Rinkos pirkimas dabar vis tiek gali apsimokėti, nors strategai yra pesimistiškesni dėl perspektyvų, atsižvelgiant į nuolatinį ekonominį neapibrėžtumą.
„Citi“ dabar mato 40 % „lengvo nuosmukio“ tikimybę, o tai reikštų, kad S&P 500 nukris iki 3650. Tai reikštų 3.6 % nuosmukį nuo ketvirtadienio uždarymo lygio – 3785.50 – palyginti mažos bulvės, atsižvelgiant į tai, kad rinka lyginamasis indeksas iki birželio pabaigos nukrito beveik 21%, o tai yra blogiausias pirmasis pusmetis nuo 1970 m.
Bankas mato nedidelę didelio nuosmukio tikimybę, dėl kurios indeksas dar labiau nukris, ir didelę galimybę, kad nuosmukio nebus, o tai leistų rinkos etalonui sugrįžti į ankstesnį tikslą. Bankas naudojo šių lygių vidurkį, pakoreguotą pagal jų tikimybes, kad pasiektų naują raginimą indeksui nukristi iki 4200.
Naujasis tikslas reiškia beveik 11% prieaugį nuo ketvirtadienio uždarymo kainos, o tai turi tam tikrų privalumų. Dauguma priežasčių yra ta, kad obligacijų pajamingumas gali būti baigtas didėjantis reaguodama į Fed pastangas kovoti su infliacija didinant palūkanų normas. Tai padėtų išlaikyti akcijų vertinimą ten, kur jie yra, nes mažesnis ilgalaikių obligacijų pajamingumas padidina dabartinę diskontuotą būsimo pelno vertę.
Tikrasis 10 metų iždo pajamingumas, nominalus pajamingumas atėmus ateinantį dešimtmetį numatomą metinę infliaciją, yra beveik 1 proc. Akcijų vertinimas arba trumpalaikio pelno už akciją, už kurią akcijos parduodamos, kartotinis jau nukrito.
Jei tikrasis 10 metų pajamingumas negali būti daug didesnis, akcijų vertinimas neturėtų būti daug mažesnis. „Pikčiausių palūkanų normų ženklai... patvirtina teigiamą antrosios pusės rizikos ir atlygio nustatymą“, – rašė Scottas Chronertas, JAV „Citi“ akcijų strategas.
Jo komandos tikslinis S&P 500 lygis atspindi stabilius vertinimus. Indeksas dabar nukrito iki maždaug 18 kartų daugiau nei bendras 500 jo sudedamųjų dalių vienai akcijai tenkantis pelnas per praėjusius metus – tokio lygio jis turėtų išlaikyti, atsižvelgiant į istorinę tikrojo pelningumo ir akcijų vertinimo koreliaciją.
Taikant panašų vertinimą numatomam 2022 m. uždarbiui – bankas uždirba 18–19 kartų didesnį 226 USD pelną, o tai remiasi šių metų ekonomikos augimo prognozėmis – taip pat siekia apie 4200.
Tačiau yra vienas įspėjimas. 226 USD tikslas reiškia, kad uždarbis bus šiek tiek mažesnis nei 227.40 USD
„FactSet“
rodo, kad Wall Street tikisi. Tačiau daugelis strategų perspėjo, kad dabartinė ekonomikos padėtis gali priversti analitikus imtis veiksmų prognozės mažėja procentais dideliais vienženkliais skaitmenimis.
Jei vertinimai taip sumažės, akcijų rinka gali smukti kelis mėnesius. Bėdos gali prasidėti artimiausiomis savaitėmis, kai įmonės praneš apie savo antrojo ketvirčio pajamas ir pasakys investuotojams, ko jos tikisi likusią metų dalį. Tačiau visiškai įmanoma, kad uždarbio lūkesčiai nesumažės tiek, kiek bijo daugelis.
Tikslus rinkos laikas yra beveik neįmanomas, tačiau pirkimas dabar gali duoti naudos per ateinančius metus.
Rašykite Jokūbui Sonenshine adresu [apsaugotas el. paštu]