Kinija nebus laiminga, nes bus atnaujintos lenktynės dėl 150 jenų

Jenos buliai jaučia staigų pirkėjo sąžinės priekaištų pliūpsnį, kai nominuotasis Japonijos banko valdytojo Kazuo Ueda pranešė, kad gali neribotą laiką laikyti Tokijo spausdinimo mašinas ant „aukštos“ temperatūros.

Čia sakyčiau „jei jis patvirtintas“. Tačiau turint omenyje Ueda sakė Tokijo politikams būtent tai, ką jie norėjo išgirsti pirmadienį, dabar jis dar labiau tikisi pakeisti baigiantį Haruhiko Kurodą. Tai, savo ruožtu, rodo, kad taip pat yra saugesnis statymas, kad BOJ „smailėjantys“ judesiai neįvyks artimiausiu metu, nežiūrint į tiesioginius griežtinimus.

Ir tai yra gėda. Po 20 ir daugiau metų nulinių palūkanų normų, kiekybinio skatinimo ir kai kurių agresyviausių fiskalinių paskatų šiuolaikinėje istorijoje Japonijai pats laikas nuimti ekonomikos mokymo ratus. Daugiau nei du dešimtmečius didžiausios kada nors atskleistos įmonių gerovės nepadidina atlyginimų, neskatina naujovių, nepadidina produktyvumo ar neišlaiko Japonijos žaidime, didėjant Kinijos dominavimui.

Net ir po to, kai Kuroda padidino piniginę steroidų dozę nuo 2013 m. Japonijos ekonomika vidutiniškai augo tik kukliai. Iš tikrųjų, jei kelionės laiku būtų įmanomos, šiandieniniai BOJ pareigūnai galėtų grįžti į 1999 m., kad įspėtų tuometinį gubernatorių Masaru Hayami, kad jis nesikreiptų į nulinio tarifo / QE triušių skylę.

Tačiau šiandien Tokijas yra labiau nei bet kada anksčiau priklausomas nuo BOJ neribotos piniginės atviros juostos. Ateis balandžio mėn., Ueda turės išbandyti savo jėgas ieškant išėjimo. Arba bent jau apriboti pernelyg didelį likvidumą, kuris slopina Japan Inc. gyvulišką dvasią ir atgraso įstatymų leidėjus nuo sunkių sprendimų.

Ueda vis tiek gali mus nustebinti. Masačusetso technologijos instituto parengtas ekonomistas 1998–2005 m. būdamas BOJ valdybos nariu pademonstravo savarankiško mąstymo blyksnius. Bet jei Kuroda neišleis šios didžiulės politinio kapitalo saugyklos ir net tik telegrafu nepasakys, kad reikia baigti QE, kokių vilčių Ueda gali turėti per ateinančius metus ar dvejus?

Prisiminkite, Kuroda užsiminė apie sukimąsi gruodžio 20 d., kai BOJ pasakė, kad leis 10 metų derlius pakils net 0.5 proc. Tačiau BOJ pastebėjo audringą reakciją rinkose. Smarkiai išaugusi jena gąsdino rinkas visur.

BOJ krūptelėjo. Kurodos komanda praleido dvi savaites po gruodžio 20 d., suplanavusi daugybę neplanuotų obligacijų pirkimo, kad praneštų, jog BOJ politika vis dar tokia pati.

Šiandien Ueda patvirtino, kad BOJ atsitraukimas aberacijos nebuvo. Daugumos įstatymų leidėjų ausims buvo muzika girdėti, kaip Ueda pasakė: „Manau, kad pinigų švelninimą tikslinga tęsti. Manau, kad norint, kad politika būtų peržiūrėta, kainų tendencija turi labai pagerėti.

Kitaip tariant, autopilotas. Nenuostabu, kad daugelis jenų bulių meta į rankas. Ir tai gali reikšti, kad Japonijos valiuta gali atnaujinti 150 dolerio lygio bandymą, dėl kurio Kinija nuliūdins.

Praėjusiais metais, jenos kurso slinkimui spartėjant, ekonomistai, tokie kaip Jimas O'Neillas, buvęs Goldman Sachs, perspėjo, kad tai gali paskatinti Pekiną sekti pavyzdžiu. O'Neillas geriausiai žinomas dėl to, kad sukūrė BRIC koncepcija grupuojant Braziliją, Rusiją, Indiją ir Kiniją. Jo susirūpinimas, kad silpnesnė jena gali išprovokuoti kitą, panašią į 1997 m., Azijos finansų krizę, sukėlė daugelio antakius.

Jei jenos smukimas gilės, kaip sakė O'Neillas, Kinijos lyderis Xi Jinpingas „matys tai kaip nesąžiningą konkurencinį pranašumą, todėl paralelės su Azijos finansų krize yra visiškai akivaizdžios. Kinija nenorėtų, kad toks valiutų devalvavimas keltų grėsmę jų ekonomikai.

Svarbu tai, kad „Ueda“ ne tik numalšina spėliones, kad BOJ pasisuks į labiau vanagišką pritūpimą. Jis signalizuoja, kad trečios pagal dydį ekonomikos centrinis bankas galėtų atverti pinigų sriegį dar plačiau. Federaliniam rezervų bankui Vašingtone telegrafu paskelbus daugiau JAV palūkanų normų kėlimo, jie gali paspartinti jenos susitikimą su 150 lygiu ar net daugiau.

Priežastis, kodėl Kinija nebūtų patenkinta, yra ta, kad jos ekonomika vis dar patiria „Covid-19“ eros smūgius. Staigus Xi atsidarymas dėl „nulinio Covid“ užblokavimo neskatina vartotojų išlaidų, kaip tikėtasi. Alibaba Group "Neryškūs pardavimų skaičiai rodo, kad didžiausia Azijos ekonomika turi daugiau nuveikti, kad atkurtų augimo tempus iki COVID.

Japonija taip pat turi daug daugiau nuveikti. Nuo 2013 m. BOJ balansas viršijo visos Japonijos 4.9 trilijono dolerių ekonomikos dydį. Priežastis, kodėl nepavyko paleisti ekonomikos iš pirmos pavaros, yra struktūrinių reformų trūkumas. Nuo 2000-ųjų pradžios vyriausybė po vyriausybės pažadėjo tiekimo pusėje Didįjį sprogimą, kuris, atrodo, niekada nepasieks. Nors BOJ grynieji pinigai išlaiko ekonomiką stabilią, įmonės ir namų ūkiai trūksta pasitikėjimo padėti tvariai atsigauti.

Taigi įstatymų leidėjai pirmadienį pajuto palengvėjimą išgirdę, kad Ueda tvirtina, kad jis greičiausiai pasirinks mažiausio pasipriešinimo keliu. Tačiau jei esate Kinija, tai ženklas, kad 2023-ieji Azijos valiutų rinkoms gali būti staigūs metai.