Ar Powellas tiesiog davė akcijoms leidimą ir toliau lipti? Štai ką naujausias Fed sprendimas reiškia rinkoms

Tai labai įmanoma, sakė rinkos strategai, remdamiesi Powello pastabomis apie finansines sąlygas per trečiadienio spaudos konferenciją, kuri po Fed sprendimo padidinti palūkanų normas dar 25 baziniais punktais.

Žiūrėkite: „Neabejotinai mažiau vanagas“: 4 ištraukos iš Powello spaudos konferencijos, kai Fed vėl didina palūkanų normas

Anot rinkos strategų, rezultatas yra tas, kad užuot bandęs sutramdyti rinkas ar atsispirti rinkoms, Powellas nusprendė nekreipti dėmesio į jų naujausius žingsnius, laikydamas juos nereikšmingais arba kaip papildomu įrodymu, kad FED taktika pažaboti infliaciją veikia be didelio atgarsio. į realią ekonomiką ar darbo rinką.

Per trečiadienio spaudos konferencijos klausimų ir atsakymų sesijos pradžios minutes Powellas sakė, kad finansinės sąlygos labai sugriežtėjo ir kad Fed nebesijaudina dėl trumpalaikių svyravimų.

Atrodė, kad JAV akcijos šoktelėjo į viršų, nes rinkos strategai teigė, kad Powellas tarsi signalizuoja, kad aukštesnės akcijų kainos ir mažesnis obligacijų pajamingumas nebekelia grėsmės Fed kovos su infliacija misijai.

Kai kurie netgi nesutiko su pagrindiniu Powello teiginiu, teigdami, kad pagal bent vieną populiarią priemonę finansinės sąlygos beveik nepasikeitė, palyginti su prieš metus. Tarp jų buvo Mohamedas El-Erianas iš Allianz, kuris tviteryje nuskambėjo sakydamas: „Nežinau, kurį indeksą jis naudoja. Daugiausiai cituojami rodo, kad bendros finansinės sąlygos yra tokios pat laisvos, kaip ir prieš metus.

Pasak Janney vyriausiojo fiksuotų pajamų stratego Guy LeBas, per interviu telefonu, finansinių sąlygų indeksai turėtų atspindėti rinkų ir valiutų kursų svyravimų poveikį realiajai ekonomikai.

Neatsitraukdamas, kai buvo paklaustas, Powellas suteikė akcijų ir obligacijų rinkoms „nebylų sutikimą“ tęsti mitingą, sakė LeBas.

Kiti laikėsi panašios nuomonės.

„Faktas, kad Powellas mano, kad finansinės sąlygos sugriežtėjo, kai pastaraisiais mėnesiais įvairiose metrikose palengvėjo, yra kvaila“, – tviteryje sakė Neilas Dutta, „Renaissance Macro Research“ ekonomikos vadovas.

Atrodo, kad rinkos dalyviai buvo „apsėsti“ minties, kad Powellas ir kiti FOMC nariai prieš trečiadienio susitikimą atsispirs laisvesnėms finansinėms sąlygoms, sakė LeBas. Šis įsitikinimas netgi padėjo barškinti JAV akcijas likus kelioms dienoms iki Fed susitikimo, sakė rinkos strategai.

Vietoj to, Powellas atmetė šią mintį ir, pasak LeBas, pagrįstai, nes rinkos svyravimų poveikis infliacijai retai būna toks tiesioginis.

„Stabilios santykinai aukšto lygio FCI... taip pat apribos veiklą. Šiuo atžvilgiu mes netikime, kad FED politikos formuotojai šiandien praleidžia tiek laiko apsėsdami FCI, kaip atrodo rinkos dalyviai“, – pranešime klientams sakė LeBas. Toks požiūris pasitvirtino.

Čikagos Fed nacionalinis finansinių sąlygų indeksas nuo spalio mėnesio labai palengvėjo. Šiuo metu jis yra -0.35, palyginti su maždaug -0.11 spalio viduryje. Aukštesnės akcijų kainos ir mažesnis obligacijų pajamingumas atitinka mažesnį indekso skaičių. Obligacijų pajamingumas kinta atvirkščiai obligacijų kainoms.

Palyginimui, indeksas buvo daug mažesnis, kol Federalinis rezervų bankas 2022 m. kovo mėn. pradėjo didinti palūkanų normas. 0.60 m. gruodžio 31 d. jis siekė -2021.

„S&P 500“
SPX
+ 1.46%
trečiadienį pelnė 42.61 taško, arba 1.1%, ir finišavo ties 4,119.21 XNUMX taško – aukščiausio lygio nuo rugpjūčio mėnesio. Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.17%,
tai buvo didžiausias uždarymas nuo rugsėjo. 2 metų trukmės iždo obligacijos pajamingumas
TMUBMUSD02Y,
4.095%
sumažėjo maždaug 8 baziniais pintais iki 4.125%, o 10 metų banknotų pajamingumas
TMUBMUSD10Y,
3.379%
sumažėjo 10.4 bazinio punkto iki 3.442 proc. Sausio mėnesį JAV akcijos smarkiai pakilo, S&P 500 indeksas pakilo daugiau nei 6%, o kai kurios labiausiai spekuliuojančios akcijos pabrango dar labiau. S&P 500 19.4 metais nukrito 2022%.

JAV dolerio indeksas
DXY,
+ 0.46%,
Bako stiprumo matuoklis, palyginti su pagrindinių varžovų krepšiu, nukrito 0.9% iki 101.14.

Žinoma, taip buvo ne visada. Praėjusiais metais kurį laiką atrodė, kad FED mitingus rinkose vertino kaip tiesioginį įžeidimą. Trečiadienio reakcija yra toli nuo to, kaip rinkos reagavo į Powello kalbą su ugnimi ir siera Jackson Hole rugpjūtį. Tada Powellas pateikė glaustą pareiškimą, kuriame teigė, kad FED toliau didins palūkanų normas, nepaisant tikimybės, kad nukentės JAV įmonės ir namų ūkiai.

Daugelis rinkos apžvalgininkų teigė, kad jo rugpjūčio mėn. pastabos buvo sugrąžintos į akcijų ir obligacijų augimą, kurį lėmė per anksti tikėtis FED. Jei taip buvo, jie turėjo norimą efektą: S&P 500 po kelių savaičių nukrito iki žemiausio lygio.

Anot LeBas, Powellas turi rimtą priežastį atsisakyti šios strategijos.

„Finansinių sąlygų impulsas jau padarė savo darbą“, – sakė jis.

Ar Powellui pasitraukus, akcijos iš čia kils aukštyn? Tai įmanoma, sakė rinkos strategai. Tačiau yra ir kitų veiksnių, galinčių juos sugadinti.

Įmonės pajamos yra vienas iš galimų kandidatų. Remiantis „Refinitiv“ duomenimis, ketvirtąjį ketvirtį, palyginti su 2.4 m., pelnas turėtų sumažėti 2021 proc.

Vis dėlto, S&P 500 akcijos vis dar lenkia palyginti žemus Wall Street lūkesčius, teigia Howardas Silverblattas, S&P Dow Jones Index vyresniojo indekso analitikas.