„Credit Suisse“ ir toliau patiria „spaudimą“, tačiau analitikai atsargiai vertina Lehmano palyginimą

"Credit Suisse" akcijos pirmadienį trumpam nukrito iki visų laikų žemiausio lygio, o kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai pasiekė rekordinį aukštį, nes rinkos nerimas dėl Šveicarijos banko ateities tapo visiškai aiškus.

Antradienį akcijos toliau atsigavo nuo žemiausios ankstesnės sesijos 3.60 Šveicarijos franko (3.64 USD), bet vis tiek sumažėjo daugiau nei 53%, palyginti su per metus.

Susidūręs skolintojas yra pradeda didžiulę strateginę peržiūrą vadovaujant naujam generaliniam direktoriui po virtinės skandalų ir rizikos valdymo nesėkmės, ir spalio 27 d. pateiks atnaujinimą kartu su ketvirčio uždarbiais.

„Credit Suisse“ kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai – išvestinės finansinės priemonės, kurios yra tam tikra draudimo sutartis nuo įmonės, nevykdančios skolos, – pirmadienį išaugo iki daugiau nei 300 bazinių punktų, ty gerokai daugiau nei likusiame sektoriuje.

„Credit Suisse“ generalinis direktorius Ulrichas Koerneris praėjusią savaitę siekė įtikinti Šveicarijos banko „stiprią kapitalo bazę ir likvidumo padėtį“, kilus susirūpinimui rinka ir didėjant kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriams.

Praėjusią savaitę darbuotojams išsiųstame vidiniame atmintyje Koerner pažadėjo jiems reguliarius atnaujinimus šiuo „sudėtingu laikotarpiu“ ir teigė, kad „Credit Suisse“ „gerai laikosi“ savo strateginės peržiūros.

„Žinau, kad nėra lengva išlikti susikaupusiam tarp daugybės istorijų, kurias skaitote žiniasklaidoje, ypač atsižvelgiant į daugybę faktiškai netikslių teiginių. Tačiau tikiu, kad nepainiojate mūsų kasdienių akcijų kainų pokyčių su stipria banko kapitalo baze ir likvidumo padėtimi“, – sakė Koerneris.

Atsižvelgdama į prastesnę „Credit Suisse“ akcijų grąžą, palyginti su Europos investicinės bankininkystės partneriais, JAV investicijų tyrimų bendrovė CFRA pirmadienį sumažino tikslinę akcijų kainą iki 3.50 Šveicarijos franko (3.54 USD) už akciją, nuo 4.50 franko.

Tai rodo, kad kainos ir buhalterinės apskaitos santykis yra 0.2 karto, palyginti su Europos investicijų banko vidurkiu, kuris yra 0.44 karto, pirmadienį paskelbė CFRA akcijų analitikas Firdausas Ibrahimas. CFRA taip pat sumažino savo pelno vienai akcijai prognozes iki -0.30 franko nuo -0.20 franko 2022 m. ir iki 0.60 franko nuo 0.65 franko 2023 m.

Kainos ir buhalterinės apskaitos santykis matuoja įmonės akcijų rinkos vertę pagal jos buhalterinę nuosavybės vertę, o pelnas už akciją padalina bendrovės pelną iš neapmokėtų paprastųjų akcijų.

„Daugelis sklando gandai, kad CS svarstys variantus, įskaitant JAV investicinės bankininkystės pasitraukimą, „blogo banko“ rizikingam turtui sukūrimą ir kapitalo pritraukimą, rodo, kad, mūsų nuomone, reikalingas didžiulis kapitalinis remontas, kad bankas apsiverstų“, – sakė Ibrahimas.

„Manome, kad neigiamos nuotaikos, susijusios su akcijomis, artimiausiu metu nenuslūgs ir tikime, kad jų akcijų kaina ir toliau bus spaudžiama. Įtikinamas restruktūrizavimo planas padės, bet mes išliekame skeptiškai nusiteikę, atsižvelgiant į prastus ankstesnių restruktūrizavimo planų įgyvendinimo rezultatus.

Nepaisant bendro rinkos negatyvumo akcijų atžvilgiu, „Credit Suisse“ yra tik aštuntas Europos bankas pagal trumpąją kredito sumąRemiantis duomenų analizės įmonės „S2.42 Partners“ duomenimis, nuo pirmadienio buvo statoma 3 % plaukiojančių akcijų.

„Vis dar labai vertinga“ „Credit Suisse“.

Visos trys pagrindinės kredito reitingų agentūros – „Moody's“, „S&P“ ir „Fitch“ – dabar turi neigiamą „Credit Suisse“ perspektyvą, o DBRS Morningstar akcijų analitikas Johannas Scholtzas antradienį CNBC sakė, kad tai greičiausiai paskatino CDS skirtumo didėjimą.

Jis pažymėjo, kad „Credit Suisse“ yra „labai gerai kapitalizuotas bankas“ ir kad kapitalizacija „blogiausiu atveju atitinka bendraamžių“, tačiau pagrindinis pavojus būtų situacija, panaši į tą, kurią per 2008 m. finansų krizę patyrė gerai kapitalizuoti bankai. klientai nenorėjo bendrauti su finansų institucijomis, baimindamiesi domino efekto ir sandorio šalies rizikos.

„Bankai, turintys didelį finansinį svertą, yra labiau veikiami klientų ir, svarbiausia, finansavimo teikėjų, nuotaikų, o tai yra „Credit Suisse“ iššūkis nutiesti tą subtilų kelią tarp tiekėjų interesų, ypač didmeninio finansavimo, ir tada. akcijų investuotojų interesus“, – sakė Scholtzas.

„Manau, kad daugelis investuotojų sakys, kodėl bankui reikia didinti kapitalą, jei mokumas nerūpi? Tačiau iš tikrųjų reikia spręsti neigiamas nuotaikas ir iš esmės problemą... kalbant apie sandorio šalių suvokimą.

Scholtzas atmetė mintį, kad a „Lehmano akimirka“ gali būti horizonte Credit Suisse, atkreipdamas dėmesį į tai, kad rinkos žinojo, kad artėjant 2008 m. krizei yra „rimtų problemų“ su Lehman Brothers balansu ir kad reikia „rimtų nurašymų“.

„Nors „Credit Suisse“ gali paskelbti apie naujus nurašymus mėnesio pabaigoje, kai bus paskelbti rezultatai, šiuo metu nėra nieko viešai prieinamo, rodančio, kad tų nurašymų pakaks, kad iš tikrųjų kiltų mokumo problemų. „Credit Suisse“, – sakė Scholtzas.

„Kitas dalykas, kuris labai skiriasi nuo Didžiosios finansų krizės – ir tai pasakytina ne tik „Credit Suisse“ atveju – yra tai, kad jų nuosavo kapitalo lygis yra ne tik daug didesnis, bet ir visiškai pertvarkyta įmonės struktūra. bankų kapitalizacija, kažkas panašaus į įperkamą skolą, kuri atsirado, taip pat pagerina bankų mokumo perspektyvas.

Per pastaruosius penkerius metus banko akcijų kaina sumažėjo daugiau nei 73%, o toks dramatiškas nuosmukis natūraliai paskatino rinkos spekuliacijas dėl konsolidacijos, o kai kurie rinkos pokalbiai prieš spalio 27 d. varginančios investicinės bankininkystės verslo ir kapitalo rinkų veiklos.

Tačiau jis tvirtino, kad „Credit Suisse“ „vis dar yra labai vertinga“ jos dalių suma.

„Jo turto valdymo verslas vis dar yra padorus verslas, o jei pažvelgsite į tuos kelis, kuriais prekiauja jo kolegos, ypač atskiri turto valdymo partneriai, galite labai rimtai pagrįsti tam tikrą šio pavadinimo vertę. jis pridėjo.

Scholtzas atmetė idėją apie „Credit Suisse“ konsolidavimą su vietiniu konkurentu UBS remdamasis tuo, kad Šveicarijos reguliuotojas vargu ar jį uždegs, ir taip pat pasiūlė, kad investicinį banką parduoti būtų sunku.

„Iššūkis yra tas, kad dabartinėje aplinkoje jūs tikrai nenorite būti pardavėju, jei esate „Credit Suisse“. Rinka žino, kad jūs patiriate spaudimą, todėl dabartinėmis aplinkybėmis bandyti parduoti investicinės bankininkystės verslą bus labai sudėtinga“, – sakė jis.

„Kitas dalykas yra tai, kad nors tai gali išspręsti susirūpinimą dėl rizikos, mažai tikėtina, kad jie parduos šį verslą, siekdami beveik pelno, todėl jūs nepritrauksite kapitalo perleisdami šį verslą.