Kinija nebėra tik besivystanti rinka

PEKINAS – Kinija nebėra tik dar vienas besiformuojančios rinkos žaidimas. Dabar šalis tampa savo žvėrimi – su visa rizika ir nauda, ​​kylančia iš buvimo pasaulio galia.

Šiais metais Kinijai skiriamas didesnis atsargumas, nes griežta Covid kontrolė užsitęsia ir nes augimas atsitraukia į antrą planą. Analitikai pastebi ilgalaikes Kinijos priklausomybės nuo užsienio investicijų ir intelektinės nuosavybės mažėjimo tendencijas.

Visa tai papildo per pastaruosius dvejus metus Pekino vykdomas susidorojimas su interneto technologijų sektoriumi ir nekilnojamojo turto vystytojais.

Užsienio investuotojai reaguoja. „Morgan Stanley“ analitikai pažymėjo, kad Kinijos akcijų dalis lyginamajame MSCI besivystančių rinkų indekse sumažėjo nuo 43.2% 2020 m. spalį iki 32% 2022 m. liepos mėn.

Tuo tarpu biržoje prekiaujamų fondų, stebinčių besivystančias rinkas, bet ne Kiniją, valdomas turtas išaugo nuo 247 mln. USD 2020 m. pabaigoje iki 2.85 mlrd. USD 2022 m. liepos mėn., sakoma ataskaitoje.

Praėjusį mėnesį „WisdomTree“ tapo naujausia įmone, įsteigusia besivystančių rinkų ex-Kinijos fondą, po „Goldman Sachs“ anksčiau šiais metais.

„Mes tikrai girdime, kad klientai [sako], galbūt atsižvelgiant į dabartinę politinę aplinką, galbūt Kinijos rinkimas galėtų būti geresnė strategija“, – sakė Liqian Ren, „WisdomTree“ kiekybinių investicijų vadovas.

Pasak jos, kol kas klientų, neįskaitant Kinijos, skaičius nėra „sudėtingas“, o pagal tokius rodiklius kaip BVP vienam gyventojui šalis išlieka besivystančia rinka.

Į šią kategoriją įeina Brazilija ir Pietų Korėja, o ekonomika paprastai auga greičiau nei išsivysčiusios ekonomikos, pvz., JAV, ir didesnė rizika.

Tačiau tai, ką Renas ir kiti sako, Kinijai dabar skiriasi tuo, kad JAV ją pavadino strategine konkurente. Visai neseniai Bideno administracija toliau apribojo Kinijos galimybes naudoti JAV technologijas pažangiems puslaidininkiams kurti.

„Ši nuotaika pasikeitė nuo to, kad Kinija yra viena patraukliausių vietų investuoti pasaulyje ir kiek politikoje buvo suvokiamas tikrumas, į faktą, kad konkurencija [su JAV] įnešė neapibrėžtumo elementą ir gana reikšmingas rizikos elementas“, – praėjusį mėnesį sakė „Greater Pacific Capital“ vienas iš įkūrėjų ir generalinis direktorius Ketanas Patelis.

Žmonės neketina ignoruoti Kinijos, „tačiau susijaudinimo lygis pasikeitė“, – sakė buvęs Goldman Sachs strateginės grupės vadovas Patelis.

Užuot žiūrėję į Kiniją kaip į besivystančią šalį, ypač kaimo vietovėse, užsienio investuotojai ją vertintų kaip „didelės galios galimybę“, sakė Patelis. Jis taip pat vadovauja iniciatyvai „Force for Good“, kuri skatina investicijas kaip būdą tvariam vystymuisi visame pasaulyje.

Pekinas taip pat prisistato kaip didelė galia.

Kinijos prezidentas Xi Jinpingas pastūmėjo šalį ne tik apsirūpinti technologijomis ir energija, bet ir vadovauti kitoms valstybėms alternatyviomis, jei ne konkuruojančiomis, finansų, navigacijos ir tarptautinių santykių sistemomis. Tai apima Pasaulinės plėtros iniciatyvą ir Pasaulinę saugumo iniciatyvą.

Kinijoje Xi vadovaujama vyriausybė padidino savo vaidmenį ekonomikoje.

Valstybinių įmonių dalis tarp 10 geriausių Kinijos įmonių 3.6–2020 m. padidėjo 2021 procentinio punkto, nepaisant bendro 10 procentinių punktų sumažėjimo per pastarąjį dešimtmetį. Rhodium Group sakė. Iš viso ataskaitoje teigiama, kad šios valstybinės įmonės sudaro daugiau nei 40% geriausių 10% – gerokai daugiau nei atviros ekonomikos vidurkis – 2%.

„Mes taip pat negalime tiksliai išmatuoti neoficialių rinkos konkurencijos kliūčių, pavyzdžiui, neformalios užsienio ir privačių įmonių diskriminacijos, pramonės politikos ar komunistų partijos komitetų buvimo“, – sakoma pranešime.

Didėjantis Kinijos komunistų partijos vaidmuo valdant Xi dabar kelia didesnį susirūpinimą dėl finansų – pramonės, kurioje Kinija pastaruoju metu leido įgyti daugiau užsienio nuosavybės.

Kinijos įstatymai turi ilgai reikėjo vidaus partijos komitetų — įmonėms, turinčioms ne mažiau kaip tris partijos narius. Tačiau vykdymas ėmė spartėti tik po 2012 m Strateginių ir tarptautinių studijų centras.

Vidinis partijos komitetas arba biuras renka įmonės darbuotojus, kurie yra Kinijos komunistų partijos nariai. Tada jie gali surengti tokius renginius kaip „Xi minties“ studijavimas.

Birželio mėn. įsigaliojusios naujos Kinijos vertybinių popierių reguliavimo komisijos taisyklės sako, kad vertybinių popierių investiciniai fondai Kinijoje reikia įkurti vidinį partijos biurą.

Paklaustas apie naujas taisykles, vertybinių popierių reguliuotojas atsakė, kad jos atitinka įmonės valdymo principus ir Kinijos įstatymus, todėl, remiantis CNBC vertimu į kinų kalbą, dėl duomenų saugumo „visiškai nereikia jaudintis“.

Neaišku, kokį vaidmenį tokie partijų biurai atlieka verslo operacijose, anksčiau šiais metais sakė Danielis Celeghinas, būdamas vadovaujančiu partneriu konsultacijų įmonėje „Indefi“.

Tačiau prieš pandemiją, anot jo, bent vienas didelis Vakarų turto valdytojas nusprendė nesteigti dukterinės įmonės Kinijoje, nes sužinojus, kad reikės įkurti partijos ląstelę, „tai įveikė visą galimą komercinę naudą“.

Tokie fondai, kaip keli iš „WisdomTree“, siūlo būdus investuoti į besivystančias rinkas neskiriant investuotojų pinigų į valstybines įmones.

Kinijoje nevalstybinių įmonių rinkos kapitalizacija išaugo iki maždaug 47 %, palyginti su 35 % prieš dešimtmetį, teigia Louis Luo, Abrdn daugiafunkcinio turto investicijų direktorius.

Artėjantis Kinijos komunistų partijos kongresas bus labiau „patvirtinimas to, kas buvo vietoje“, sakė Luo ir pridūrė, kad tikisi, kad sugrįš kai kurios rinkai palankesnės politikos kryptys. Sektoriai, dėl kurių jis lažinasi ilgą laiką, yra vartojimas, ekologiškos technologijos ir turto valdymas.

Net ir esant lėtesniam augimui, Kinijos patrauklumas ateityje gali slypėti tik siūlant alternatyvą investuoti į kitas šalis.

Šiais metais pasaulines rinkas sujaudino JAV Federalinio rezervų banko ir kitų centrinių bankų bandymai pažaboti infliaciją agresyviai didinant palūkanų normas. Tačiau Kinijos liaudies bankas eina priešinga kryptimi.

Esminis skirtumas tarp besivystančių ir išsivysčiusių rinkų yra tai, kaip jos gali savarankiškai vykdyti savo pinigų politiką nuo Jungtinių Valstijų, sakė Luo. „Šiuo požiūriu, manau, Kinija atsistoja.