Dėl Kinijos infliacijos PBOC sunkiau sumažinti JAV FED palūkanų normas

Pekinas – nuolatinė infliacija Kinijoje susiaurina langą, kada Kinijos Liaudies bankas gali sumažinti palūkanų normas ir palaikyti augimą, sakė ekonomistai.

Remiantis pirmadienį paskelbtais duomenimis, oficialios gamintojų ir vartotojų kainos Kinijoje kovo mėnesį padidėjo daugiau nei tikėjosi analitikai.

„Didėjanti maisto ir energijos kainų infliacija riboja PBoC galimybes mažinti palūkanų normas, nepaisant sparčiai blogėjančios ekonomikos“, – pirmadienį išplatintame pranešime teigė „Nomura“ vyriausiasis Kinijos ekonomistas Tingas Lu ir komanda.

Lu atkreipė dėmesį į savo komandos ataskaitą anksčiau šį mėnesį, kurioje pažymima, kad Kinijos 1 metų trukmės indėlių palūkanų norma yra tik šiek tiek didesnė už vartotojų kainų augimo tempą. Tai sumažina santykinę Kinijos bankų indėlių vertę.

Tarptautiniu lygiu aukštesnės JAV palūkanų normos sumažina atotrūkį tarp lyginamųjų JAV 10 metų iždo pajamingumas ir jos atitikmuo iš Kinijos, sumažindamas santykinį Kinijos obligacijų patrauklumą. Sumažinus tarifus Kinijoje, šis atotrūkis dar labiau sumažėtų.

Pasak „Reuters“, Kinijos 10 metų trukmės vyriausybės obligacijų pajamingumas pirmadienį pirmą kartą per 12 metų nukrito žemiau JAV. Anksčiau Kinijos obligacijų pajamingumas buvo linkęs prekiauti su 100–200 bazinių punktų priemoka į JAV.

„Manome, kad balandis gali būti paskutinė galimybė Kinijai artimiausiu metu sumažinti palūkanų normas, kol [Fed] galimas balansas nesumažės“, – sakė Bruce'as Pangas, „China Renaissance“ makro ir strategijos tyrimų vadovas.

Praėjusią savaitę paskelbti FED posėdžio protokolai parodė, kaip politikos formuotojai apskritai sutiko sumažinti centrinio banko turimas obligacijas, greičiausiai nuo gegužės mėn., maždaug dvigubai daugiau nei prieš pandemiją. JAV vartotojų kainų duomenys turi išeiti per naktį.

„Jeigu auganti infliacija tęsis, gali dar labiau apriboti Kinijos politikos manevrų galimybes“, – sakė Pangas.

Jis pažymėjo, kad Kinijos investuotojai vis labiau tikisi, kad PBOC imsis veiksmų po aukšto lygio vyriausybės komentarų šį mėnesį.

Kinija pakoreguos pinigų politiką, „kai bus tinkama“, kad palaikytų augimą, praėjusią savaitę vykusiame Valstybės tarybos, aukščiausios vykdomosios valdžios institucijos, posėdyje sakė premjeras Li Keqiangas.

Remiantis „Wind“ duomenimis, gamintojų kainų indeksas kovo mėnesį pakilo 8.3 proc., lėčiau nei vasarį 8.8 proc. Didžiausią pelną davė anglis ir naftos produktai.

Iš vartotojų kainų indekso labiausiai augo transporto degalai – kovo mėn., 24.1 procento, per metus. Pasaulinė naftos kaina pakilo nuo Rusijos ir Ukrainos karo pradžios vasario pabaigoje.

Kinijos vartotojų kainų indeksas kovo mėn. pakilo 1.5%, nuo 0.9% vasario mėn. Staigus, 41.4% metinis kiaulienos kainų kritimas ir toliau stabdė maisto produktų infliaciją. Daržovės pabrango 17.2 proc.

„Kinijos infliacijos dinamika reiškė nuolatinį spaudimą maržos Kinijos įmonėms“, – sakė Bruce'as Liu, Pekine įsikūręs „Esoterica Capital“, turto valdytojo, generalinis direktorius.

„Kovo mėnesio infliacija nebuvo vienintelė jėga smukdė Kinijos akcijų rinkas [pirmadienį], ir didėjančio realaus pajamingumo sukeltas akcijų išpardavimas praėjusį penktadienį JAV išsiliejo“, – sakė Liu. “Daugiau „Covid“ rūpesčių keliose vietose už Šanchajaus (Guangdžou, Pekinas ir kt.) taip pat nusvėrė rinkos nuotaikas, o investuotojai šiuo metu turi savo rankas“.

JAV 10 metų iždo pajamingumas penktadienį pakilo iki aukščiausios trejų metų trukmės ir dar per naktį pirmadienį pakilo iki 2.793 %, aukščiausių nuo 2019 m. sausio mėn. Kinijos 10 metų vyriausybės obligacijų pajamingumas antradienį išliko apie 2.8075 %, rašo „Wind Information“.

„Citi“ analitikai tikisi, kad PBOC jau šį mėnesį gali sumažinti bent bazinę palūkanų normą arba privalomųjų atsargų normą – matą, nurodantį, kiek grynųjų bankai turi turėti po ranka. Jie teigė, kad užsitęsusi omikroninė banga reikalauja didesnio pinigų sušvelninimo.

„Mūsų nuomone, infliacija kol kas neapribos pinigų politikos“, – sakė analitikai, „tačiau antrajame pusmetyje gali sukelti didesnį susirūpinimą“.

Jie tikisi, kad gamintojų kainų indeksas sumažės dėl aukštos praėjusių metų bazės (5.6% metinis padidėjimas), o vartotojų kainų indeksas greičiausiai šiek tiek padidės (2.3% per metus), nes maisto kainos išlieka aukštesnės.

— CNBC Chrisas Hayesas prisidėjo prie šio pranešimo.