CNBC Fed apklausa prognozuoja agresyvesnį Fed, bet geresnį ekonomikos augimą

CNBC Fed apklausa rodo, kad rinkos lūkesčiai dėl Federalinio rezervo politikos griežtinimo šiais ir kitais metais tapo agresyvesni, o respondentai ieško daugkartinio palūkanų padidinimo ir reikšmingo balanso sumažinimo.

Tuo pačiu metu ekonomikos perspektyvos iš tikrųjų pagerėjo.

Dabar tvirtai manoma, kad pirmasis pakilimas įvyks kovo mėn., palyginti su birželio mėnesio prognozėmis gruodžio mėn. Respondentai tikisi, kad šiais metais palūkanų normos bus padidintos 3.5, o tai rodo, kad dėl trijų susitarta, tačiau diskutuojama, ar bus ketvirtas. Pusė iš 36 respondentų šiemet mato du ar tris žygius, o pusė – keturis ar penkis.

Kitais metais tikimasi dar trijų žygių. Taigi prognozuojama, kad šiais metais lėšų norma bus šiek tiek daugiau nei 1 %, palyginti su maždaug nuliu dabar, 1.8 % 2023 m., o galutinė palūkanų norma arba žygio ciklo galutinis taškas – 2.4 %, pasiektas 2024 m. kovo mėn.

„Fed per rekordiškai trumpą laiką pasikeitė nuo paciento iki panikos dėl infliacijos“, – atsakydama į apklausą rašė Grant Thornton vyriausioji ekonomistė Diane Swonk. „Tai padidina politikos klaidingo žingsnio riziką, ypač atsižvelgiant į sudėtingą infliacijos dinamiką šiandien.

Dvi dienas truksiantis centrinio banko posėdis baigiasi trečiadienį, ir tikimasi, kad jis pateiks daugiau užuominų, kada jis padidins palūkanų normas ir pradės mažinti balansą. Pirmininkas Jerome'as Powellas taip pat kreipsis į žiniasklaidą.

Balanso nutekėjimas prasideda liepos mėnesį, daug anksčiau nei paskutinė apklausa, kurios pradžia buvo nustatyta lapkritį. Nors Fed dar turi suformuluoti balanso nutekėjimo planą, pirmiausia pažvelgsime į tai, kaip respondentai mano, kad tai gali atsitikti: 

• Šiemet iš 380 trilijonų dolerių balanso atsieis 9 milijardų dolerių, o 860 m. – 2023 milijardų dolerių.
• Mėnesio nutekėjimo tempas – 73 mlrd.
• 2.8 trilijono USD bendras nutekėjimas arba maždaug trečdalis balanso per 3 metus.

Dauguma pritaria, kad Fed sumažintų hipotekos paskolų portfelį prieš iždą, leisdamas trumpalaikiams iždo bankams nutekėti prieš ilgalaikius ir tik sumažindamas balansą nekeičiant vertybinių popierių, kurių terminas baigiasi, o ne tiesioginį turto pardavimą.

„Investuotojai nepakankamai vertina riziką finansų sistemoje“, – sakė „Stifel Nicolaus“ portfelio vadovas Chadas Morganlanderis. „Likvidumo banga ir nulinių palūkanų politika iškreipė visas rinkas. Federalinis rezervų bankas turėjo pakeisti politiką prieš metus.

91 % respondentų teigia, kad Fed smarkiai arba šiek tiek vėluoja spręsti infliacijos problemą.

„Fed turėtų pradėti agresyviai didinti palūkanų normas, t. y. iš pradžių 50 bps, kad vėliau galėtų lėtėti, kai/jei tiekimo grandinės problemos pradės spręstis savaime ir dėl to sumažės infliacija“, – rašė Naroff prezidentas Joelis L. Naroffas. Economics LLC, atsakydamas į apklausą.

Respondentai sumažino savo akcijų perspektyvą, bet tik nežymiai, palyginti su tuo, kiek jie padidino savo FED palūkanų normų kėlimo perspektyvas. S&P 500 metus baigia ties 4,658, arba 5.6% daugiau nei pirmadienį. Tai mažiau nei gruodžio mėn. prognozuota 4752. Prognozuojama, kad S&P 4889 m. pakils iki 2023.

CNBC rizikos ir atlygio santykis, rodantis tikimybę, kad atsargos padidės arba sumažės 10% per ateinančius šešis mėnesius, nukrito iki -14 nuo -11 paskutinėje apklausoje. Vidutinė 52% tikimybė, kad per ateinančius šešis mėnesius sumažės 10%, palyginti su tik 38% tikimybe, kad padidės 10%.

Nors FED griežtinimo perspektyvos pagerėjo, respondentų ekonominės perspektyvos iš tikrųjų pagerėjo. BVP prognozė šiemet pakilo iki 4.46 %, ty puse punkto, ir iki 3.5 % 2023 m., ty maždaug tiek pat. Didesnis realusis arba pagal infliaciją pakoreguotas augimas atsiranda, kai tikimasi didesnės infliacijos, o VKI perspektyva šiais metais padidės maždaug 0.4 procentinio punkto iki 4.4%, o kitais metais – iki 3.2%.

Prognozuojama, kad šiais metais nedarbo lygis sumažės iki 3.6 proc., palyginti su dabartiniu 3.9 proc. Nuosmukio tikimybė kitais metais išaugo iki 23 % nuo 19 %, tačiau išlieka maždaug vidutinė. Infliacija laikoma didžiausia grėsme plėtrai, o 1 proc. mano, kad FED turės pakelti palūkanų normas, viršijančias neutralias, kad sulėtintų ekonomiką.

„Darant prielaidą, kad pandemija ir toliau mažės – kiekviena nauja viruso banga yra mažiau žlugdanti nei ankstesnė – kitais metais šiuo metu ekonomika pasieks visišką užimtumą, o infliacija bus artima FED tikslo“, – rašė „Moody's“ vyriausiasis ekonomistas Markas Zandi. Analizė.