Žaliavų kainos svyruoja, o tai sukelia baimę dėl kitos finansų krizės

taip pat žr: Kukurūzų ateities sandorių kainos pakilo iki didžiausių per beveik dešimtmetį

„Vienas po kito įvykiai, susiję su Ukraina, atskleidžia ilgalaikius trūkumus vis labiau pasenusiame po Antrojo pasaulinio karo pasaulio prekybos ir finansų reguliavimo sistemose“, – „MarketWatch“ sakė Karen Petrou, finansų politikos tyrimų centro „Federal Financial Analytics“ vadovaujanti partnerė. .

Petrou tvirtino, kad sparčiai augančios prekių kainos kelia įtampą tiek prekiautojams prekėmis, tiek bankams ir kitiems juos finansuojantiems subjektams, o nesugebėjimas tinkamai sureguliuoti šių subjektų gali priversti Federalinį rezervą juos gelbėti, o tai kelia grėsmę populiariam atsakui.

Po finansų krizės reguliavimo institucijos diskutavo, ar paskirti didelius prekių platintojus, tokius kaip Glencore, Trafigura ir Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
kaip sistemiškai svarbios finansų institucijos, kurioms būtų taikoma didesnė reguliavimo kontrolė, „tačiau jos neturėjo drąsos ten eiti“, – sakė Petrou.

Pasak „Credit Suisse“ pasaulinio trumpalaikių palūkanų normų strategijos vadovo Zoltano Pozsaro, pastarojo meto nepastovumas taip pat pabrėžia ryšį tarp infliacijos ir finansinio stabilumo.

„Centriniai bankai yra įsimylėję šią idėją, kad jie kontroliuoja kainų stabilumą“, – sakė jis interviu telefonu. „Mane šokiruoja tai, kad FED neprižiūri tokių labai svarbių kainų stabilumui subjektų kaip [prekiautojai prekėmis]“.

Skaityti daugiau: Prekybos prekėmis namai susiduria su įtampa, bet ar jie „per dideli, kad žlugtų“?

Pozsar tvirtino, kad karas Ukrainoje bus lūžis finansų istorijoje, kuris katalizuos dalinį globalizacijos apsisukimą ir įves naują pinigų tvarką, pagrįstą žaliavų kainomis, o ne JAV doleriu. Tokiame pasaulyje Fed ir jo kolegos užsienyje negalės ignoruoti pagrindinio prekių prekiautojų vaidmens.

„Tai yra subjektai, perkeliantys pagrindines žaliavas, kurių reikia pramoninei veiklai ir kainų stabilumui“, – sakė jis. „Prekybininkas garantuoja kainų stabilumą, o ne centriniai bankai.

Reguliavimo institucijos atkreipia dėmesį į šią dinamiką, net jei jos dar neveikia. Tarptautinis valiutos fondas antradienį perspėjo apie „didelį spaudimą žaliavų finansavimo ir išvestinių finansinių priemonių rinkose“ savo pusmetinėje ataskaitoje apie pasaulio finansinį stabilumą, po šio mėnesio pradžioje pasirodžiusių žinių, kad JAV finansinio stabilumo taryba. buvo informuotas Žaliavų ateities sandorių prekybos komisija ir Federalinis rezervų bankas dėl prekių rinkų įtakos finansiniam stabilumui.

TVF Pinigų ir kapitalo rinkų direktoriaus padėjėjas Ramitas Singhas antradienį surengtoje spaudos konferencijoje sakė, kad reguliavimo institucijoms „turbūt tinkamas laikas“ ištirti prekių erdvę, kad nustatytų biržos prekių rinkų reguliavimo spragas.

Dennisas Kelleheris, nešalinės finansinių reformų organizacijos „Better Markets“ prezidentas ir generalinis direktorius, „MarketWatch“ sakė, kad CFTC gali imtis veiksmų, kad stabilizuotų prekių rinkas, pavyzdžiui, griežtesnių pozicijų apribojimų prekybai biržos išvestinėmis finansinėmis priemonėmis, dėl kurių sumažėtų prekių kainos ir sumažinti finansinio užkrato riziką.

Pozicijos limitas – tai sutarčių, kurias bet kuris subjektas gali turėti tam tikru metu, kontrolė, kad būtų išvengta pernelyg didelės spekuliacijos ir nepastovumo prekių rinkose. CFTC 2020 m. priėmė naujas taisykles dėl pozicijų apribojimų, kaip reikalaujama 2010 m. Doddo Franko finansų reformos įstatyme, tačiau kritikai, įskaitant dabartinis CFTC pirmininkas Rostimas Benhamas sakė, kad šios taisyklės nėra pakankamai toli.

„Spekuliacijos prekėmis iš esmės nereglamentuojamos, nes nėra pozicijų ribų arba jos yra tokios didelės, kad jos yra beprasmės“, – sakė Kelleheris. „Šios problemos yra tarpusavyje susijusios. Kalbant apie infliaciją, užuot nustatę veikiančius pozicijų limitus, dėl kurių kainos labiau atitiktų pasiūlą ir paklausą, turime didelius bankus, patariančius klientams daugiau savo portfelių perkelti į biržos prekes kaip vadinamąjį infliacijos apsidraudimą.

CFTC atsisakė komentuoti šią istoriją.

Nepriklausomai nuo to, ar reguliuotojai nuspręstų keisti politiką didėjant nepastovumui, Credit Suisse Pozsar teigė, kad amerikiečiai turėtų pasiruošti pasauliui, kuriame pagrindinių žaliavų rinkos tampa geopolitinės konkurencijos erdve.

Tai greičiausiai reiškia, kad žaliavų kainos išliks pagrindinis infliacijos veiksnys ir kad, jei pasaulio ekonomika susidurs su kita sistemine krize, žaliavos bus jos centre.

„Tai yra sisteminės svarbos apibrėžimas“, - sakė Pozsar apie prekių platintojus. „Panašiai kaip Lehmanas perkėlė obligacijas ir grynuosius pinigus, kol to nedarė, šios bendrovės perkelia prekes tol, kol to nedaro.