Akcijų rinkai vėl smunkant, atėjo laikas ieškoti sandorių. Įmonės, perkančios savo akcijas, geriau įsitikina, kad jos nemetė gerų pinigų po blogo.
Tačiau atsargų supirkimas netinkamu laiku gali būti skausmingas.
Taikinys
(TGT), pavyzdžiui, atrodo išpirko 8.9 mln už vidutinę 225 USD kainą. Po to, kai pastarosiomis savaitėmis bendrovė paskelbė du įspėjimus apie pelną, akcijos dabar prekiaujama beveik 152 USD, o tai lėmė nerealizuotą maždaug 650 mln. USD nuostolį.
Nepaisant laiko rizikos, išpirkimas yra populiarus tiek investuotojams, tiek vadovams. Vyresniesiems finansininkams jie patinka, nes tai būdas grąžinti akcininkams grynuosius pinigus, tuo pačiu metu turint galimybę lanksčiai pristabdyti, o ne su dividendais, kurie mokami kiekvieną ketvirtį ir paprastai laikomi šventais. Investuotojams supirkimas sumažina išleistų akcijų skaičių, o tai reiškia, kad jie gauna didesnę pelno dalį už kiekvieną turimą akciją. Jie taip pat mėgsta juos, nes kartu su dividendais jie padeda sumažinti akcijų nepastovumą, pažymi Evercore ISI strategas Julianas Emanuelis, kuris pastebi, kad „2022 m. yra vieni iš tų metų, kai investuotojams mokama sutelkti dėmesį į kapitalo grąžą, o ne kapitalas“.
Didžiąją laiko dalį po finansų krizės įmonės skolinosi pinigų, kad atpirktų akcijas, pasinaudodamos itin žemomis palūkanų normomis, kad išimtų akcijas iš rinkos. Tačiau dabar palūkanų normos kyla – dvejų metų iždo pajamingumas yra aukščiausias nuo 2007 m. – ir skolintis akcijoms atpirkti nėra prasmės.
Tai nesutrukdė įmonėms išpirkti savo akcijų. Užuot skolinęs, jie tam naudoja pinigus, kuriuos turi po ranka. „Barclays“ strategas Maneeshas Deshpande'as mano, kad įmonės grynųjų pinigų sudeginimas siekia apie 70 milijardų USD per ketvirtį, o didžioji dalis pinigų skiriama išpirkimui. Tuo tarpu grynųjų pinigų perteklius sumažėjo iki maždaug 300 milijardų JAV dolerių nuo 500 milijardų dolerių, o daugiausia sumažėjo pramonės, vartotojų nuožiūra parduodamų akcijų ir Fanmagų:
Meta platformos
(META),
Amazon.com
(AMZN),
"Netflix"
(NFLX),
"Microsoft"
(MSFT),
Apple
(AAPL) ir
Abėcėlė
(GOOGL). Jei rinka ras grindų, tai būtų gerai išleisti pinigai. Tačiau tie pinigai praverstų, jei JAV papultų į recesiją, o tai smarkiai paveiktų pinigų srautus.
„Mes manome, kad grynųjų pinigų pertekliaus mažėjimas..., o kartu didėjantis supirkimas, stebina, nes bendrovės, atrodo, nesijaudina dėl ekonomikos nepastovumo ar griežtėjančių finansinių sąlygų“, – rašo Deshpande. „Jei grynųjų pinigų išėmimo tempas ir toliau tęsis, tai reikš, kad griežtesnės finansinės sąlygos bus dar didesnis priešinis vėjas, nei manėme anksčiau.
Jo patarimas: sutelkite dėmesį į įmones, kurioms nereikia išleisti per daug grynųjų pinigų pertekliaus, kad grąžintumėte juos akcininkams, ir būkite atsargūs toms, kurios per greitai juos perka. Norėdami tai padaryti, jis numatė, kad per likusį 2022 m. sumažės grynųjų pinigų per pastaruosius du ketvirčius, o tada apskaičiavo numatomą įmonės grynųjų pinigų ir turto santykį.
Tarp tų, kurie atrodo patraukliai atlikę šį pratimą:
Las Vegase Sands
(LVS), kuris sėdi ant krūvos grynųjų pardavęs savo Vegaso nekilnojamąjį turtą; pramonės įmonė
"Emerson Electric
(EMR); trąšų įmonė
CF Industries Holdings
(CF); ir
Vertex Pharmaceuticals
(VRTX), kuris buvo pasirinktas šioje erdvėje sausio mėnesį. „Las Vegas Sands“ ir „Emerson“ 11 m. sumažėjo atitinkamai 6.3% ir 2022%, o CF pabrango 25%, o „Vertex“ - 16%.
Grynųjų pinigų degintojai apima kredito ataskaitas teikiančią įmonę
Equifax
(EFX), kuri šiemet sumažėjo 37%;
Martin Marietta medžiagos
(MLM), kuris sumažėjo 27%; energetikos infrastruktūros įmonė
„Quanta Services“
(PWR), kuris išaugo 8.8%; ir turinio pristatymo įmonė
Akamai technologijos
(AKAM), kuris sumažėjo 17 proc.
Kartais grynieji pinigai tikrai yra karalius.
Rašykite Benas Levisohnas [apsaugotas el. paštu]