Nepaisant Volstryto aistros, „Macy's Turnaround“ strategija ir toliau niekur nedingsta.

Buvau sužavėtas Volstryto stulbinančio požiūrio Macy ketvirčio pajamų pranešimas šį rytą. Ketvirtadienį akcijos pabrango 15%, nes universalinių parduotuvių tinklas pranoko lūkesčius ir, skirtingai nei daugelis kitų mažmenininkų, nesumažino gairių.

Tačiau, kaip BS išsklaidymo entuziastą, mane ypač sužavėjo „Macy's“ generalinio direktoriaus Jeffo Gennette'o įžanginis pareiškimas pranešime spaudai, kartu su naujienomis apie pajamas: „Mūsų „Polaris“ strategija veikia. Tikrai?

Bėga stovėti vietoje

Greitai pažvelgus į faktus, Macy's pranešė, kad ketvirčio grynieji pardavimai siekė 5.2 mlrd. USD, ty 3.9% mažiau nei per metus ir 1.1% daugiau nei 2019 m. trečiąjį ketvirtį (prieš pat paskelbiant „Polaris“ strategija). Įvairūs pelningumo rodikliai (grynosios pajamos, EBITDA, EPS) smarkiai sumažėjo, palyginti su praėjusiais metais. Per pirmąsias 39 fiskalinių metų savaites „Macy“ grynųjų pajamų procentas buvo 4.1%. Dillard's, turintis iš esmės panašų vartotojų vertės pasiūlymą, buvo 12.7%. „Dillard's“ parduotuvių pardavimas taip pat padidėjo 8 %, o dabar turi beveik identišką rinkos ribą, nors ir daug mažesnė. Bet nukrypstu.

Geriau nėra tas pats, kas geras

Daug dėmesio skiriama Macy inventorizacijos disciplinai, kuri yra objektyviai stipri, ir našumo, palyginti su Kohl's (kuris pranešė apie ketvirtadalį traukinio avariją ir traukiamas gaires) ir TikslasTGT
, kuris yra gana skirtingas verslo modelis. Nepaisant to, nepaisant niūraus ketvirčio ir užsitęsusių problemų, kylančių dėl pertekliaus atsargų, „Target“ per pastaruosius kelerius metus įgijo didelę rinkos dalį, o „Macy's“ užėmė vandenį. Ir visa tai atsitinka, kai tiesioginiai konkurentai uždarė šimtus parduotuvių.

Realybės iškraipymo laukas

„Macy's“ jau seniai skelbia drąsius teiginius apie novatoriškas strategijas, o dažniausiai pateikia daugybę niekų. Terry Lundgrenas, Jeffo Gennette'o pirmtakas, be daugelio kitų pastangų, kurios per jo 14 metų kadenciją vos nepajudino ciferblato, gynė „viso kanalo“ ir „My Macy's“ inventoriaus lokalizavimo programą.

P. Gennette pristatė ne prekybos centrus koncepcijas, tokias kaip „Backstage“ ir klaidinantį pavadinimą „Market by Macy's“, kartu išplėtė „Toys R Us“ parduotuves ir įsigijo „Story“ (kuris atrodė lemta nesėkmei nuo šuolio, kaip sako vaikai), ir atnaujinant įmonės atlygio programą.

Nepaisant viso to, „Macy“ pardavimai šiandien yra mažesni nei prieš dešimtmetį.

Tačiau didžiausias nukrypimas nuo realybės buvo pono Gennette'o pareiškimas pranešime spaudai, kad „mažmeninė prekyba yra detalė, o mūsų talentinga ir judri komanda puikiai konkuruoja“. Aš labiau nei noriu tikėti, kad jo komanda yra talentinga ir labai sunkiai dirba. Tačiau nors atrodo, kad „Macy's“ atsargų sukimosi mechanizmas veikia, mano kolega gerai užfiksavo įmonės parduotuvės lygio vykdymo nesėkmes. Neilas Saundersas reguliariai lankosi parduotuvėje, ir visiškai atitinka mano patirtį per pastarąsias keliones į kelias „Macy's“ parduotuves.

Mes visi norėtume pamatyti (įtikinamą) planą

Jau daug metų įspėjau nepastebimo vidurio žlugimas ir kritiškai vertino mažmenininkus, kurie mano, kad šiek tiek geresnė vidutinybės versija gali lemti pergalingą strategiją. Deja, Macy's ir toliau vykdo nedrąsią transformaciją.

Nors Macy's turėtų būti sveikintinas už tai, kad prisiima daugiau rizikos nei daugelis jų universalinių parduotuvių brolių, nėra daug įrodymų, kad viskas, ką jie daro, reikšmingai pakeis jų trajektoriją. Be to, universalinių parduotuvių sektoriuje jau trečias nuolatinio nuosmukio dešimtmetis. Bet kuriuose planuose turi būti labai aiškiai išdėstyta, kaip „Macy's“ užims daug didesnę piniginės ir rinkos dalį, nei tai padarė pastaruoju metu, kartu pagerinant maržos našumą. Artimiausiu metu sudėtinga makroaplinka nepalengvins ir taip beveik neįmanomo darbo.

Ne kritikas skaičiuoja

Žinoma, gana lengva nurodyti, kas negerai. Sunkiau pasiūlyti receptą pokyčiams. Bet aš ir Neilas Saundersas neseniai davė tai.

Kai užges potvynis.

Atsižvelgiant į iš pažiūros stiprią „Macy“ atsargų poziciją artėjant atostogų sezono įkarščiui, gali pasirodyti, kad jų našumas yra palankus konkurentų, kurie yra priversti smarkiai sumažinti nuolaidas, rezultatai.

Tačiau neturėtume pamiršti faktinio tikrumo, kad 2023-ieji bus žiaurūs, palyginti su nesena praeitimi, kai dėl neįprastai didelių vartotojų pajamų ir susijusių išlaidų net ir blankūs prekių ženklai atrodė gana ryškiai ir blizga. Būtų protinga prisiminti Warren Buffet perspėjimą, kad „kai užges potvynis, matai, kas plaukia nuogas“.