Kinija nėra iškritusi iš ekonomikos miškų, tiesiog paklauskite Japonijos ir Pietų Korėjos

Visoje rinkos euforijoje dėl pastarojo meto politikos veiksmų Pekine pasauliniai investuotojai, atrodo, pasigenda signalų, sklindančių iš Tokijo ar Seulo.

Japonijos ekonomika liepos-rugsėjo mėn. ketvirtį netikėtai smuko. Metinis 1.2% susitraukimas bendrojo vidaus produkto, nepaisant tuo metu jenos nuvertėjimo 30%. Nors nuo to laiko jena atšoko beveik 10%, jos labai konkurencingas lygis trečiąjį ketvirtį mažai skatino augimą per eksportą.

Tai rodo, kad po Covid-19 eros pasaulinis augimas atsigauna ne taip, kaip tikėtasi. Ir už tai Tokijo pareigūnai gali padėkoti Kinijos lyderiui Xi Jinpingui. Didžiuliai Xi užblokuoti „Covid“ didžiausią Azijos ekonomiką ir didžiausią prekybos šalį iš esmės pavertė neutralia, jei ne visiškai priešinga.

Pietų Korėja gali patvirtinti. Didžioji dalis 5.7% Korėjos eksporto sumažėjimo spalio mėn., palyginti su XNUMX m., yra Kinijos pirštų atspaudai. Taip daro ir 2.8% per metus siuntose į užsienį per pirmąsias 10 lapkričio dienų.

Žinoma, įspėjimas yra tas, kad Xi vyriausybė pagaliau sušvelnina savo „nulinio Covid“ politiką. Jo ekonomikos komanda taip pat ką tik pristatė 16 punktų planą, kaip stabilizuoti krateriuojančią nekilnojamojo turto rinką. Pamatysime, kaip didžiuosiuose miestuose, tokiuose kaip Pekinas ir Guangdžou, iš naujo padaugės Covid atvejų. Taip pat pamatysime, kaip Xi reformų komanda suvoks nekilnojamojo turto pramonės, kuri gali generuoti net 30 % BVP, sunkumų.

Kinijos liaudies bankas taip pat neturi gerų galimybių remti Kinijos augimą naudojant naują likvidumą. juanis 11% nuosmukis Šie metai didina spaudimą labai įsiskolinusiems kūrėjams, kurie stengiasi išvengti įsipareigojimų nevykdymo skolindamiesi užsienyje.

Dėl to Japonija atsiduria ypač sunkioje vietoje. Japonijos banko balansas jau viršija 5 trilijonų dolerių ekonomikos dydį. Tuo tarpu infliacija gerokai viršija 2 % tikslą tuo metu, kai dėl silpnos jenos Japonija importuoja prekes aukštesnėmis kainomis.

Nenuostabu, kad ministro pirmininko Fumio Kishida vyriausybė užsimena apie dar didesnius skatinimo paketus. Kol kas Tokijas laukia, kaip lapkričio pabaigoje pristatytas papildomas 29.1 trilijono jenų (208 mlrd. USD) biudžetas paveiks augimą.

Tuo metu Kishida sakė: „Padarysiu viską, ką galiu, kad žmonėms būtų pristatytos įvairios priemonės šiame visapusiame ekonomikos pakete, kad jie jaustų, jog mes palaikome jų gyvybes“, – lygiai taip pat, kaip parodė duomenys, kad kainos Tokijuje spalį pakilo. greičiausias tempas nuo 1989 m.

Tikėtina, kad artimiausiais mėnesiais Kishidos komanda siųs daugiau Kinijos plokščios linijos ir Federalinio rezervo palūkanų normų kėlimas didina JAV recesijos riziką.

Japonija susiduria su netikėtu priešpriešiniu vėju: silpna jena labiau kenkia verslo ir namų ūkių pasitikėjimui nei didina eksportą ar įmonių pelną. Problema, kaip „Bloomberg“ sakė Harumi Taguchi iš S&P Global Market Intelligence: „Kai jenos kursas krenta taip greitai, įmonės susiduria su sudėtinga padėtimi, nes jas nukenčia didesnės medžiagų importo išlaidos, o jos negali lengvai perkelti išlaidų į eksportą. Užjūrio ekonomikos lėtėja“.

Vėlgi, pastarosiomis dienomis jena šiek tiek atsigavo, nes JAV infliacija spalį per metus sumažėjo iki 7.7%. Tai įtikino rinkas, kad FED griežtinimo 75 bazinių punktų intervalais laikai baigėsi. Na, tikiuosi. Tačiau tada „Covid“ antplūdis Kinijoje gali lengvai iš naujo įžiebti su tiekimo grandine susijusią infliaciją. Ir tarp Vladimiro Putino karas Ukrainoje ir OPEC nelankstumas, energijos kainos gali sprogti iš naujo.

Dėl to FED pirmininko Jerome'o Powello komanda dar labiau spustelėtų stabdžius. Jena, savo ruožtu, gali lengvai grįžti į 145–150 ribą dolerio atžvilgiu, pradėdama naują nagų graužimo ciklą apie antros pagal dydį Azijos ekonomikos būklę.

„Nors BOJ raginama didinti palūkanų normas, ketvirtį amžiaus beveik nulinės palūkanų normos pavertė Japoniją priklausoma nuo žemų palūkanų normų“, – sako Richardas Katzas, skelbiantis „The Oriental Economist Report“. „Kai 16% visų paskolų mokamos mažesnės nei 0.25% palūkanos, o 70% – mažesnės nei 1%, daugybė įmonių staiga taptų nemokios, jei būtų priverstos mokėti žymiai didesnius tarifus. Šiuo metu ekonomika yra per trapi, kad padidintų palūkanų normas, kad būtų galima gerokai sumažinti JAV ir Japonijos palūkanų normų skirtumą.

4-oje ekonomikoje Korėjos banko valdytojas Rhee Chang-yong yra kritikuojamas dėl pernelyg agresyvaus palūkanų kėlimo. Tokios baimės taip pat turi Kinijos pirštų atspaudus. Kinijai augant lėčiausias per 30 metų, Korėjoje pučia stiprėjantis priešinis vėjas.

Žvelgiant į Japonijos bėdų kontekstą, reikia peržiūrėti požiūrį, kad Kinijos ekonomika išėjo iš miško.