Tai nauja mokykla, palyginti su senąja, o nauja mokykla neturi šansų.
Ne, mes nekalbame apie NBA atkrintamąsias varžybas, kur Memfio „Grizzlies“ ekipa turi atgimstančią „Golden State Warriors“ uždarytas į mūšį, kad galėtų judėti toliau, ar net šios vasaros Bonnaroo festivalyje Tenesyje, kur japoniški pusryčiai trins pečius su Robertu Plantu. Ne, mes kalbame apie vadinamuosius trikdžius, kurių atsargos krenta net tada, kai sutrikdytiems pavyksta apriboti savo nuostolius ar net gauti naudos.
Žala trikdančių medžiagų – arba naujų technologijų, arba augimo bet kokia kaina – atsargoms jau gerai žinoma.
Carvana (pavyzdžiui, CVNA), turėjo sutrikdyti tai, kaip žmonės perka automobilius, bet jo atsargos sumažėjo 79% per pastaruosius 12 mėnesių, o nuostoliai ir toliau auga.
„Robinhood Markets“ (HOOD) turėjo pakeisti žmonių investavimo būdą, o galbūt tai padarė, bet jo atsargos sumažėjo 73% nuo uždarymo ties 38 USD po pirmosios prekybos dienos liepos 29 d.
„Teladoc“ sveikata (TDOC), pasiryžusi vizitą pas gydytoją pakeisti vaizdo ekranu, turi per pastaruosius 75 mėnesių sumažėjo 12%.. Dažnai susidaro įspūdis, kad kuo labiau trukdo įmonė, tuo labiau krito jos akcijos.
Dalis problemos yra ta, kad daugelis įmonių, kurios buvo pramintos trikdančiomis, buvo tiesiog „Covid-19“ užblokavimo naudos gavėjai. Nuo
„Peloton Interactive“ (PTON) – sumažėjo 80 % per pastaruosius metus – iki
„Zoom“ vaizdo ryšys (ZM) - nuo 66% iki
DocuSign (DOCU) – sumažėjo 59 % – tai buvo novatoriškos įmonės, gaminančios produktus, kuriuos žmonės buvo priversti naudoti dėl koronaviruso; jie tikrai nebuvo trikdantys. „Per „Covid“ daugelis jų produktų buvo priversti mus priverstinai, nes dirbome izoliuotai“, – sako „Andersen Capital Management“ atstovas Peteris Andersenas.
Vis dėlto, kai tiek daug galimų trikdytojų patiria didžiulius nuostolius, sandorių turi būti daug, išskyrus, gerai, ne. Praėjusią savaitę „LinkedIn“ įraše Bridgewater įkūrėjas Ray Dalio pažymėjo, kad „kylančios technologijų akcijos nebėra burbulas, tačiau neatrodo, kad jie iš esmės būtų pakrypę į priešingą kraštutinumą, todėl nebūtinai tiesa, kad dabar tinkamas metas juos įsigyti. Rizikos kapitalo įmonės „Benchmark“ generalinis partneris Billas Gurley žengė dar vieną žingsnį į „Twitter“ ir perspėjo, kad „ankstesni „visų laikų“ rekordai yra visiškai nesvarbūs. Tai nėra „pigus“, nes sumažėjo 70 proc."
„Wall Street“ imasi šios minties, nes ginčijasi, kaip įvertinti buvusias sparčiai augančias akcijas. Kirkas Materne'as, atsakingas už „Evercore ISI“ programinės įrangos atsargas, pažymi, kad investuotojai padidino sumą, kurią jie sumokėjo už pajamų augimą, palyginti su pelno marža, du–tris kartus, palyginti su tuo, kas buvo prieš „Covid“ užklupimą. Grupei labai nukritus, ši metrika iš tikrųjų nukrito žemiau iki Covid buvusio lygio, tačiau investuotojai neturėtų tikėtis, kad akcijos atšoks į ten, kur buvo. Augimas „visada bus „tikroji šiaurė“ programinės įrangos investuotojams“, – rašo Materne. Tačiau „pastovaus veikimo sverto demonstravimas gali būti svarbesnis veiksnys siekiant geresnių rezultatų per ateinančius vienerius ar dvejus metus“.
„Veiklos svertas“ yra terminas, vartojamas apibūdinti pelno padidėjimą, kurį įmonė gauna didėjant pajamoms, o „sutrikdytos“ akcijos, atrodo, yra labai mažos. Taip yra todėl, kad jie turi dideles fiksuotas sąnaudas, kurios labiau paskirstomos didėjant pardavimui, todėl jos tampa pelningesnės. Tai viena iš priežasčių, kodėl tiek daug sutrikdytų asmenų atsilaikė geriau nei galimi trikdytojai.
„AutoNation“ (AN), tariamai „Carvana“ auka, per pastaruosius 16 mėnesių išaugo 12%, o analitikai tikisi, kad pajamos 25 metais išaugs 2022%.
Charles Schwab, vienas iš Robinhood tikslų, per tą patį laikotarpį sumažėjo tik 2.7%.
HCA sveikatos apsauga, kuri valdo ligonines Teladoc padės jums išvengti, išaugo 7%. The
„S&P 500“
per tą patį laikotarpį sumažėjo 1.3 proc.
Investuotojams tai reiškia, kad reikia ieškoti augančių įmonių, panašių į jų senosios mokyklos konkurentus. Pavyzdžiui, Wedbush analitikas Danas Ivesas neseniai perspėjo, kad darbas namuose „plakatų vaikai, tokie kaip
"Netflix" (NFLX), „Zoom“, „DocuSign“ ir t. t. ir toliau bus rodomas kartotinis suspaudimas, nes rezultatai sušvelnins pandemijos rekordus. Vietoj to jis atkreipia investuotojus į kibernetinio saugumo akcijas, tokias kaip
Palo Alto tinklai (PANW),
Zscaler (ZS),
Fortinetas (FTNT) ir
„CyberArk“ programinė įranga (CYBR), o visi, išskyrus pastarąjį, ateinančiais metais bus pelningi. Jo pastaba: „Pagrindinė tema, į kurią nebuvo atsižvelgta per technologijų pajamų sezoną, buvo stipri kibernetinio saugumo paklausos tendencija“, – rašo jis.
Net kai kurios anksčiau buvusios aukštosios skraidyklės gali būti vertos dėmesio. „Andersen Capital“ „Andersen“ nurodo
Prekybos stalas (TTD), teikianti tikslinę reklamą, kaip tikras trikdytojas, nubaustas kur kas labiau nei nusipelnė. Šiais metais jos akcijos atpigo 40 proc., tačiau Andersenui patinka bendrovė dėl reklamos per prijungtus televizorius, o tai, jo manymu, ateityje paskatins akcijas. „Jis buvo išmestas kartu su visais kitais kūdikiais, esančiais vonios vandenyje“, – sako Andersenas.
Vis dėlto gali praeiti šiek tiek laiko, kol tie pavadinimai vėl pradės veikti. „Wells Fargo Securities“ JAV akcijų strategas Chrisas Harvey pažymi, kad vis dar sutelkiant dėmesį į Federalinį rezervą ir infliaciją, brangios augimo akcijos greičiausiai neveiks, kol infliacijos lūkesčiai pradės kristi. Jis rekomenduoja žiūrėti 10 metų iždo „lūžio nuostolįinfliacijos suma, įkainota į 10 metų iždo infliacijos apsaugotą vertybinį popierių arba TIPS-Norėdami suprasti, kada saugu vėl naudotis šiomis akcijomis. Jei jos nukris iki 2.5–2.75 % procentinių punktų nuo dabartinių 2.87 %, gali būti, kad laikas šioms sumuštoms akcijoms pakilti. „Jei lūžio sumažės, tai rodo, kad FED sugebėjo sulėtinti ekonomiką“, - sako Harvey. „Tokioje aplinkoje augimas sugrįžtų į naudą.
Mėgaukitės laukimu.
Rašykite Benas Levisohnas [apsaugotas el. paštu]