Dėl sudėtingų neaiškumų 2023 m. akcijų rinkos perspektyvos tampa nepatikimos

Ką mes tikrai žinome apie 2023 m. Tik tiek, kad platūs nežinomybės reiškia, kad mūsų tikriausiai laukia dramatiški netikėtumai. Tiesiog yra per daug tarpusavyje susijusių pavojų ir neapibrėžtumo, kad būtų galima numatyti net beveik tikslias prognozes.

Taip, visi nauji metai turi paslapčių, tačiau 2023-ieji yra ypatingi. Per pastaruosius dvejus metus čia gausu įvairių uolų tendencijų. Be to, laukia reikšmingi, tačiau neapibrėžti ekonomikos ir finansų pokyčiai.

"The New York Times" gerai apibūdino šią situaciją „Jaučio ir lokio byla 2023 m“ (gruodžio 27 d.). (Pabraukimas yra mano)

„Rinkos stebėtojai ieško optimizmo tarp niūrumo“

„Techninės akcijos, iždo vekseliai, kriptovaliutos, nekilnojamasis turtas. Didysis 2022 m. rinkos išpardavimas buvo beatodairiškas. trilijonus nušluosčius rizikingo ir nelabai rizikingo turto akcijų rinkos kapitalizacijai, ir didžiulį įkandimą iš vidutinių investuotojų pensijų planų.

"Nepaisant skerdynių, daugelis investuotojų laikosi savo sumuštų akcijų portfelių, artėdami prie naujųjų metų. „Neatrodo, kad yra daug žmonių, nepaisant trūkumo, kurie sako: Ei, skausmas buvo baisus, sakė Lisa Shalett, „Morgan Stanley Wealth Management“ vyriausioji investicijų pareigūnė DealBook. „Ir priežastis yra ta, kad įvertinus viską, jie vis dar išaugo 50 procentų nuo pandemijos pradžios. [Šis paskutinis teiginys yra netikslus. Žiūrėkite žemiau.]

Pastaba: „50 procentų padidėjimas“ gerokai pervertina investuotojų grąžą. Naudojant 3 metų laikotarpį nuo 1 m. sausio 2020 d. iki Covid, S&P 500 iš viso pakilo 25% (įskaitant pajamas iš dividendų). Obligacijos (naudojant Vanguard obligacijų indekso fondą) iš viso sumažėjo 8% (įskaitant palūkanų pajamas). 60/40 portfelio su tarptautinėmis akcijomis ir obligacijomis (naudojant Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund) bendra grąža siekė tik apie 11%. Be to, VKI (visų straipsnių) infliacija, kuri dabar yra pagrindinė investicijų problema, iš viso padidėjo daugiau nei 15 %, todėl portfelio padidėjimas sumažėjo iki „realaus“ (pagal infliaciją pakoreguoto) nuostolio.

Tai svarbus momentas, nes investuotojai nesėdi atsipalaidavę, atsipalaidavę nuo riebaus pelno. Kai kurie (daugelis? dauguma?) nerimauja. Pensininkams, išimantiems paskirstymus, vaizdas tapo nerimastingas. Todėl pastaruosius trejus metus trukę investicijų, ekonomikos, finansų ir asmeniniai neramumai priartėjo prie sprendimų priėmimo taško. Ir vis dėlto akivaizdus nenoras imtis investicinių pokyčių. Kodėl? Tikėtina, kad tai sukelia aiškios ateities krypties trūkumas, kaip toliau aptariama straipsnyje:

"... Po pasaulinės finansų krizės Volstrytas apskritai nebuvo taip susiskaldęs dėl kitų metų perspektyvų, atspindinčių didelį neapibrėžtumą dėl JAV pinigų politikos, įmonių pelno ir platesnes diskusijas apie tai, ar didžiausia pasaulio ekonomika nepateks į recesiją. Remiantis vidutinėmis prognozėmis, S&P 500 baigsis 2023 metais ties 4,009 XNUMX "Bloomberg"Tačiau prognozės svyruoja nuo žemiausios 1999 3,400 iki 4,500 2009, o tai reiškia „didžiausią sklaidą nuo XNUMX m.“, pažymėjo ponia Shalett.

„Prognozėse visada yra neapibrėžtumo. Tačiau žinote, kad jūs daug kartų gerai žinote, kur esate su [Fed] politika, kur esate pelno cikle, kur esate vertinant“, – sakė ji. „Kai žengiame į 2023 metus, manome, kad visi šie dalykai keičiasi.

Kai investuotojai sustingsta dėl rizikos ir netikrumo, pritraukite pinigų

Grynųjų pinigų kaupimo strategija šioje rinkoje sumažina riziką, kad viskas susiklostys blogai ir bus užkluptas išprotėjusio investuotojo, norėdamas pasitraukti. Tokio 2023 m. įvykio tikimybė yra neįprastai didelė dėl investuotojų įšaldymo ir pernelyg didelio dabar egzistuojančių rizikų ir neapibrėžtumo.

Prisiminkite šią tiesą: lengviau išgąsdinti investuotojus nei juos nuraminti. Dėl šios tikrovės meškų rinkos smunka nuo baimės (panikos pardavimas), o bulių turgūs kovoja su „nerimo siena“. Dar blogiau, jei investuotojai jau susirūpinę, tas kritimas gali būti didesnis. Tiesiog per didelė rizika pasikliauti viltimi, kad viskas bus gerai be tarpinės panikos pakeliui.

Apie tą paniką...

Vidiniai akcijų rinkos trūkumai gali padaryti išpardavimą pavojingą

Maždaug prieš 30 metų SEC pradėjo daryti prieštaringus akcijų rinkos ir biržų taisyklių ir operacijų pakeitimus.

Tai prasidėjo nuo baisių pokyčių. Remdamasi klaidingu tyrimu, SEC panaikino pagrindinį reikalavimą, kad trumpalaikiai pardavėjai galėtų parduoti tik „pakildami“ akcijų kainą. Didėjimo taisyklė buvo sukurta praėjusio amžiaus ketvirtajame dešimtmetyje, siekiant atremti ankstesnius destruktyvius pasipelnymo veiksmus, kurių ėmėsi Wall Streeters. Jie sutrumpintų akcijas, galiausiai sukeldami paniką investuotojų pardavimui mažesnėmis kainomis. Tada skolintų vertybinių popierių pardavėjai pirko, padengdami savo trumpąsias pozicijas, taip uždirbdami nemažą pelną.

Tada buvo pašalinti NYSE specialistai, kurie turėjo užtikrinti „tvarkingą“ jų valdomų akcijų rinką. Šis reikalavimas reiškė, kad jie pradės nebalansinio pardavimo arba pirkimo laikotarpius, pirks arba parduoda, kad išvengtų neįprastai didelių kainų pokyčių. Pažymėti kaip pinigų uždirbantys monopolistai, jie buvo paleisti, o SEC klaidingai manė, kad elektroninė prekyba gali padėti geriau formuoti rinką.

Tada buvo patvirtintas kelias biržas, prekiaujančias tomis pačiomis akcijomis, o SEC reklamavo konkurenciją, kad būtų sudarytos geresnės kainos ir prekyba. Vietoj to, buvo sudaryti mokėjimo už užsakymą srauto sandoriai, o tada tarpininkai tvarkė veiksmus ir uždirbo milijardus. (Naujasis SEC vadovas dabar sprendžia pastarąją problemą, net jei tarpininkai teigia, kad jie naudingi investuotojams.)

Tada atsirado elektroniniai žaidimai, kuriuose kai kurie prekiautojai gavo naudos greičiau nei kiti gauti SEC patvirtintą užsakymų srauto informaciją. Netgi senoji specializuota limito ir sustabdymo įsakymų knyga (kuri būtinai buvo saugoma nuo visų kitų) buvo prieinama, o tai reiškia, kad tuos nurodymus taip pat buvo galima žaisti.

Tada atėjo nuosmukis: „Flash crashs“ – kai biržų elektroninės prekybos sistemos nustoja teikti pagrįstus pasiūlymus nuosmukio metu, todėl rinkos pardavimo pavedimai gauna neįprastai žemas kainas. Jie yra tvarkingų rinkų priešingybė. Kai pirmą kartą įvyko kovos, poreikis taisyti ydingas prekybos sistemas tapo akivaizdus. Tačiau SEC, nenorėdamas pripažinti pralaimėjimo ir sugrąžinti žmones, kurie anksčiau užkirto kelią tokioms prekybos problemoms, sukūrė elektroninį pataisą: „Grandinės pertraukiklius“, kurie greitai nutraukė prekybą. Jie problemos neišsprendžia. Minimalūs prekybos sustabdymai neskatina elektroninių prekybos sistemų pereiti prie skęstančių akcijų – taip pat negali užkirsti kelio žalingam skolintų vertybinių popierių pardavimui.

Išnagrinėjus visas šias problemas, primenama, kad akcijų rinka išlieka jautri trumpalaikiams kainų kritimams, staigiems kritimams ir panikiniam pardavimui esant tinkamoms sąlygoms – kaip dabar.

Esmė: kai rizika ir netikrumas tokie dideli, neįsipareigokite

Ar įvyks išpardavimas? Ar tai bus panikos išpardavimas? Kas žino? Esmė ta, kad tikimybė, kad tai gali atsitikti šioje aplinkoje, yra nepriimtinai didelė.

Bet ką daryti, jei išpardavimas neįvyks ir akcijos pakils? Jei varomoji jėga yra rizikos ir netikrumo sumažinimas, tuomet galime drąsiai ieškoti pirkimo galimybių. Tačiau jei rizika ir neapibrėžtumas išlieka, aukštesnės kainos tiesiog padidina akcijų nuosavybės riziką.

Taigi, surinkti grynųjų pinigų. Tai vienintelis tikras būdas apsisaugoti nuo įkliuvimo.

Norėdami daugiau aptarti dabartines sąlygas, žr. mano gruodžio 28 d. straipsnį, esantį žemiau…

DAUGIAU NUO FORBŲAkcijų rinkos mados griūva – saugokitės plintančių smūgiųBy Johnas S. Tobey