Kinijos laukinės rinkos padidina prekybininkų, perkančių į mitingą, statymus

(Bloomberg) – Kova tarp baimės ir godumo kelia sumaištį Kinijos finansų rinkose.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Nors Kinijos akcijų ir obligacijų augimas pagaliau sulaukia patvirtinimo, praėjusi savaitė parodė, kad investuotojai turi būti pasirengę žiaurioms svyravimams. Paimkite „Country Garden Holdings Co.“, didžiausią šalies kūrėją. Pirmadienį jos 2024 m. obligacija nukrito 10 centų nuo dolerio ir buvo prekiaujama kaip turtas, kuris buvo įtemptas, o po dviejų dienų pakilo rekordiškai 14 centų. Hang Seng China Enterprises indeksas smuko penkias dienas iš eilės, o ketvirtadienį buvo didžiausias nuo liepos mėnesio.

Praėjusiais metais Kinijos rinkose buvo vienas prasčiausių santykinių rezultatų per pastarąją istoriją, itin žemi šalies vertinimai išsiskiria. Kinijos liaudies bankui praėjusią savaitę skatinant pinigų politikos švelninimą ir pažadėjus nuveikti daugiau, jo švelnus tonas išskiria jį nuo griežtesnės politikos daugelyje pagrindinių ekonomikų. Ženklai, kad komunistų partija gali nutraukti kampaniją prieš nekilnojamojo turto sektorių, didina populiarumą, kai prekybininkai ieško alternatyvų brangioms pasaulinėms technologijų akcijoms.

„Mes pradedame matyti vis daugiau politikos koregavimų, kurių tikslas – tai, ką mes matome, kaip žalos kontrolę“, – sakė Dirko Willerio vadovaujami Citigroup Inc. strategai. „Nekilnojamojo turto obligacijų augimas daugiausia yra trumpalaikis, bet vis dėlto sveikintinas“.

Yra daug investuotojų, analitikų ir strategų, kurie savo reputacija kelia pavojų 2022 m. Kinijos rinkose. Nuo praėjusių metų pabaigos „Societe Generale SA“, „Goldman Sachs Group Inc.“, „BlackRock Inc.“, „UBS Group AG“ ir „HSBC Holdings Plc“ sumažino šalies akcijų antsvorį. Marko Kolanovičius iš JPMorgan Chase & Co gruodį rekomendavo šiemet dalyvauti Kinijoje, prognozuodamas, kad MSCI China indeksas pakils beveik 40%.

Istorija tęsiasi

„SocGen“ strategai teigia, kad Kinijos akcijos sudaro 20% jų pasaulinės nuosavybės vertybinių popierių pozicijų kelių aktyvų portfelyje.

Kalbant apie kreditą, įmonės, įskaitant „Allianz Global Investors“, „Axa Investment Managers“ ir „Oaktree Capital Group“, pastaraisiais mėnesiais teigė, kad jos siekia padidinti savo sumokėtą nekilnojamojo turto skolą. Jasonas Brownas, buvęs Goldman specialiųjų situacijų grupės vadovas, praėjusį mėnesį surinko pradinius 245 mln. USD savo „Arkkan Capital“, kad galėtų investuoti į Kinijos nekilnojamojo turto paskolas ir obligacijas.

Toks optimizmas buvo ne kartą patikrintas. Hang Seng China matuoklis anksčiau šį mėnesį nukrito iki beveik šešerių metų žemiausio lygio, o Kinijos šlamšto dolerių obligacijų pajamingumas pakilo virš 20%, didėjant rizikai ekonomikai.

„Daugelis žmonių rinkoje per daug tikėjosi ir per anksti ragino stipriai atsigauti“, – sakė vyriausiasis „Bocom International“ strategas ir tyrimų vadovas Hao Hongas.

Dabar bulių statymai yra vaisingesni. „Hang Seng“ indeksas apribojo penktąją augimo savaitę – tai ilgiausia pergalių serija per dvejus metus. Nekilnojamojo turto obligacijos išaugo, nes spekuliacijos institucijos imsis veiksmų, kad sumažintų pramonės likvidumo krizę. Vietos žiniasklaidos pranešime teigiama, kad kai kuriuose didžiuosiuose miestuose bankai paspartino būsto paskolų patvirtinimą. Remiantis savaitės pradžioje pateiktomis ataskaitomis, reguliavimo institucijos gali sušvelninti kūrėjų prieigos prie lėšų iš iš anksto parduotų namų apribojimus.

Dviejų didžiausių Kinijos kūrėjų sėkmingi lėšų rinkimo sandoriai taip pat padėjo numalšinti baimes, kad stipresnės įmonės patiria finansavimo spaudimą. Remiantis penktadienio paraiška, „Country Garden“ surinko 500 milijonų dolerių pardavusi konvertuojamas obligacijas. „Greentown China Holdings Ltd.“, septintas pagal sutartinius pardavimus pagal dydį vystytojas, šią savaitę pardavė 400 mln.

Net kai akcijos baigėsi savaitei kilus Honkonge, išvestinių finansinių priemonių prekiautojams įsigijus apsaugą, tikėtini svyravimai išaugo. Miesto VIX ekvivalentas pakilo 11%, daugiausiai per du mėnesius. Rekordinis Kinijos nekilnojamojo turto obligacijų augimas ketvirtadienį nutrūko, investuotojams suabejojus, ar sušvelnintos sąlyginio deponavimo fondų naudojimo taisyklės užtikrins pakankamą trumpalaikį likvidumą.

Atsargumo priežastys išlieka. Daugelis silpnesnių kūrėjų, kurių išpirkimo terminai gresia, vis dar yra uždaryti iš dolerio obligacijų rinkos, o susirūpinimas dėl paslėptos skolos rizikos laiko prekybininkus ant pranašumo. „China Aoyuan Group Ltd.“ ką tik tapo aštuntuoju žinomu kūrėju, kuris nuo spalio mėnesio nemokėjo skolos doleriais. Kinijos vykdomas susidorojimas su technologijų pramone nerodo atslūgimo ženklų, o Pekinas žada pažaboti jų įtaką ir išnaikinti korupciją, susijusią su „netvarkinga“ kapitalo plėtra.

Taip pat nėra tikro plano, kas nutinka rinkoms, kai PBOC labai skiriasi nuo Federalinio rezervo politikos. Kinijos centrinis bankas retai sumažino palūkanų normas per JAV griežtinimo ciklus – anot vieno ekonomisto, paskutinį kartą tai buvo 1999 m., kai Kinija buvo praktiškai uždaryta daugumai tarptautinių investuotojų.

„Akivaizdu, kad reikia įdiegti daugiau priemonių, kad būtų išvengta sisteminės rizikos, ir artimiausiomis savaitėmis tikimės tolesnio politikos koregavimo“, – neseniai paskelbtame pranešime rašė DBS grupės valiutų ir kredito strategai. „Tema išlieka nepastovumas“.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP