Po kelių mėnesių tuščios lentynos pagaliau atnaujinamos atsargos. Tai daro pirkėjus laimingus, bet sugrąžina įmones į atsargų valdymo žaidimą, o per didelis kiekis iš tikrųjų gali pakenkti pardavimui ir, savo ruožtu, pelnui.
Pirmiausia – atnaujinimas apie tai, kas atvedė įmones į šią vietą: pandemiją. Pirma, užblokavimas ir paklausa sumažėjo. Tada vėl atidaroma ir paklausa išaugo, netyčia gaudančios įmones.
Suprantama, įmonės suskubo užsakyti prekių.
Elfų gražuolė
(ticker: ELF), pavyzdžiui, metų pradžioje investuotojams pasakė, kad turi daugiau atsargų, kad įsitikintų, jog pasiūla atitinka paklausą. Trečiadienį kosmetikos gamintoja paskelbė skaičius, rodančius, kad žingsnis taip pat neatsiliko pardavimai ir pajamos. Ir akcijos padidėjo.
Diko sporto prekės
,
kita vertus, kenčia nuo per daug atsargų. Trečiadienį bendrovė sumažino šių metų pardavimų augimo ir pelno perspektyvą – atitinkamai 3 procentiniais punktais ir 15% mažiau nei ankstesnis vidurkis. Tai nenuostabu, nes atsargos padidėjo 40%.
Per daug atsargų trukdo įmonei kelti kainas tiek, kiek nori. Dicko atveju kainodaros galia jau gali susilpnėti. Vis dėlto akcijos šoktelėjo, tačiau tai yra labiau išimtis nei taisyklė.
„Perteklinės atsargos dabar yra rizika, kuri rūpi rinkai“, – rašė vyriausiasis JAV akcijų strategas Mike'as Wilsonas.
"Morgan Stanley"
.
„Atsargų pertekliaus elementas ir susijusi rizika kainodarai yra mažiau suprantami ir tik dabar pradeda atsispindėti akcijų kainose.
Pasak Morgan Stanley, didmeninė ir ilgalaikio vartojimo prekių bei drabužių prekyba JAV kompanijų turi tik 800 mlrd. Atsargos bendrosiose prekių parduotuvėse per metus padidėja apie 700 %, o tai yra didžiausias augimas per dešimtmečius.
Skaičiai labai aiškiai parodo, kiek įmonės padidino savo atsargas ir kaip greitai išaugo tiekimas. Ir tai rodo kitą atsargų gijos mazgą: atsargų augimas lenkia pardavimų augimą.
S&P 500 įmonių augimo atotrūkis yra didžiausias tarp mažmenininkų. Pasak Morgan Stanley, mažmeninės prekybos atsargų augimas per metus buvo maždaug 25 procentiniais punktais didesnis nei pardavimų augimas.
Toks augimas reiškia, kad įmonės turi parduoti perteklines atsargas, kartais pakeldamos kainas mažesnes nei planavo iš pradžių. Žinoma, kainos vis dar kyla, tačiau dėl lėtesnių kainų kilimo pelno maržos gali būti nepalankios.
Tikslas (TGT) yra puikus visų pirmiau minėtų dalykų pavyzdys: didėjančios atsargos, sumažinta kainodaros galia, praleista pelno marža.
Išskaidykime: „Target“ pardavimai per pastarąjį ketvirtį – 25.2 mlrd. USD, viršijo analitikų lūkesčius – 24.5 mlrd. USD, tačiau mažmenininkui reikėjo didesnio pelno, kad jis viršytų prognozes. The pelnas 2.19 USD už akciją buvo gerokai mažiau nei tikėtasi 3.07 USD.
Ir tai buvo praleista dėl to, kad „Target“ veiklos marža (5.3 %) nesiekė lūkesčių – 8.1 %, o tai grąžina mus prie kainodaros: bendrovė negalėjo visiškai kompensuoti augančių sąnaudų didindama kainas.
Didėjančios atsargos tikrai nepadėjo pelno maržai. „Target“ atsargos išaugo 43.1%, o pardavimai išaugo tik 4%. Turint tiek daug atsargų, sunku pakelti kainas tiek, kiek norėtų vadovybė – ir analitikai
Cowenas
dabar įspėja apie produktų nuolaidas ateinančiais ketvirčiais.
Šiuo metu esmė ta, kad „bendros sąnaudos auga daug greičiau nei mažmeninės kainos, todėl mūsų bendrosios maržos normos sumažėjo“, – sakė vadovybė per bendrovės pajamų skambutį.
Tikslinės akcijos sumažėjo daugiau nei 25% nuo gegužės 18 d. pelno ataskaitos.
Ištrauka: didelis atsargų atstatymas pradeda neigiamai paveikti – ir tikrai nėra ką padaryti, kad būtų išvengta nuopuolių.
Rašykite Jokūbui Sonenshine adresu [apsaugotas el. paštu]