Kinijos interneto gigantai susiduria su nauja griežtos priežiūros ir lėto augimo era

„Alibaba“ ir „Tencent“, dvyniai kadaise klestinčio Kinijos interneto sektoriaus ramsčiai, jau seniai garsėjo kaip stulbinantys augimo rodikliai ir naujų milijardierių kalimas, bet jau nebe. Abi bendrovės dabar kovoja su atšiauria realybe, kad bet koks augimas bus laikomas premija.

Jų drastiškai silpnėjančios perspektyvos atsispindi naujausiuose Tencent finansiniuose rezultatuose. Žaidimų ir socialinės žiniasklaidos milžinas, kuris ilgus metus skelbė dviženklį pajamų padidėjimą, per ketvirtį, kuris baigėsi birželio mėn., buvo suspaustas beveik visuose frontuose. Jos bendros pajamos, palyginti su prieš metus, sumažėjo 3% iki 20 mlrd. USD – tai pirmas toks nuosmukis nuo 2014 m., o pelnas, priskirtinas akcininkams, nepasiteisino lūkesčiais ir sumažėjo beveik dviem trečdaliais iki 2.8 mlrd.

Tencentas kaltino nerimą keliančiu nuosmukiu tokius veiksnius, kaip mažesnės vartotojų išlaidos ir mažesnė įmonių skelbimų paklausa. Bendrovė prisijungia prie elektroninės prekybos milžinės „Alibaba“, kuri vos prieš dvi savaites pranešė apie gana lėtą pajamų augimą, kenčianti dėl platesnio Kinijos ekonomikos sulėtėjimo. Analitikai sako, kad sugrįžti į stipraus augimo klestėjimo laikus tapo nepaprastai sunku, o investuotojai dabar į įmones žiūri kaip į vertingas akcijas, priskirdami behemotiškus kainodaros koeficientus, panašius į valstybinių įmonių, tokių kaip Honkonge kotiruojamas „China Mobile“, kainodaras.

„Sąžiningai, jie negrįš prie savo ankstesnio didelio dviženklio augimo, tai jau viskas“, – sako Dickie Wong, Honkonge įsikūrusios „Kingston Securities“ vykdomasis direktorius. „Investuotojai nenorėtų skirti tų pačių kainos ir pelno koeficientų, kuriuos anksčiau skyrė Alibaba ir Tencent.

Tai reiškia, kad Tencent dabar prekiauja P/E santykiu 14.57, o Alibaba – 13.55. Kartiniai reiškia didžiulę nuolaidą, palyginti su tuo metu, kai jie anksčiau prekiavo nuo 30 iki 40 kartų didesniu pajamomis. Palyginimui, „China Mobile“ ir „China Telecom“ P/E santykis yra maždaug aštuonis kartus didesnis už pajamas.

Tuo tarpu abi bendrovės taip pat turėjo sumažinti darbo jėgą Kinijos ekonomikos atsigavimas prarado tolesnį tempą– priversti vartotojus mažinti išlaidas viskam – nuo ​​žaidimų iki drabužių. Jų milijardieriai įkūrėjai, Alibaba's Jack Ma ir Tencent's Ponis Ma, abiejų jų turtas sumažėjo beveik 50 %, palyginti su 2021 m. lygiu, nes bendrovių akcijos toliau smuktelėjo.

Siekdama sustabdyti nuosmukį, „Tencent“ pareiškė, kad išleis daugiau skelbimų į bendrovės trumpų vaizdo įrašų kanalus, nes bandys konkuruoti dėl vis labiau griežtėjančių prekių ženklų biudžeto. „Alibaba“ savo ruožtu plečiasi į užsienį įvairiais frontais, kad sustiprintų savo viršutinę liniją. Kompanija bendradarbiauja su Perennial Holdings, statysiantis aukščiausią dangoraižį Singapūre, ir jos Pietryčių Azijos padalinys „Lazada“ antrąjį ketvirtį, palyginti su per metus, išaugo 10 proc.

Tačiau mažai tikėtina, kad šios iniciatyvos artimiausiu metu taps pagrindinėmis pajamų varikliais. „Trečiąjį ketvirtį gali būti šiek tiek atsigavimo“, – sako Shawn Yang, Šenzeno tyrimų įmonės „Blue Lotus Capital Advisors“ generalinis direktorius. „Tačiau žvelgiant į priekį, net 10–15% metinių pajamų augimo tempas būtų labai, labai geras abiem bendrovėms.

Reguliavimo kliūtys dar turi būti pašalintos. Tencent nesugebėjo užsitikrinti licencijų, kad būtų galima apmokestinti naudotojus už naujus žaidimus, o tai reiškia, kad ji turi pasikliauti metų senumo pavadinimais, pvz. Karalių garbė ir League of Legends pajamų srautams.

„Mes vis dar tvirtai tikime, kad Kinijos technologijų sektoriaus reguliavimo tyrimas toli gražu nesibaigė, o „Tencent“ pašalinimas iš naujų žaidimų patvirtinimų yra ženklas, kad dominuojančių žaidėjų, tokių kaip Tencent, reguliavimo tyrimas artimiausiu metu nesibaigs. rašo „LightStream Research“ analitikė Shifara Samsudeen, kuri skelbia per tyrimų platformą „Smartkarma“.

Be to, šalies interneto milžinai vis dar gali patirti spaudimą suskaidyti savo didžiules akcijas, nes reguliavimo institucijos nori ir toliau mažinti savo įtaką rinkai. „Wall Street Journal“. pranešė liepą milijardierius Jackas Ma planuoja atsisakyti „Ant Group“ kontrolės, nes „fintech“ milžinas siekia atsitraukti nuo „Alibaba“ ir stengiasi atgaivinti savo įtraukimą į viešąjį sąrašą.

Tencentas, kuris išdalinta Praėjusį gruodį 16 milijardų JAV dolerių elektroninės prekybos platformos JD.com akcijų kaip specialūs dividendai pranešė Reuters svarsto galimybę parduoti 24 mlrd. USD maisto tiekimo milžinės „Meituan“ akcijų. Trečiadienį analitikų skambutyje bendrovės milijardierius prezidentas Martinas Lau teigė, kad ataskaita „nebuvo tiksli“, tačiau jis taip pat teigė, kad bendrovė galvoja, kaip padidinti grąžą akcininkams, kurie palankiai įvertino ankstesnį akcijų paskirstymą.

„Aš asmeniškai tikiuosi, kad toks sandoris įvyks“, – sako Brockas Silversas, Honkonge įsikūrusios „Kaiyuan Capital“ investicijų vadovas. „Atrodo, kad reguliuotojai taip pat įpareigoja skirti griežtesnį strateginį dėmesį, o technologijų milžinai į tai reaguoja parduodant nepagrindinį turtą ir apribodami nepagrindines investicijas.