Mažai augantis Chobani verslas vertinamas už labai didelį augimą

Tikimasi, kad „Chobani“ (CHO) netrukus pasirodys viešumoje ir, gandai, įvertins 10 mlrd. Prieš 79 metų Chobani pakeitė jogurto rinką patrauklesniu graikišku jogurtu, tačiau pagal tokį vertinimą matau nepatrauklus XNUMX % minusas.

Pagrindiniai šios ataskaitos punktai:

• Tikiuosi, kad investuotojai praras pinigų per Chobani IPO, kai jų vertė bus 10 mlrd.
• Norint pagrįsti tokį vertinimą, iki 2026 m. pajamos turi būti padidintos keturis kartus, o tai prilygtų ~51% visos numatomos JAV jogurto rinkos. Pažymėtina, kad Chobani rinkos dalis 20 m. trečiąjį ketvirtį sudarė 3%.
• Tarptautinių galimybių yra, tačiau pats Chobani teigia, kad artimiausiu metu jomis pasinaudoti negali.
• Manau, kad Chobani verta arčiau $ 2.1 mlrd atsižvelgiant į tai, kad graikiškas jogurtas nebėra pavojingas sparčiai augantis produktas, o įmonė susiduria su intensyvia konkurencija dėl naujų produktų linijų, įskaitant tų mažmenininkų, kurie platina jos produktus.
• Nepaisant pirmaujančios rinkos dalies, „Chobani“ pagrindinis uždarbis 2019 ir 2020 m. buvo neigiamas, o dėl konkurencinio spaudimo pagrindinio pelno rodikliai greičiausiai išliks žemi.

„Chobani“ turi užimti 51% JAV jogurto rinkos, kad pateisintų IPO vertinimą

Mano nuomone, Chobani yra smarkiai pervertintas 10 mlrd. Kai naudoju atvirkštinį diskontuotų pinigų srautų modelį, norėdamas kiekybiškai įvertinti rinkos lūkesčius dėl būsimo pelno augimo, reikalingo šio IPO vertinimui pagrįsti, manau, kad rinka gerokai pervertina Chobani verslo potencialą.

Pavyzdžiui, laukiamas pelnas reikalauja, kad „Chobani“ 51 m. užimtų ~ 2026 % numatomos JAV jogurto rinkos, palyginti su 20 % šiuo metu. Pažymėtina, kad 25 % „Yoplait“ 2011 m. yra didžiausia JAV rinkos dalis, jei 51 m. rinkos dalis buvo mažesnė nei 2026%, o „Chobani“ akcijos turi didelį neigiamą poveikį.

1 pav. Chobani rinkos dalis ir numanoma rinkos dalis 2026 m

Šaltiniai: Research And Markets

Daugiau informacijos apie Chobani vertinimą pateiksiu vėliau šioje ataskaitoje, bet pirmiausia nustatysiu pagrindines kliūtis, dėl kurių mažai tikėtina, kad Chobani pasieks aukštus rinkos dalies lūkesčius, nulemtus gandų apie IPO vertinimą. Taip pat pažvelgsiu į tai, ko Chobani galėtų būti vertas realistiškesnio augimo scenarijuose.

Galima rinkos dalis apsiriboja graikišku jogurtu

Tikrai įspūdinga, kad Chobani užėmė beveik penkiasdešimt procentų graikiškų jogurtų segmento, todėl jam priklauso 20 % visos JAV jogurto rinkos. Graikiškas jogurtas šiuo metu sudaro ~52% visos JAV jogurto rinkos. 

Tiesą sakant, Chobani niekada nepasieks monopolio jokiame rinkos segmente, jei tik dėl konkurencijos ir antimonopolinių įstatymų. Tokiu atveju, norint laimėti daugiau klientų, reikia pakeisti ne graikiško jogurto valgytojus arba plėstis į negraikišką jogurtą. Bet kuris kelias yra sunkesnis, nei tiesiog paversti konkurentų klientus jau graikiško jogurto segmente.

„Chobani“ išsenka savo pagrindinio produkto augimo galimybės

Savo S-1 „Chobani“ nurodo 19% metinį augimo tempą (CAGR) nuo 2010 iki 2020 m., o tai yra įspūdinga. Tačiau augimas prasidėjo nuo žemos bazės. Jei laikotarpį perkeltume tik keletą metų į priekį į 2013–2020 m., „Chobani“ pajamos CAGR siekė tik 3.5%. Turėdamas pirmaujančią rinkos dalį ir jau pusantro dešimtmečio veiklos, „Chobani“ dabar yra subrendęs operatorius, kurio augimo tempai yra lėti. Prognozuojama, kad JAV jogurto rinka iki 2.9 m. augs tik 2026 % CAGR.

Lėtai augančiai, brandžiai įmonei nėra nieko blogo, išskyrus tuos atvejus, kai tos bendrovės IPO vertinimas reiškia dviženklį augimo tempą.

Tarptautinė galimybė yra didelė, tačiau „Chobani“ yra vietinė įmonė

Tarptautinė plėtra tikrai yra Chobani augimo galimybė, nes pagal S-1 pasaulinė jogurto rinka šiuo metu yra verta 90.7 mlrd. Tačiau Chobani pripažįsta, kad šiuo metu neturi galimybių plėstis į pasaulines rinkas. Iš jo S-1 (pabrėžta) „Laipsninė tarptautinė plėtra yra didelė galimybė ir gali būti reikšmingas viso mūsų produktų portfelio augimo variklis ilguoju laikotarpiu. Artimiausiu metu tikimės sutelkti dėmesį į Šiaurės Ameriką ir Australiją"

Iš tiesų, 91 % Chobani pardavimų per devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d., buvo iš Šiaurės Amerikos. Pažymėtina, kad Australijos jogurto rinka, kuri yra kitas Chobani dėmesys, yra vertas 1.4 mlrd.

Nauji produktai gali suteikti augimo galimybių…

Siekdama paskatinti papildomą verslo augimą, „Chobani“ naudoja esamą prekės ženklą panašiose produktų kategorijose, kurių kiekvienos augimo tempai yra didesni nei brandaus jogurto rinkos. Pavyzdžiui, „Chobani“ pristatė produktus šiose rinkose:

• Augalinis pienas – numatomas 11% CAGR iki 2026 m
• Nepieniniai probiotiniai gėrimai – tikimasi 8% CAGR iki 2026 m
• Kavos grietinėlė – numatoma 6% CAGR iki 2026 m
• Paruošti gerti kavos gėrimai – tikimasi 5% CAGR iki 2026 m

Didesni tikėtini naujų produktų linijų augimo tempai skamba viliojančiai, tačiau jie sudaro tik dalį Chobani verslo. Jogurto pardavimas sudarė 86 % Chobani pajamų per devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d.

…Tačiau nauji produktai atneša naują konkurenciją

„Chobani“ sugebėjo išstumti esamus jogurto gamintojus, tokius kaip „Yoplait“, priklausančius „General Mills“ (GIS) ir „Danone“ (DANOY), ir 20-ąjį ketvirtį užėmė 3 % JAV jogurto rinkos.

Tačiau norėdami pateisinti lūkesčius, susijusius su gandais sklindančiu IPO vertinimu, investuotojai turi tikėti, kad jis gali padaryti tą patį keliose naujose produktų kategorijose, kurių kiekviena turi savo naujus rinkos dalyvius ir įsitvirtinusius operatorius. Žemiau pateikiamas nebaigtinis konkurencijos kiekvienoje iš Chobani produktų rinkų sąrašas.

Jogurtas:

• yoplait
• Dannon
• Oikos
• Stonyfield ūkiai
• Fazės
• Privatus prekės ženklas / bakalėjos parduotuvės prekės ženklas

Pienas ir pieno alternatyvos

• Oatly (OTLY)
• Šilkas (priklauso Danone)
• Migdolų vėjelis
• „Horizon“ (priklauso „Danone“)
• Avižos planeta
• Toks skanus (priklauso „Danone“)
• Ripple
• Privatus prekės ženklas / bakalėjos parduotuvės prekės ženklas

Kavos grietinėlė

• Kavos draugas (priklauso „Nestle“)
• „International Delight“ (priklauso „Danone“)
• „Starbucks“ (SBUX)
• Taip skanu
• Šilkas
• Privatus prekės ženklas / bakalėjos parduotuvės prekės ženklas

Paruošti gerti kavos gėrimus

• „La Colombe“
• Peetsas
• "Starbucks"
• Monster Beverage (MNST) kava
• „Stok“ (priklauso „Danone“)
• Califia Farms
• Vietinė kava su vietiniu platinimu

Platinimo partneriai gali greitai tapti labiausiai grėsmingais konkurentais

„Chobani“ savo S-1 pažymi, kad šiuo metu parduoda savo produktus per ~95,000 XNUMX mažmeninės prekybos vietų Jungtinėse Amerikos Valstijose, įskaitant dideles bakalėjos parduotuves, tokias kaip Walmart (WMT), Whole Foods (AMZN), Target (TGT) ir Kroger (KR). . Tačiau šios įmonės vis dažniau atstovauja didžiausiai Chobani konkurencijai.

Kaip pažymėjau savo pavojingos zonos ataskaitoje apie ne tik mėsą (BYND), mažmenininkai turi konkurencinį pranašumą prieš atskirus vartojimo maisto tiekėjus. Mažmenininkai sukuria daugybę duomenų apie vartotojų pageidavimus, suteikdami jiems nemokamą prieigą prie produktų, kuriems jie turėtų pristatyti privačių prekių ženklų ir (arba) parduotuvės prekių ženklų versijas. Pavyzdžiui, tiek Kroger, tiek Walmart jau parduoda savo graikiško jogurto prekės ženklą, o Kroger parduoda avižų pieną per savo prekės ženklą Simple Truth.

Kadangi mažmenininkai nuo Kroger iki Sprouts Farmers Market (SFM), siekdami pagerinti maržas, labai linkę į privatų prekės ženklą, pagrindiniai Chobani platinimo partneriai ir toliau taps jos konkurentais, o šie konkurentai taip pat kontroliuoja lentynų plotą mažmeninės prekybos vietose. Kitaip tariant, konkurentai gali sumažinti Chobani lentynos plotą, kad būtų vietos parduoti savo gaminius. 

Pirmaujanti akcija neprilygsta pirmaujančiam pelningumui

Nepaisant pirmaujančios JAV jogurto rinkos dalies, „Chobani“ neturi jokių kainų ar sąnaudų pranašumų, palyginti su didesniais konkurentais. Iš artimiausių kolegų „Nestle“ (NSRGY), „General Mills“, „Danone“ ir „Oatly“ (OTLY), „Chobani“ grynojo veiklos pelno atskaičius mokesčius (NOPAT) marža yra tik didesnė nei „Oatly“ ir yra perpus mažesnė už 51 maisto produktų rinkos kapitalą. Apdraudimo perdirbimo įmonės. Įmonės balanso efektyvumas yra geresnis, kaip rodo pagrindiniai investuoto kapitalo posūkiai, tačiau to nepakanka norint kompensuoti mažesnes maržas, kai kalbama apie investuoto kapitalo grąžą (ROIC).

„Chobani“ ROIC yra žemiau „Nestle“, „General Mills“ ir už visos pramonės rinkos svertinį vidurkį. Žr. 2 pav.

Nenuostabu, kad bendrovė, turinti didžiausią NOPAT maržą 2 paveiksle, yra „General Mills“, kuri yra daugianacionalinis įvairių plataus vartojimo maisto prekių ženklų konglomeratas, o ne tik vienas prekės ženklas, apsiribojantis santykinai maža galutine rinka. Didelis „General Mills“ mastas užtikrina didesnį efektyvumą, didesnį svertą, palyginti su platinimo taškais, ir diversifikaciją, kurios Chobani trūksta.

2 pav. Chobani pelningumas vs. Konkurentai

Konkurencija dar labiau riboja maržos gerinimą

Įmonės visame pasaulyje susiduria su didesnių žaliavų, darbo jėgos ir logistikos sąnaudų padariniais. Kai kurios įmonės, pvz., Sysco (SYY) arba Sprouts Famers Market, gali perkelti šias didesnes išlaidas vartotojams ir išlaikyti savo maržas.

Chobani tokio pranašumo neturi dėl itin konkurencingos plataus vartojimo maisto pramonės pobūdžio. Net bendrovė pripažįsta, kad jei ji padidins kainas, kad kompensuotų didėjančias išlaidas, vartotojai tiesiog įsigys kitą pigiausią pakaitalą. „Chobani“ savo S-1 konkrečiai pažymi: „Mes paprastai negalime perkelti žaliavų kainų vartotojams dėl kainų spaudimo“.

Didėjantis maržos augant rinkos daliai atrodo mažai tikėtina, nes konkuruoja nusistovėjusios įmonės, norinčios atsiimti rinkos dalį, ir į rinką ateinantys ardomūs startuoliai.

Tikėtina, kad pelnas išliks minimalus arba neigiamas

Nepaisant brandaus verslo (palyginti su kitais neseniai paskelbtais IPO) ir užimančios pirmaujančios rinkos dalies, „Chobani“ 2019 m., 2020 m. arba devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d., nėra pelningas pagal GAAP arba pagrindinį uždarbį.

„Chobani“ medžiagų sąnaudos ir bendros pardavimo išlaidos labai priklauso nuo įmonės rezultatų. 2018 m. pardavimo savikaina sudarė 74% pajamų, o pardavimo, bendrosios ir administracinės išlaidos sudarė 21% pajamų.

Bendrovė praneša, kad 4.6 m. veiklos pajamų marža siekė 2018 %. Tačiau per devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d., pardavimo savikaina išaugo iki 79 % pajamų, o veiklos pajamų marža sumažėjo iki 3.7 %.

Pagrindinis Chobani uždarbis sumažėjo nuo –17 mln. USD 2019 m. iki –21 mln. USD 2020 m. Mano apskaičiavimas, kad „Chobani“ pagrindinis uždarbis per devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d., yra –19 mln. USD. Kadangi įmonė vykdo savo aukščiausio lygio augimo strategiją, plėsdama į naujas produktų linijas, didelė konkurencija su didesniu mastu greičiausiai neleis įmonei artimiausiu metu pasiekti reikšmingo teigiamo pelno.

3 pav. Chobani pajamos ir pagrindinis uždarbis: nuo 2019 m. iki pirmųjų devynių 2021 m. mėnesių

* Aš apskaičiavau pagrindinį uždarbį per devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d., darydamas prielaidą, kad pagrindinis uždarbis pagerėjo tokiu pačiu tempu, kaip ir 2020 m. nurodytos veiklos pajamos. 

„Chobani“ kaina sudarys 51 proc., palyginti su numatoma 2026 m. JAV jogurto rinka

Toliau pateikiu daugiau informacijos, įskaitant aiškius matematinius įrodymus, kad Chobani numatomas 10 mlrd. USD vertinimas yra per didelis ir siūlo nepatrauklią riziką / atlygį.

Kad pateisintų 10 milijardų dolerių vertinimą, Chobani turi:

• nedelsdami padidinkite savo NOPAT maržą iki 12 % (lygus rinkos kapitalizacijos svertiniam lygiaverčių grupių vidurkiui ir 2 kartus Chobani maržai, kaip parodyta 2 paveiksle) ir
• padidinti pajamas 23 % kasmet iki 2026 m., o tai yra beveik 8 kartus daugiau nei numatomas jogurto pramonės augimo tempas iki 2026 m. ir daugiau nei 2 kartus didesnis nei numatomas augalinio pieno rinkos augimo tempas iki 2026 m. (sparčiausiai auganti Chobani produktų rinka).

Pagal šį scenarijų „Chobani“ uždirbtų 4.9 mlrd. USD pajamų, o tai prilygsta „Monster Beverage“ pajamoms iš TTM ir beveik 4 kartus didesnės nei pačios Chobani 2020 m. Pagal šį scenarijų „Chobani“ jogurto pajamos 2026 m.[1] prilygtų ~51 % prognozuojamos JAV jogurto rinkos tais pačiais metais, o 20 m. trečiąjį ketvirtį – 3 %. Vėlgi, 21 % Yoplait 25 m. yra didžiausia JAV rinkos dalis. 

Šioje pasaulio istorijoje įmonių, kurios per tokį ilgą laikotarpį padidina pajamas 20%+, yra neįtikėtinai retas skaičius, todėl lūkesčiai, susiję su Chobani numatomu IPO vertinimu, atrodo dar nerealesni. Net per Chobani pasirinktą 2010–2020 m. laikotarpį ji padidino pajamas „tik“ 19% kasmet.

DCF 2 scenarijus: visas verslas auga sparčiausiai augančios produktų rinkos tempu

Peržiūrėjome papildomą DCF scenarijų, kad pabrėžtume neigiamą riziką, jei visas Chobani verslas augs taip greitai, kaip prognozuojamas augalinio pieno rinkos augimas, kuris, kaip tikimasi, bus greičiausiai auganti (iki 2026 m.) rinka, kurioje veikia Chobani.

Jei manau, kad Chobani:

• NOPAT marža iš karto padidėja iki 10% (virš Danone 9%) ir
• pajamos išauga 11 % (augalinio pieno prognozuojamas CAGR iki 2026 m.), kasmet didėja iki 2026 m. 

„Chobani“ vertė yra 3.6 milijardo USD – tai 64% nuosmukis, palyginti su gandais sklindančiu IPO vertinimu. Peržiūrėkite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką. Pagal šį scenarijų „Chobani“ pardavimas 2026 m. vis tiek sudarytų 34 % numatomo JAV jogurto pardavimo 2026 m.

Jei „Chobani“ stengsis tokiu sparčiu tempu padidinti maržas arba padidinti pajamas, atsižvelgiant į kai kurias lėčiau augančias produktų rinkas, akcijos gali būti dar mažesnės.

3 DCF scenarijus: „Chobani“ atitinka „Danone“ maržas

Peržvelgiu papildomą DCF scenarijų, kad pabrėžčiau neigiamą riziką, jei „Chobani“ maržos atitiktų „Danone“ ir pajamos padidėtų labiau atsižvelgiant į kitas produktų rinkas.

Jei manau, kad Chobani:

• NOPAT marža iš karto pagerėja iki 9% ir
• pajamos išauga 7 % kasmet (2 kartus didesnės nei Chobani pajamos, CAGR nuo 2013–2020 m. ir daugiau, atsižvelgiant į numatomas kavos grietinėlės, kavos gėrimų ir probiotinių gėrimų rinkose CAGR) iki 2026 m.

„Chobani“ vertė tik 2.1 milijardo JAV dolerių – tai 79% nuosmukis, palyginti su gandais sklindančiu IPO vertinimu. Peržiūrėkite šio atvirkštinio DCF scenarijaus matematiką.

4 paveiksle palyginamas įmonės numanomas ateities NOPAT pagal šiuos tris scenarijus su istoriniu NOPAT. Dėl konteksto taip pat įtraukiu 2020 m. plataus vartojimo maisto įmonių NOPAT „Post Holdings“ (POST), „Treehouse Foods“ (THS) ir „B&G Foods“ (BGS). Negaliu įtraukti artimiausių Chobani konkurentų (išvardytų 2 paveiksle), nes kiekvienos įmonės atitinkamas NOPAT tiesiogine prasme yra iš diagramos ribų.

4 pav. Gandai, kad IPO vertinimas yra per didelis

Kiekviename iš aukščiau pateiktų scenarijų taip pat daroma prielaida, kad Chobani padidina pajamas, NOPAT ir FCF nedidindamas apyvartinio kapitalo ar ilgalaikio turto. Ši prielaida yra labai mažai tikėtina, bet leidžia man sukurti geriausius scenarijus, kurie parodytų nepaprastai didelius lūkesčius, įterptus į dabartinį vertinimą.

Ribota kvailų pinigų įsigijimo rizika

Tikėtina, kad pati Chobani neduos pelno, reikalingo tikėtinam 10 mlrd. Tačiau Chobani išrinkimas kaip visuomenei naudinga korporacija sumažina išpirkimo tikimybę. Kaip viešosios naudos korporacija, Chobani privalo subalansuoti akcininkų ir visų suinteresuotųjų šalių interesus, o tai gali baigtis „veiksmais, kurie nepadidina akcininkų vertės“. 

„Chobani“ yra numatęs kelias prieš perėmimą nukreiptas nuostatas, dėl kurių įsigijimas būtų brangesnis / sudėtingesnis, jei steigėjas nustotų turėti bent penkiasdešimt procentų bendrovės balsavimo teisių. Į nuostatas įtraukta įslaptintos direktorių valdybos (dar vadinamos suskirstyta valdyba, kurioje nariai dirba išskirstytomis 3 metų kadencijomis, todėl vienu metu gali būti pakeista tik dalis valdybos) sudarymas, akcininkų galimybės sušaukti neeilinius susirinkimus panaikinimas ir draudimas. akcininkai negalėtų užimti laisvų direktorių valdybos vietų.

Atkreipkite dėmesį į šias raudonas vėliavas

Turėdami aukštą vertinimą, kuris reiškia reikšmingą pajamų ir pelno pagerėjimą, investuotojai turėtų žinoti, kad Chobani S-1 taip pat apima šias kitas raudonąsias vėliavas.

Viešieji akcininkai neturi jokios nuomonės: Neigiama investicijų į Chobani IPO ir kai kuriuos kitus naujausius IPO aspektus yra tai, kad akcijos neduoda jokios įtakos įmonės valdymui. Investuotojai, dalyvaujantys IPO, gaus A klasės akcijas, kurių vienai akcijai tenka tik vienas balsas. Chobani įkūrėjas ir generalinis direktorius Hamdi Ulukaya netiesiogiai valdys 100 % B klasės akcijų, o kiekvienai akcijai priklausys dešimt balsų.

Nors konkretūs balsavimo procentai dar nebuvo atskleisti, Chobani savo S-1 pažymi, kad „Hamdi Ulukaya galės kontroliuoti dalykus, kuriems reikalingas akcininkų pritarimas... Dėl šios nuosavybės koncentracijos nėra tikėtina, kad bet kuris mūsų A klasės akcijų turėtojas ar jų grupė paprastosios akcijos galės paveikti mūsų valdymo būdus arba mūsų verslo kryptį.

Kitaip tariant, „Chobani“ per savo IPO paima investuotojų kapitalą, tuo pačiu nesuteikdama jokios įmonės sprendimų priėmimo ir valdymo kontrolės. Ulukaya valdoma bendrovės kontrolė turėtų būti tokia, kad A klasės akcijos kainuos a nuolaida į jų vidinę vertę.

Ne GAAP EBITDA atrodo geriau nei realybė: pakoreguota EBITDA suteikia vadovybei didelę veiksmų laisvę, kaip ji pateikia rezultatus, o Chobani vadovybė visapusiškai ja naudojasi. Pavyzdžiui, Chobani pakoreguota EBITDA 2020 m. pašalina 16.3 mln. USD (1 % pajamų) išlaidų, susijusių su naujų produktų pristatymu, ir 4.4 mln. USD atsargų kompensavimo išlaidas. Pašalinus visus elementus, Chobani praneša, kad 191 m. pakoregavo 2020 mln. USD EBITDA. Tuo tarpu ekonominės pajamos, tikrieji verslo pinigų srautai, yra daug mažesni – 34 mln. USD.

Nors Chobani pakoreguota EBITDA 2019–2020 m. laikosi tos pačios tendencijos kaip ir ekonominis pelnas, investuotojai turi žinoti, kad visada yra rizika, kad pakoreguota EBITDA gali būti naudojama manipuliuoti pajamomis ateityje.

Kritinę informaciją, kurią rasta „My Firm“ robotų-analitikų technologijos finansiniuose padavimuose

Toliau pateikiami konkretūs koregavimai, kuriuos darau pagal Robo-Analitiko išvadas Chobani S-1:

Pelno ataskaita: padariau 137 mln. USD koregavimus, o grynasis poveikis pašalino 137 mln. USD ne veiklos sąnaudas (10 % pajamų). Čia galite pamatyti visus Chobani pajamų ataskaitos pakeitimus.

Balansas: Padariau 120 mln. USD koregavimų, kad apskaičiuotų investuotą kapitalą, o grynasis investuoto kapitalo padidėjimas 72 mln. USD. Svarbiausias koregavimas buvo 21 mln. USD kitų bendrųjų pajamų. Šis koregavimas sudarė 3 % pranešto grynojo turto. Čia galite pamatyti visus Chobani balanso pakeitimus.

Vertinimas: pakoregavau akcininkų vertę 1.5 milijardo dolerių, todėl akcininkų vertė sumažėjo 1.5 milijardo dolerių. Didžiausias akcininkų vertės koregavimas buvo 1.5 mlrd. USD bendra skola. Šis koregavimas sudaro 15 % numatomo IPO vertinimo. Peržiūrėkite visus Chobani vertinimo pakeitimus čia.

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske II ir Mattas Shuleris negauna jokios kompensacijos už tai, kad parašė konkrečią kolekciją, stilių ar temą.

[1] Apskaičiuojant numanomą rinkos dalį, darau prielaidą, kad Chobani jogurto pardavimas sudaro 80 % pajamų, ty mažiau nei 86 % pajamų per devynis mėnesius, pasibaigusius 25 m. rugsėjo 2021 d.