Grynieji pinigai nebėra šiukšliadėžės, bet 6% duoda pirmenybinių akcijų yra kaip pinigai banke

Tais metais, kai akcijų ir obligacijų kainos kartu krito, kai kurie mano, kad privilegijuotosios akcijos dabar derina geriausius iš abiejų pasaulių investuotojams ir atsargas grynaisiais, kurie vis dar nebijo prisiimti akcijų rinkos rizikos.

Privilegijuotosios akcijos – akcijos, kurias dažniausiai išleidžia finansų įstaigos ar komunalinių paslaugų įmonės, išleidžiamos nominaliąja verte, paprastai 25 USD, ir akcininkams siūlomi reguliarūs dividendų mokėjimai. Skirtingai nuo obligacijų, privilegijuotosios akcijos neturi išpirkimo datos, kai reikia grąžinti pagrindinę sumą, nors bendrovė gali išpirkti privilegijuotųjų akcijų klasę bet kuriuo metu po kiekvienos emisijos „pašaukimo datos“. Esant blogiausiam likvidavimo scenarijui, privilegijuotųjų akcijų savininkams grąžinama anksčiau nei paprastiems akcininkams, bet po obligacijų savininkams, jei lieka turto. Jei bankai sumažina dividendų mokėjimą, kaip kai kurie tai padarė per 2008 m. finansų krizę, jie paprastai privalo sumokėti visus pageidaujamus dividendus prieš grąžindami įprastus dividendus.

Daugelis privilegijuotųjų akcijų emisijų siūlo daugiau nei 6% pajamingumą, kai kainos mažėja dėl aukštesnių palūkanų normų. Bankų indėlių sertifikatai atneša net 3.5 proc., pakankamai aukštą, kad investuotojas milijardierius Ray'us Dalio pirmadienį apvertė savo dažnai kartojamą aksiomą ir pasakė: „Aš nebemanau, kad grynieji pinigai yra šiukšlės“. 10 metų iždo pajamingumas taip pat pakilo beveik 4%, tačiau investuotojai, ieškantys didesnių pastovių palūkanų išmokėjimo su ribota papildoma rizika, gali žiūrėti į šiuos pirmenybes regioniniuose bankuose, kurie, nedaugelio nuomone, turi rimtų problemų.

„Šiam nuosmukiui bankai yra pasirengę. Jie nepasidavė būsto segmentui ir yra daug geresni draudimo standartai, nei buvo 2000-aisiais iki būsto krizės“, – sako „Argus“ analitikas Stephenas Biggaras. „Aš nesijaudinu dėl pagrindinių akcijų būklės, tačiau ši rinka yra bet kas. Žmonės siūlo dalykus iki kraštutinumų – kursų į aukštus kraštutinumus ir akcijas iki žemų kraštutinumų, bet jūs turite į tai žiūrėti kaip į ilgalaikį savininką.

Biggaras išskyrė pageidaujamas akcijas regioniniuose bankuose, tokiuose kaip KeyCorpPAGRINDINIAI
, Penktasis trečiasis bankasFITB
, Regions Financial arba PNC kaip gana saugius pirkinius. Martinas Fridsonas, „Income Securities Advisors“ generalinis direktorius ir „Forbes“ redaktorius Pajamų vertybinių popierių investuotojo naujienlaiškis, pabrėžė pietinis bankas Synovus Financial Corp. ir First Republic BankFRC
, kuris skirtas didelės grynosios vertės klientams tokiose turtingose ​​vietovėse kaip Pietų Kalifornija, Palm Byčas ir Niujorkas, kaip papildomos rekomendacijos.

Biggaras teikia pirmenybę regioniniams bankams, o ne tarptautiniams Volstryto gigantams, kuriuos labiau veikia sulėtėjęs sandorių pasirašymas ir susijungimų bei įsigijimų veikla, ir mažai nerimauja dėl jų gebėjimo įveikti vidutinį nuosmukį.

„Jūs nesiekiate tik didžiausio derliaus, nes jie linkę ten patekti ne be priežasties“, - sako Biggaras. „Norite jaustis patogiai, tarsi pirktumėte įmonės akcijas. Tai reiškia stiprius, stabilius bankus, kurie neturi didelių pozicijų.

Didžiosios recesijos metu privilegijuotųjų akcijų pajamingumas paprastai pakilo net nuo 8% iki 9%, todėl kainos vis tiek gali kristi. Tačiau Fridsonas mano, kad privilegijuotosiose obligacijose yra mažesnė rizika nei įmonių „šiukšlinėse“ obligacijose, kurių pajamingumas taip pat auga. Efektyvus ICE BofA US High Yield indekso pajamingumas yra 9.37 %, pirmą kartą virš 9 % nuo trumpo šuolio 2020 m. kovo mėn. pandemijos pradžioje, tačiau kadangi iždo pajamingumas taip pat auga, rizikos ir naudos santykis yra mažesnis. apetitą keliantis.

„Factset“ duomenimis, didelio pajamingumo indekso ir lyginamojo iždo pajamingumo skirtumas yra 543 baziniai punktai. Fridsonas teigia, kad tai vis dar artima normaliam diapazonui, kuris vidutiniškai yra 467 baziniai taškai ne recesijos laikotarpiais, o skirtumas gali viršyti 1,000 bazinių punktų nuosmukio metu. 22 m. lapkritį BofA JAV aukšto pajamingumo indeksas išaugo net 2008 %, kai susirūpinimas dėl įmonių nemokumo pasiekė ribą. Kol kas bendra indekso grąža šiais metais yra -14%, bet jei pajamingumas ir toliau kils iki beveik to 2008 m. lygio, jis gali dar labiau pablogėti.

„Sunku įrodyti, kad didelio pajamingumo obligacijos kilo neracionaliai, ir jos jas atiduoda“, – sako Fridsonas. „Privalumas neabejotinai yra vieta, kur galima ieškoti gana saugios grąžos, atsižvelgiant į patronuojančių įmonių kokybę daugeliu tokių atvejų.