Investuotojai priėmė gerą žinią a siūlomas taisyklės pakeitimas Kinijos reguliavimo institucijų, kurios leistų ne Kinijos vyriausybinėms agentūroms pasiekti audito dokumentus. Reguliavimo institucijos anksčiau neleido JAV visiškai susipažinti su Kinijos įmonių audito darbo dokumentais. Tai yra pagrindinė Užsienio bendrovių atskaitomybės įstatymo dalis, dėl kurios Kinijos įmonės buvo pašalintos iš sąrašo, nebent jos nesilaikys JAV audito atskleidimo trejus metus – iki 2024 m.
Remiantis kliento pastaba, pagrindinės frazės, kad patikrinimus vietoje turi „dominuoti“ Kinijos reguliavimo institucijos, pašalinimas buvo „pirmas konkretus viešas žingsnis“, kurį Kinija padarė siekdama pagerinti tam tikro sprendimo galimybę, kad Kinijos įmonės laikytųsi reikalavimų. Bernstein analitikas Robin Zhu.
Pasak jo, verta atkreipti dėmesį į tai, kad Kinijos reguliavimo institucijos pripažino, kad audito atskleidimo dokumentuose ir medžiagoje „retai yra valstybės paslapčių ir neskelbtinos informacijos“. pagal Zhu.
Taip pat teigiamas: tokį žingsnį padarė ne tik vertybinių popierių reguliavimo institucijos, bet ir Kinijos finansų ministerija bei valstybės paslapčių administracija, sako „KraneShares“ vyriausiasis investicijų pareigūnas Brendanas Ahernas. „Tikimybė, kad bus pašalinta iš sąrašo, sumažėja, tačiau ji nepašalinama“, – sako jis.
Bernsteino Zhu taip pat pažymėjo, kad rizika išlieka, ir rašo, kad taisyklės pakeitimo detalėse liks daug.
Štai viena priežastis, kodėl taisyklės pakeitimo gali nepakakti: JAV reguliavimo institucijos pabrėžė, kad siekia visiško atitikimo arba jokio susitarimo. Akcinių bendrovių apskaitos priežiūros taryba (PCAOB) pranešė praėjusią savaitę pranešime kad ji ir toliau bendradarbiauja su Kinijos valdžios institucijomis, tačiau jos reikalavimas turėti visišką prieigą prie atitinkamų audito dokumentų, net ir iš jautrių pramonės šakų įmonių, yra nediskutuotinas.
Ir Kinijos taisyklių pakeitimas neatitinka pagrindinės JAV paklausos. Ji vis dar reikalauja, kad Kinijos įmonės gautų reguliuotojų patvirtinimą prieš dalindamosi bet kokia audito medžiaga, taip pat reikalaujama patvirtinimo perduoti bet kokius dokumentus, kurie gali „atskleisti valstybės paslaptis arba pakenkti valstybei ir viešiesiems interesams“, rašo „Gavekal“ vyresnysis analitikas Thomas Gatley. Dragonomika, pastaboje klientams. Gatley priduria, kad labiausiai tikėtina, kad dauguma Kinijos įmonių galiausiai bus pašalintos iš JAV biržų.
JAV niekada nematė tokio masinio išbraukimo iš sąrašo, kuris galėtų įvykti, jei nebus pasiektas susitarimas. Kai kurie analitikai mano, kad dėl šios priežasties vis tiek galima pasiekti tam tikrų veiksmų. Tai gali būti įmonės, turinčios neskelbtinos informacijos, pavyzdžiui, valstybinės įmonės, pvz
PetroChina
(PTR) ar net kai kurios interneto bendrovės, atsižvelgiant į Kinijos susirūpinimą dėl savanoriško duomenų saugumo pašalinimo iš sąrašo. Tikėtina, kad daugiau Kinijos įmonių vis dar sieks antrinių sąrašų Honkonge, kai kurios panašios
Li-Auto
(LI) ir
Xpengas
(XPEV) nori paversti Honkongą savo pirminis sąrašas, leidžianti jiems pasinaudoti žemyninės Kinijos investuotojais per „Stock Connect“ programą.
Ir šie pokyčiai, nepaisant to, kas atsitiks su reguliavimo institucijomis, atneš savų pokyčių, nes vis daugiau investuotojų pasirinks vietines akcijas. Pavyzdžiui, MSCI China indeksas pakeitė ADR
Alibaba
,
JD.com
(JD) ir
NetEase
praėjusiais metais šių įmonių Honkongo sąrašuose.
Birželio mėn. MSCI perbalansuojant gali atsirasti daugiau tokių apsikeitimo sandorių įmonėms, kurios kurį laiką buvo įtrauktos į antrinius sąrašus Honkonge ir atitinka tam tikras likvidumo sąlygas, įskaitant
"Baidu"
,
ir galbūt
Bilibili
(BILI). „Didieji pasauliniai JAV turto valdytojai tiesiog bus konservatyvūs, nes rizika vis dar egzistuoja“, – sako Ahernas.
Didesnis klausimas investuotojams yra tai, ar Kinijos internetinės akcijos, tokios kaip „Alibaba“, prekiaujančios dviem standartiniais nuokrypiais, mažesnėmis nei penkerių metų istorinės vertės, yra vertos, ypač po daugybės patikinimus Kinijos pareigūnai anksčiau šį mėnesį siekė nuraminti rinkas.
Tačiau išbraukimo iš biržos rizika yra tik dalis artimiausių iššūkių. Kinijos griežti Covid apribojimai pastūmėjo tokius miestus kaip Šanchajus, 25 mln. į pratęstą uždarymą nes ji grumiasi su rekordiniais atvejais ir besikeičiančiu geopolitiniu kraštovaizdžiu kaip Kinija bando išlikti neutralus in karas Ukrainoje prideda dar vieną neapibrėžtumo lygį. Bideno administracija vis dar formuoja savo Kinijos politiką ir yra Kinijos įstatymo projektas eina per Kongresą– abu gali pakenkti investuotojų nuotaikai apie Kinijos akcijas.
„Manome, kad šie atkovoti kamuoliai yra geri pardavimo taškai, o ne geros pirkimo galimybės, nes manome, kad iššūkiai šioms akcijoms yra cikliški ir struktūriniai“, – praėjusią savaitę surengtame pranešime apie Kinijos technologijų įmones sakė BCA Kinijos strategas Jing Sima. „Verslo ciklas nepasiekė dugno ir tikėtina, kad jo dugnas bus labai neramus, nes vėl daugės „Covid“ atvejų ir užblokavimo visame mieste.
Sandorių medžiotojai tikriausiai gali neskubėti, nes nepastovumas gali išlikti kurį laiką.
Rašykite „Reshma Kapadia“ adresu [apsaugotas el. paštu]