėti.

Kada Icahnas įsitraukė?

Carl Icahn yra bene žinomiausias Volstryto aktyvistas; garsėja tuo, kad užėmė nedidelius akcijų paketus įmonėse ir pasisako už valdybos keitimą. Dėl Icahno įsikišimo dažnai pasitraukė jo taikinių generaliniai direktoriai, paskutinį kartą praėjusiais metais, kai

Pietvakarių dujos

(SWX) pakeitė savo generalinį direktorių po to, kai atsiskaito su Icahn.

Didelė Icahno dovana yra užuosti investuotojų nepasitenkinimą, o Illuminoje jis užuodė akivaizdžiai nepatenkintą investuotojų bazę, nusivylusią dėl staigios jų akcijų vertės kritimo Gralio įkarštyje. Remiantis „Illumina“ pateikta vertybinių popierių paraiška, Icahno dalyvavimas „Illumina“ buvo netikėtas vasario viduryje, kai jo įmonė paprašė formų, kurių jai reikės, kad galėtų siūlyti direktorių į Illumina valdybą.

Iš pradžių Illumina bandė susitaikyti su Icahnu. Kovo pradžioje deSouza ir Illumina valdybos pirmininkas Johnas Thompsonas išvyko į Floridą susitikti Icahno biure. Susitikime Icahnas pareiškė, kad nepalaikys jokių kandidatų, išskyrus jo paties, remiantis „Illumina“ pateiktu vertybinių popierių paraiška. Icahnas pasakė Illumina vadovams, kad jis „net nepalaikys Jėzaus Kristaus“ už Illumina valdybą, tik savo žmones, nes „mano vaikinai man atsako“.

Kovo 8 d. Icahnas pasiūlė susitarimą: į valdybą jis įtrauks du savo kandidatus ir trečiojo nepriklausomo valdybos nario pasirašymo teisę. „Illumina“ valdyba atkirto, pasiūlydama Icahnui vieną vietą valdyboje ir patvirtinti kitą nepriklausomą valdybos narį. Icahnas atmetė priešpriešinį pasiūlymą kovo 9 d., o po kelių dienų jo kampanija tapo viešai paskelbta „Wall Street Journal“ ataskaita.

Ko Icahnas nori?

Icahnas nori, kad jo bendražygiai gautų tris valdybos vietas, taip pat būtų pašalintas deSouza ir Thompson. Jis taip pat sako, kad „Illumina“ turėtų parduoti „Grail“ ir kad bendrovė neturėjo užbaigti „Grail“ įsigijimo be reguliavimo patvirtinimo.

Be to, jo programa yra šiek tiek neaiški. Akivaizdu, kad Icahn jaučia bendrą nepasitenkinimą Gralio įsigijimu: pristatyme „Illumina“ investuotojams jis pavadino sprendimą užbaigti sandorį „siaubingu ir nepaaiškinamu“. Atskirame laiške jis rašo, kad mano, kad bendrovė turėtų sutelkti dėmesį į savo pagrindinio sekos verslo plėtrą. Dešimtys jo laiškų Illumina investuotojams kelia ir kitų problemų, nors kai kuriuos jo teiginius sunku išanalizuoti.

Icahn neatsakė į užklausą Barron-aisiais.

Kokie yra Icahno statymai?

Įpusėjus kampanijai „Illumina“, skolintų vertybinių popierių pardavėjas „Hindenberg Research“ sudavė Icahnui kūno smūgį ir paskelbė ataskaitą, kurioje teigiama, kad Icahno kontroliuojančioji bendrovė, viešai parduodama

„Icahn Enterprises“

(IEP), padidino kai kurių savo turto vertę. Hindenburgas, kuris atskleidė užėmęs trumpąją poziciją Icahn Enterprises, teigė, kad didelė bendrovės dividendų grąža nėra paremta jos pinigų srautais, teigdama, kad ji finansuoja dividendus parduodant akcijas.

Icahn atkirto, gindamas vertinimus ir sakydamas, kad dėl įmonės struktūros sudėtingumo faktiniai pinigų srautai buvo didesni, nei atrodė. Vis dėlto „Icahn Enterprises“ akcijos nuo Hindenburgo ataskaitos krito 32.5%.

Daugiau blogų naujienų: „Icahn Enterprises“ pranešė apie 270 mln.

Kitaip tariant, Icahnui reikia pergalės. Jo verslas remiasi Icahn vardo galia; dėl jo sugebėjimo pakelti ragelį ir kelti šiurpuliukus per posėdžių salę. Pergalė prieš Illumina parodytų, kad Icahnas vis dar turi kąsnį, net kai trumpalaikiai pardavėjai gniaužia jam kulnus.

Ar Icahnas laimės prieš Illumina vadovybę?

Jis galėtų. Praėjusią savaitę Icahn sulaukė didelio postūmio, kai investuotojus balsavimo pagal įgaliojimą klausimais konsultuojanti bendrovė Glass Lewis pasidavė Icahno sąrašui ir rekomendavo investuotojams balsuoti prieš deSouza ir Thompson bei dviejų iš trijų Icahno kandidatų kandidatūras. Savo ataskaitoje Glassas Lewisas teigė, kad nors Icahno atvejis nėra įtikinamas visais klausimais, jo pagrindinė kritika dėl Gralio susitarimo yra įtikinama. Glassas Lewisas taip pat atmetė deSouzos kompensaciją, pavadindamas ją „labai nesuderinta“. (26.8 m. jis gavo 2022 mln. USD kompensaciją, daugiausia akcijų pasirinkimo sandorių forma.)

„Investuotojai turi daug priežasčių reikalauti, kad dabartinė valdyba, įskaitant generalinį direktorių Francisą deSouzą ir valdybos pirmininką Johną Thompsoną, būtų tiesiogiai atsakinga už daugybę rizikų, sąnaudų ir neapibrėžtumo, kurie ir toliau yra susiję su abejotinu Illumina ryžtu užbaigti GRAIL sandorį“, – rašo Glass Lewis. padarė išvadą.

Kito įgaliotojo patarėjo, Institucinių akcininkų tarnybų, ataskaita buvo nedviprasmiška, o akcininkams rekomenduota balsuoti už vieną iš trijų Icahno kandidatų ir teigiama, kad deSouza pašalinimas būtų „per daug trikdantis“.

Tuo tarpu didieji „Illumina“ investuotojai bent jau viešai saugojo mamą. Didžiausias bendrovės institucinis akcininkas Baillie Gifford atsisakė komentuoti, atsakydamas į užklausą Barron-aisiais.

Kaip Illumina reaguoja į šią kritiką?

„Illumina“ gynė savo sprendimą užbaigti Gralio sandorį be reguliavimo patvirtinimo, sakydama, kad susijungimo sutartis būtų pasibaigusi, jei nebūtų imtasi veiksmų. Be to, jame rašoma, kad nėra būdo parduoti „Grail“ greičiau nei jau yra įmonė: ji jau pradėjo pardavimo darbus, bet sako, kad turi leisti bylinėtis, nes „potenciali GRAIL vertė Illumina akcininkams viršija išlaidas“. ginčija reguliavimo veiksmus, remiantis gegužės 12 d. vertybinių popierių paraiška.

„Illumina“ tame pačiame dokumente teigia, kad ji taip pat „nepatenkinta dabartine akcijų kaina“; kad jis yra orientuotas į veiklos gerinimą; ir kad Icahno nominantai nepateikė jokios perspektyvios strategijos. Bendrovė teigia, kad Icahn pasiūlyti direktoriai, iš kurių du yra dabartiniai Icahn darbuotojai, o vienas iš jų yra buvęs Icahn darbuotojas, savo trumpalaikiu dėmesiu ir atitinkamos patirties stoka pakenks pagrindiniam Illumina verslui.

Kalbant apie „deSouza“ kompensaciją, kurią gavo ir Icahn, ir Glass Lewis, bendrovė teigia, kad didžiąją 2022 m. kompensacijos dalį sudarė „vienkartinė speciali akcijų pasirinkimo sandorių dotacija“, susieta su naujojo NovaSeq X įrenginio išleidimu. Svarbu tai, kad opcionai turi vertę tik tuo atveju, jei „Illumina“ akcijų kaina viršija 330.25 USD; akcijomis dabar prekiaujama 203 USD.

„Vienkartinė dotacija buvo pagrįsta veiklos rezultatais“, – sako Gary Guthartas, „Illumina“ valdybos kompensavimo komiteto pirmininkas ir bendrovės generalinis direktorius.

Intuityvi chirurginė

(ISRG). „To vertė yra ta, kad jie nieko verti, jei laikui bėgant nesukuriate vertės įmonėje.

Vis dėlto Guthartas pripažino Glasso Lewiso susirūpinimą. "Mūsų pokalbiuose su akcininkais ir įgaliotaisiais patarėjais yra keletas gerų rekomendacijų dėl mūsų kompensavimo programos pakeitimų, kurias mes tikrai apsvarstysime toliau", - sakė jis.

Kas atsitiks, jei Icahn laimės?

Turėdamas tris patikėtinius, Icahnas neturėtų pakankamai balsų, kad pašalintų deSouzą, nors generalinio direktoriaus pareigos greičiausiai taptų nepakeliamos. Kalbant apie Gralio sandorį, neaišku, kaip greitai iš tikrųjų gali įvykti pardavimas, nes bylinėjimasis vyksta keliose jurisdikcijose.

O jei Icahnas pralaimės?

Tada deSouza kol kas būtų išgelbėtas, bet jis vis tiek susidurtų su dar baisesne problema: kaip padidinti bendrovės akcijų kainą, kai Gralio bylinėjimasis nėra išspręstas? „Illumina“ teigia mananti, kad gali išspręsti teisinius procesus iki kitų metų pradžios ir, jei laimės, jai nereikės mokėti 458 mln. USD baudos. Jei ne, neaišku, kaip bendrovė tikisi atkurti vertę, sunaikintą siekdama Gralio.

Rašykite Joshui Natanui-Kaziui adresu [apsaugotas el. paštu]