Valiutų svyravimai: Kinija, Japonija ir Šveicarija

Spartus dolerio kursas Japonijos jenos ir kitų didelių šalių valiutų krepšelio atžvilgiu sukėlė naujų pasiūlymų, kad vyriausybės galėtų įsikišti, kad paremtų savo vietines valiutas. Tai reiškia, kad Tokijas, Pekinas ar Bernas gali pradėti pirkti savo jenas, juanius ar frankus ir parduoti dolerius arba naudoti kitus intervencijos dalyvis priemones, skirtas apsaugoti savo nacionalines valiutas. Investuotojams, kurie mėgsta valiutų svyravimus, čia rasite dominančias sritis; tiems, kurie to nedaro, saugokitės.

● Su USDJPY
PY
apmokestinus daugiau nei 12 procentų per penkias savaites ir pasiekiant 20 metų aukštumas, intervencijos lūkesčiai išaugo

● EURCHF svyruoja žemumose, panašiose į valiutos kurso žlugimą 2015 m., o Šveicarijos nacionalinis bankas bando pakeisti padėtį.

Manipuliavimas valiuta dažnai laikomas mažesnių šalių, kurios turi mažai vilčių atremti žaliavalgės ar kitų itin likvidžių kolegų raumenis, teritorija. Didelės šalys gali prisijungti prie žaidimo, jei dar to nepadarė.

Kinijos ranka juaniuose

Vienas labai ryškus valiutos keitimo kursas, kurio metu tikėtina reikšminga nuolatinė intervencija, yra JAV doleris į Kinijos juanis (USDC
USDC
NH) kryžius. Maždaug prieš dešimtmetį Kinija ėmėsi veiksmų, kad sumažintų anksčiau valdyto valiutos kurso kontrolę. Tačiau, kad ir koks buvo perėjimas nuo visiškos valiutos kurso kontrolės politikos prie labiau rinkos nulemto kurso, krypčių bruožai išliko. Dar 2015 m. rugpjūtį Kinijos liaudies bankas pareiškė nuvertinęs juanį; per mažiau nei 6 valandas valiuta dolerio atžvilgiu nukrito net 24%. Kinijos liaudies bankas nustebino investuotojus trimis iš eilės juanio renminbi (CNY) devalvavimu, sumažindamas jo vertę daugiau nei 3%.

Nepaisant 2015 m. Pekino „perkainojimo“ išgąsčio, per pastaruosius kelerius metus reikšmingas juanio pabrangimas rodo, kad tikriausiai garsioji į eksportą orientuota šalis nuleido rankas nuo vairo. Tai labai mažai tikėtina. Labiau tikėtina, kad 2022 m. kraštutinumai USDCNH būtų gerokai padidinę, nes doleris dėl savo tvirtų kursų prognozių ir augimo perspektyvų augo plačiau. Balandžio mėnesio pertrauka per 6.40 skaičiavimo nelabai keičia. Tolesnis juanio kurso nuvertėjimas žaliavalgės atžvilgiu greičiausiai atspindės Pekino susidomėjimą stiprinti Kinijos eksportą po skausmo dėl Šanchajaus „Covid“ uždarymo ir Vakarų pasibaisėjimo dėl Kinijos paramos Rusijai. Tačiau nesitikėkite, kad USDCNH per daug paspartins savo tendenciją.

Šveicarijos patirtis

Šveicarijos nacionalinis bankas (SNB) turi tiesioginės intervencijos istoriją. Maždaug trejus metus iki 15 m. sausio 2015 d. pagrindinis SNB tikslas buvo išlaikyti EURCHF kursą virš 1.2000. Tą dieną Šveicarijos nacionalinis bankas paskelbė, kad daugiau nebetrukdo Šveicarijos frankui dar labiau brangti euro atžvilgiu. Kitaip labai likvidaus valiutos kurso rinka „papilkė“ be aiškios rinkos vertės. Kai rinka vėl pradėjo brangti, EURCHF prekyba buvo beveik 19 procentų mažesnė nei ankstesnė uždarymo kaina, maždaug 0.98. Rinkai prireikė trejų metų, kad sugrįžtų į ankstesnį lygį. 2015 m. įvykusios avarijos paliktą tuštumą užpildyti prireikė trejų metų.

Dabar vėl aptinkame EURCHF kursą žemiau 1.0500 – zoną, kurioje pora prekiavo 2015 m. po politikos žlugimo. Centrinio banko nariai ir toliau išreiškia įsitikinimą, kad frankas nukrypsta nuo pagrindinių rodiklių, tačiau rinka į tai mažai kreipia dėmesį. Net jei SNB norėtų įsikišti, tai greičiausiai turėtų ribotą poveikį daug didesnės valiutos atžvilgiu. Kol euro kursas nepasikeis plačiau – žiūrėkite EURUSD, kad gautumėte patarimų, EURCHF šoktelėjimas greičiausiai sukels priešpriešinį vėją, kuris paskatins rinką atgal.

Alpstanti Japonijos jena

Šiais laikais dėmesys valiutos intervencijai yra sutelktas į Japonijos jeną. Valiuta grįžta į savo kelių dešimtmečių finansavimo valiutos vaidmenį. Įprastomis sąlygomis Japonija sveikina silpnesnę valiutą, nes dėl to jos eksportas tampa patrauklesnis. Tačiau šioje hiperinfliacijos rinkoje dėl žymiai pigesnės valiutos importas daug brangesnis. Japonija anksčiau įsikišo, kad palaikytų svyruojančią jeną. Mažai tikėtina, kad pagrindiniai jo prekybos partneriai toleruos atvirą Tokijo įsikišimą. Tačiau nepatvirtintomis pastangomis Finansų ministerija naudojosi ir anksčiau, ir aš įtariu, kad tai kartosis. Kuo aukščiau jenos kryžmės, tuo intensyvesni slapti įsikišimo judesiai pasireikš – tai reiškia aštrius pataisymus. Norėdami visiškai pakeisti tendenciją, tikriausiai turėsime palaukti, kol visiškai pasikeis rizikos turtas, pavyzdžiui, pasaulinės akcijos. Jei S&P 500 indeksas atvirai smunka, įvertinkite USDJPY ir jenos nuosmukį kaip „atsitraukimą“, o ne kaip visiškas tendencijas. Ironiška, bet Japonijos bankas (BOJ) susidūrė su savo valiutos nuvertėjimu, stengdamasis paskatinti 10 metų JGB išlaikyti savo tikslą. Tai tik dar labiau padidins USDJPY padidėjimą.

Europos begemotas

Kai tiesioginis valiutos įsikišimas yra nepriimtinas, masinis pinigų politikos mastas gali būti ne toks. Žinoma, tuometinis Europos centrinio banko (ECB) prezidentas Mario Draghi pareiškė, kad bus vykdoma didžiulė skatinimo programa, jei EURUSD kursas ir toliau slėgs 1.4000 2014 lygį dar 3,000 m. Rinka nenusileis ir centrinis bankas pasiteisino. žodį. Rezultatas buvo didžiulis daugiau nei 1.0800 kauliukų kritimas per mažiau nei metus. Toks sprendimas būtų patrauklus, jei ne tai, kad centriniai bankai kovoja su stabilumui grėsminga infliacija, vadovaudamiesi iš esmės vanagiška politika. Šioje aplinkoje, kur programos yra ekstremalios, būtų labai sunku išnaudoti kontrastą, reikalingą norint reikšmingai perkelti valiutą. Kalbant apie eurą, ECB šiuo metu laikosi pastebimai niūresnės politikos nei JAV Fed, tačiau EURUSD jau yra gerokai defliuotas apie XNUMX. Jei kas nors, ECB paskatų pabaiga greičiausiai padidins eurą.