Tikėtina, kad po Kinijos „Covid“ užblokavimo antrajame kėlinyje bus sušvelninta politika – Matthew Asia atstovas Andy Rothmanas

Ekonomines pasekmes dėl besitęsiančio „Covid“ užblokavimo Šanchajuje ir kitur Kinijoje sunku numatyti. Bendras Kinijos akcijų kainų kritimas šiais metais, ypač Honkonge, prisidėjo prie žemyninės dalies milijardierių skaičiaus sumažėjimo naujajame 2022 m. Forbes milijardierių sąraše, paskelbtame šiandien. (Žr. susijusį įrašą čia.)

Tačiau galiausiai dėl dabartinių su Covid susijusių sutrikimų antroje metų pusėje greičiausiai bus sušvelninta pinigų, fiskalinė ir reguliavimo politika, šiandien telefoniniame interviu iš San Francisko sakė Matthews Asia investicijų strategas Andy Rothmanas.

„Manau, kad per ateinančius kelis mėnesius jie tai suvaldys, kad būtų panaikinti užraktai“, – sakė ilgametis Kinijos stebėtojas. „Ir tada pamatysime, kad Kinijos pareigūnai grįš prie (politikos) plano, kurį pradėjo skelbti gruodžio mėnesį, o vėliau šiais metais pateiks daugiau informacijos, o tai reiškia reikšmingą pinigų, fiskalinės ir reguliavimo politikos sušvelninimą tuo pačiu metu. kad JAV ketina sugriežtinti“.

„Tikiuosi, kad jei COVID ir su juo susiję užblokavimai padarys materialinę žalą ekonomikai per ateinančius kelis mėnesius, tada antroje metų pusėje šis piniginis, fizinis ir reguliavimo sušvelninimas bus sustiprintas ir vyriausybės sumažintas dvigubai. " jis pasakė.

Prieš prisijungdamas prie Matthews Asia 2014 m., Rothmanas 14 metų dirbo CLSA Kinijos makroekonomikos strategu; anksčiau jis 17 metų dirbo JAV užsienio reikalų tarnyboje, daugiausia dėmesio skirdamas Kinijai, įskaitant JAV ambasados ​​Pekine makroekonomikos ir vidaus politikos biuro vadovą. Toliau pateikiamos interviu ištraukos.

Flannery: kaip vertinate uždarymo poveikį Kinijos ekonomikos perspektyvoms šiais metais?

Rothmanas: Sunku atsakyti į šį klausimą, nes tikrai sunku prognozuoti, koks bus Covido poveikis visuomenės sveikatai ateinančiais mėnesiais Kinijoje. Tačiau, manau, naudinga šiek tiek pažvelgti atgal, kai galvojame apie tai.

Matėme, kad kitose Kinijos vietose buvo gana didelių užblokavimų, bet jie tęsėsi neilgai – tokiose vietose kaip Šendženas, kuris yra labai svarbus ekonomiškai, ir Sianas, kuris svarbus technologijų erdvėje. Užrakinimas truko neilgai, kad būtų padaryta materialinė žala vartotojų sektoriui, technologijų erdvei ar Kinijos įnašui į pasaulinę tiekimo grandinę. Užraktas Šanchajuje tęsiasi daug ilgesnį laiką ir neaišku, kiek laiko jis tęsis. Akivaizdu, kad kuo ilgiau žmonės negalės išeiti, atidaryti savo parduotuvių, vartoti ir daryti viską, kas įprasta, tuo didesnis poveikis bus.

Tačiau manau, kad vis dar yra per daug nežinomųjų, bandant prognozuoti, koks bus poveikis visiems metams. Vienas iš gerų dalykų yra tai, kad dauguma atvejų yra besimptomiai. Kiek suprantu, hospitalizacijų nėra daug, o mirčių – vos keli. Tiesą sakant, atvejų skaičius yra tikrai nereikšmingas, palyginti su tuo, ką matome daugelyje kitų šalių.

Darau prielaidą, kad per ateinančius kelis mėnesius jie tai suvaldys, kad būtų panaikinti užblokavimai. Ir tada pamatysime, kad Kinijos pareigūnai grįš prie (politikos) plano, kurį pradėjo skelbti gruodžio mėn., o vėliau šiais metais pateiks daugiau informacijos, o tai reiškia reikšmingą pinigų, fiskalinės ir reguliavimo politikos sušvelninimą tuo pačiu metu. JAV ketina sugriežtinti.

Ir aš tikiuosi, kad jei Covid ir su juo susiję blokavimai padarys materialinę žalą ekonomikai per ateinančius kelis mėnesius, tada antroje metų pusėje šis piniginis, fizinis ir reguliavimo švelninimas bus sustiprintas ir padvigubintas vyriausybės. Ir tai yra vyriausybė, kuri žino, kaip paskatinti. Mes tai matėme anksčiau. Jie turi politinės valios. Jie turi finansinių išteklių ir žino, kaip tai padaryti.

Jei manysime, kad tai ir blokavimas bus suvaldytas per artimiausius porą mėnesių, antroje metų pusėje turėtume matyti stiprų atsigavimą dėl šios fiskalinės, pinigų ir reguliavimo politikos.

Flannery: kaip apie nekilnojamojo turto rinkos perspektyvas?

Rothmanas: Man nekilnojamojo turto rinka priskiriama reguliavimo švelninimo kategorijai. Manau, kad kalbant apie Kinijos gyvenamojo nekilnojamojo turto rinką svarbu žinoti keletą dalykų. Pirma, man kalbos apie burbulą yra klaidingos. Burbulai yra susiję su svertu. Štai kodėl aš sakau žmonėms, kad jei norite suprasti, kodėl JAV turėjo a

būsto krizę maždaug prieš dešimtmetį, tereikia iš tikrųjų pažvelgti į vieną statistiką, kuri buvo ta, kad 2006 m. grynųjų pinigų įmokos mediana buvo du procentai pirkimo kainos.

Kinijoje pagal reglamentą minimali grynųjų pinigų įmoka už naują namą, kuris bus jūsų pagrindinė gyvenamoji vieta, yra 20%. Dar nekalbėjau su banku, kuris priimtų mažiau nei 25 % grynųjų pinigų. Be to, didžioji dauguma žmonių, kurie perka naujus namus Kinijoje, perka juos gyventi. Nemanau, kad tai yra spekuliacija.

Ir tada yra keletas kitų įdomių dalykų. JAV viena iš problemų (prieš 2008 m. finansų krizę) buvo ta, kad daugumą hipotekos paskolų išdavęs bankas nelaikė iki termino pabaigos. Jie buvo išparduodami. Bankai turėjo mažai paskatų atlikti išsamų patikrinimą. Kinijoje yra atvirkščiai.

Svarbu (taip pat) pažvelgti į praėjusius metus ir pamatyti, kad nekilnojamojo turto rinka pirmąjį pusmetį iš tikrųjų buvo gana sveika, tačiau tada vyriausybė susirūpino dėl nedidelio skaičiaus vystytojų rizikos. Vyriausybė iš esmės panaudojo savo politikos priemones, kad uždarytų nekilnojamojo turto rinką antrąjį metų pusmetį. Jie iš esmės liepė bankams nustoti išduoti hipotekas. Tai paskatino maždaug 20 kūrėjų nevykdyti kai kurių savo įsipareigojimų, o vyriausybė tikisi, kad tai lems labai susiskaidžiusios pramonės konsolidaciją.

Dabar vyriausybė aiškiai persistengė ir nuėjo per toli. Jie tai pripažino, kursą pataisė ir skatina bankus vėl išduoti hipotekas. (Centrinė) vyriausybė taip pat aiškiai pasakė, kad vietos valdžios institucijos gali tai padaryti ad hoc pagrindu – imtis savo politinių veiksmų, kad pamėgintų iš naujo paleisti rinką.

Ir tai matome visoje šalyje. Darau prielaidą, kad antrąjį šių metų pusmetį žmonės, kurie norėjo įsigyti namą, nes uždirbo daugiau pinigų, susituokė ar susilaukė vaiko, arba nori gauti pirmąjį būstą ar atnaujinti į gražesnę vietą (bus) kad būsto paskolos prieinamumas grįžta į įprastas.

Flannery: kaip investuotojai turėtų į visa tai žiūrėti akcijų investuotojai?

Rothmanas: Aš sutelkiu dėmesį į makro ir politikos klausimus. Apskritai, mano pagrindinė mintis yra tokia: Kinija skatina pasaulio ekonomikos augimą. Vidutiniškai kiekvienais metais ji yra atsakinga už maždaug 1/3 pasaulio ekonomikos augimo. Vidutiniškai tai yra didesnė pasaulinio augimo dalis per pastarąjį dešimtmetį nei JAV, Europoje ir Japonijoje kartu paėmus. Taigi pirmas dalykas, kurį suprantu, yra tai, kad kiekvienam investuotojui tikrai svarbu suprasti, kas vyksta Kinijoje. Nes net jei neinvestuojate tiesiogiai į Kinijos akcijas ar obligacijas, tai, kas vyksta Kinijoje, turi didelę įtaką visam kitam.

Pavyzdžiui, GM kasmet Kinijoje parduoda daugiau automobilių nei JAV; technologijų įmonės, tokios kaip „Intel“, „Qualcomm“ ir „Nvidia“, labai didelę savo pasaulinių pajamų dalį gauna iš Kinijos. Tai suprasti tikrai svarbu, net jei ten neinvestuojate. Tačiau investuotojui, ieškančiam rinkos, kurioje ekonomika skatintų pasaulinį augimą, ir rinkos, kuri paprastai nėra koreliuojama su JAV rinka, ypač kai JAV pradeda griežtinti, verta pasidomėti.

Žiūrėti susijusius pranešimus:

„Covid-19“ sutrikdo tiekimo grandines, investicijas, personalą Kinijoje – „AmCham“ apklausa

10 turtingiausių Kinijos milijardierių 2022 m

Sėkmingai Kinijoje Niujorko buhalteris tikisi Pietryčių Azijos augimo

@rflannerychina