Karnavalas dar toli nuo namų

Praėjo keli mėnesiai, kai paskutinį kartą rašiau apie „Carnival Corp.“  (KKM). Karnavalo atveju šie pakeitimai, įskaitant didžiulį skolos ir nuosavybės padidėjimą, buvo padaryti dėl virtualaus verslo sustabdymo dėl pandemijos. Tai privertė kompaniją į išgyvenimo režimą.

Kai paskutinį kartą palikome karnavalą liepos pabaigoje, bendrovė ką tik paskelbė apie dar 1 milijardo dolerių akcijų pardavimą po 9.95 USD už akciją, o tai buvo maždaug 11% mažesnė už praėjusios dienos uždarymo kainą. Nuo tada akcijos šoktelėjo gana siaurame diapazone, maždaug po mėnesio pasiekdamos 11 USD, o didžiąja dalimi išlikdamos 10 USD zonoje iki rugsėjo pabaigos.

Tada praėjusį penktadienį „Carnival“ paskelbė apie prastesnius, nei tikėtasi, trečiojo ketvirčio pajamas, o akcijos buvo nukirptos dar 23% ir uždarytos iki 7.03 USD. Nors pajamos per metus išaugo 4.31 mlrd. USD (546 mln. USD tą patį praėjusių metų ketvirtį), tačiau jos vis tiek praleido lūkesčius 600 mln. Tuo tarpu 0.58 USD nuostolis už akciją gerokai viršijo 0.15 USD nuostolių sutarimo lūkesčius.

Bendrovė ketvirtį užbaigė su beveik 7.1 mlrd. USD grynųjų pinigų ir trumpalaikių investicijų, bet taip pat su 34 mlrd. USD skola. Pinigai / trumpalaikės investicijos per metus sumažėjo 700 mln. USD, o skola padidėjo daugiau nei 2.8 mlrd. USD. Per tą patį laikotarpį apyvarta išaugo maždaug 133 mln.

Dabartinė „Carnival“ įmonės vertė (EV), kuri apskaičiuojama pridedant visą skolą prie rinkos ribos ir atimant grynuosius pinigus, dabar yra apie 34 mlrd. Tai labai artima 2020 m. vasario mėn. priešpandeminiam EV – 33.5 mlrd. Tačiau didelis skirtumas tarp tada ir dabar yra akcijų kaina; tuo metu jis siekė apie 33.50 USD, o antradienį uždarė 7.76 USD.

Jei esate naujokas EV koncepcijoje, jums gali kilti klausimas, kaip tai įmanoma, bet pirmiausia tai lemia didžiulis grynosios skolos padidėjimas (skola atėmus grynuosius pinigus). 2020 m. vasario mėn. grynoji skola buvo apie 11 mlrd. trečiojo ketvirčio duomenimis, tai buvo apie 3 mlrd. Be to, apyvarta išaugo daugiau nei 27%.

Kalbant apie uždarbio įverčius, šiuo metu sutariama, kad „Carnival“ uždirba 0.57 USD 2023 m. ir 1.33 USD 2024 m., todėl išankstinis kainų ir pajamų santykis yra atitinkamai maždaug 14 ir 6.

Kelias atgal į pajamų generavimą nebuvo lengvas, kaip ir kelias į pelningumą. Padidėjęs skolos krūvis paskatino palūkanų sąnaudų padidėjimą iki 1.5 mlrd. USD per paskutinius 12 mėnesių ir 1.6 mlrd. USD 2021 m. fiskaliniais metais (metai, pasibaigę lapkričio mėn.). 2019 metais palūkanų išlaidos siekė tik 229 mln.

Karnavalas grįžta į verslą, tačiau akcininkų kelias nebus lengvas.