Naujausia mažmeninės prekybos ataskaita sugriovė nuosmukio baimes. Taip neturėtų.
Kai duomenys parodė, kad balandžio mėnesio pardavimai JAV mažmenininkams išaugo 0.9%, palyginti su praėjusiu mėnesiu, ir 8.2% nuo praėjusių metų, Wall Street šventė. Ekonomistai ir strategai padarė išvadą, kad nors vartotojai yra apgailėtini, jie vis dar išlaidauja – ir to užtenka, kad išvengtų ekonomikos susitraukimo, nes Federalinis rezervų bankas didina palūkanų normas ir mažina balansą, kad kovotų su didele infliacija. Tačiau toks požiūris, atitinkantis vyraujantį pasakojimą, kad centrinis bankas pasieks švelnų nusileidimą, yra pernelyg paviršutiniškas.
Pirma, pagal infliaciją pakoreguoti skaičiai ne veltui vadinami „realiais“. Kai koreguojate pateiktus nominalius pardavimų skaičius, naudodami vartotojų kainų indeksą, jie buvo neigiami balandžio mėnesį ir antrą mėnesį iš eilės. Bazinis efektas yra veiksnys, atsižvelgiant į didelį šuolį prieš metus, todėl sunku palyginti. „Tačiau vis tiek, – sako Lyn Alden, Lyn Alden Investment Strategy įkūrėjas, – daugelis šių pelnų yra tik kainų šuoliai, o ne apimtys.
Registracija į naujienlaiškį
Peržiūra ir peržiūra
Kiekvieną darbo dienos vakarą mes akcentuojame svarbiausias tos dienos rinkos naujienas ir paaiškiname, kas gali būti svarbu rytoj.
Problema apima ne tik mažmeninę prekybą. Ekonomistai adresu
"Goldman Sachs"
tarkime, „nominalus poslinkis“ arba kainų poveikis tyrimo indekso lygiui, kurį sukelia respondentai, mąstantys nominaliomis, o ne realiomis sąlygomis, reiškia, kad ekonomikos augimo tempas yra maždaug 2 procentiniais punktais mažesnis už 3.5 % rodiklį, kurį rodo jų nekoreguotas aktyvumo indeksas.
Mažmenininkų pajamų ataskaitose atsispindi mintis, kad vartotojai moka daugiau, o ne perka daugiau. At
"Home Depot
(ticker: HD), pardavimai pirmąjį ketvirtį išaugo 3.8%, nes didesnės kainos kompensavo 8% sandorių sumažėjimą. At
Walmart
(WMT), didžiausio šalies mažmenininko, sandorių skaičius nesikeitė nei prieš metus, tačiau dėl aukštesnių kainų vidutinis kvitas padidėjo 3%. Bendrųjų prekių pardavimas sumažėjo, nes maisto produktų infliacija atitraukė daugiau dolerių nuo kitų prekių. Kaip teigia Davidas Rosenbergas, „Rosenberg Research“ vyriausiasis ekonomistas, „infliacija slepia „tikruosius“ duomenis, kurie nėra tokie palankūs, kaip kai kurie mano.
Antra, apsvarstykite dažnai cituojamą statistiką, kuria grindžiamos švelnaus nusileidimo prognozės. Daugelis ekonomistų teigia, kad vartotojai sėdi ant trilijonų grynųjų, sukauptų per pandemiją. Tačiau jie nesako, kad infliacija mažina santaupas, nes mažėja pagal infliaciją pakoreguotos pajamos; Ši sąvoka taip pat apgailestauja mažesnes pajamas gaunančiose šeimose, kurios yra labiau linkusios išlaidauti, nes brangsta būtiniausių prekių kaina. „Ekonomikoje „perteklinių santaupų“ liko nedaug arba visai nėra, o naujausi didžiausio šalies mažmenininko rezultatai įrodo tai“, – sako Rosenbergas.
Jau nekalbant apie inventoriaus rezultatą. Atsargų kaupimo tempas viršijo pardavimą per tris pastaruosius keturis mėnesius – tai sveikintinos naujienos tiekimo grandinėje, tačiau gali prasidėti atsargų pašalinimo ir gamybos mažinimo ciklas, sako Rosenbergas. „SpaceKnow“, stebinčios ekonominę veiklą iš kosmoso, duomenys rodo, kad prekių judėjimas iš sandėlių į mažmeninės prekybos centrus ir klientų namus sulėtėjo. Anu Murgai, bendrovės komercinių sprendimų viceprezidentas, teigia, kad pirmiausia sulėtėjo „Walmart“ logistikos duomenys, o bendra veikla dabar pasivijo (arba mažėja). Du dalykai: mažmeninės prekybos apimtys mažėja, o atsargos didėja, o pastarosios gali sverti bendrąjį vidaus produktą.
Trečia, vartotojų kredito duomenys kenkia džiaugsmingam vartotojo pasakojimui. Vartojimo kreditai kovo mėnesį išaugo 39%, palyginti su vasario mėn., kai buvo šuolis nuo mėnesiu anksčiau, ir daugiau nei trigubai, palyginti su metais anksčiau, net didėjant kredito kainai. Geros naujienos, anot Goldman Sachs ekonomistų, yra tai, kad atnaujinami kredito likučiai – kreditinės kortelės – išlieka mažesni už įprastą, o namų ūkio svertas dar neatrodo problemiškas. Blogos naujienos: jei atnaujinamas vartojimo kreditas ir toliau augs dabartiniu tempu, trečiąjį ketvirtį likučiai visiškai normalizuosis ir apribos išlaidas.
Vartotojas turi sidabrinį pamušalą, kuris nėra toks sveikas, kaip daugelis mano. Tam tikru mastu aukštesnės kainos gali pradėti gydyti didesnes kainas, padidindamos tikimybę, kad FED nesugriežtins tiek, kiek bijoma. Kitas klausimas, ar infliacija pakankamai atvės, kad būtų išvengta stagfliacijos ir augimo, kad būtų išvengta recesijos.
Rašykite Lisa Beilfuss [apsaugotas el. paštu]
