Ar kas nors nori nusipirkti Robinhood?

Praėjusią savaitę pasklido gandai, kad kriptovaliutų birža FTX gali siekti įsigyti Robinhood, nes bendrovės akcijų kaina ir toliau krenta. Nepaisant FTX įkūrėjo ir generalinio direktoriaus Samo Bankmano-Friedo neigimo, ši idėja sukėlė smalsumą, ar būtų įsigyta savarankiška tarpininkavimo įmonė ir kas galėtų būti suinteresuotas.

Investicinio banko „JMP Securities“ parengtoje ataskaitoje apie galimą pardavimą FTX „Citizens Financial“ dukterinės įmonės analitikai pasiūlė mažą tikimybę, kad sandoris bus įvykdytas, proporcingai viešiems Bankman-Fried neigimams, kurie įsigijo 7.6% „Robinhood“ akcijų. Geguže.

Ši pastaba tam tikrą susidomėjimą Robinhood siejo su reikšmingu akcijų kainos kritimu, kurio IPO kaina buvo 38 USD, po savaitės ji pasiekė aukščiausią lygį – 55.01 USD, o šiuo metu prekiaujama 8.97 USD. Bendra Robinhood rinkos kapitalizacija šiuo metu siekia vos 7.8 mlrd.MS
, Charles Schwab arba Citadel Securities. Analitikai pabrėžia, kad „Robinhood“ yra dalis bendro viso „fintech“ sektoriaus smukimo.

„JMP Securities“ analitikai įžvelgia tam tikrą vertę įsigyjant antrąją pagal dydį kriptovaliutų biržą pasaulyje su galimybe įgyti reikšmingą JAV klientų bazę mažmeninėje prekyboje, kuri papildo dabartinį verslo modelį, nepaisant tam tikro neskaidrumo, nes FTX yra privati.

Vertinant vertybinių popierių rinką, Robinhood 15.9 mln. aktyvių sąskaitų dabar vertinama mažiau nei 500 USD vienam klientui, o Charles Schwab – 3,600 2020 USD vienam klientui. Kai „Morgan Stanley“ įsigijo „E-Trade“ 13 m., kaina buvo 2,500 milijardų USD, o tai reiškė apie XNUMX USD vienam klientui.

Kai buvo pateikti šie skaičiai, JMP Securities finansinių technologijų tyrimų direktorius Devinas Ryanas pripažino, kad nors šie Robinhood klientai šiuo metu yra mažiau verti, atsižvelgiant į vidutinių klientų sąskaitų likučius, bet kuris pirkėjas investuotų į šių jaunų klientų galimybes uždirbti daugiau ir savo ruožtu įneša daugiau į platformą, kai jie sensta.

Didelis klausimas bus, ar Robinhood gali sukurti daugiau paslaugų, kad išlaikytų tuos klientus, nes jų investavimo poreikiai tampa sudėtingesni. Ryanas taip pat atkreipia dėmesį į tai, kad „Schwab“ skaičių padidina RIA, naudojančios platformą, saugojimo sąskaitos, o tai pažangesnio verslo tipas, kurį Robinhood galėtų siekti įtraukti ateityje.

Nepaisant to, ką sukūrė įkūrėjai Vladas Tenevas ir Baiju Bhattas, „Morningstar“.MORNAS
akcijų tyrimų direktorius Michaelas Wongas mano, kad „Robinhood“ yra unikali įmonė, kuri, kai kalbama apie įsigijimą, „nėra tiek daug natūralių galimybių, kiek įprastesnis mažmeninės prekybos brokeris“. Tačiau Wong pripažįsta, kad kai kurie pirkėjai mano, kad šis unikalus pozicionavimas yra tikrai puikus turtas.

Per pastaruosius kelerius metus pagrindiniai Volstrito turto valdymo žaidėjai smukdė rinką tiek įsigydami, tiek savo viduje investuodami. Tai įvyko dėl to, kad „Morgan Stanley“ 2020 m. nupirko „E-Trade“, „Goldman Sachs“ per pastaruosius šešerius metus pastatė Marcusą ir „Bank of America“BAC
investuoti į Merrill Edge. Kartu su pareikštu noru pritraukti daugiau jaunų klientų, Robinhood įsigijimas gali būti viliojantis, nes Jimas Crameris praėjusią savaitę CNBC paskelbė Goldman Sachs kaip gerą pirkėją.

„Geriausias turtas yra klientų bazė“, – sako Kolumbijos universiteto ekonomikos profesorius RA Farrokhnia, nurodydamas milijonus daugiausia jaunesnių „Robinhood“ klientų, kurių daugelis turi nuobodų požiūrį į finansines paslaugas. „Didesnėms Volstryto įmonėms buvo sunku pritraukti jaunąją kartą, todėl tikimasi, kad jiems senstant išliksite klientais, o kadangi jos turi daugiau turto investuoti, galėsite užsidirbti pinigų iš šių santykių ilgą laiką.

Wongas atkreipia dėmesį į tai, kad esant labai mažam likučiui, kuris greičiausiai artimiausiu metu nepasikeis nuo mažmeninių sąskaitų prie visų paslaugų finansinių konsultacijų sąskaitų, Robinhood klientų bazė nėra labai tinkama šiems pagrindiniams turto valdymo žaidėjams.

Turto valdymo įmonės domėjosi robo konsultacine erdve, ieškodamos tiesioginio ryšio su klientais, kurių netrukdytų brokeriai ir minėti turto valdytojai. Tačiau ši prekiaujanti klientų bazė, kurioje gausu išvestinių finansinių priemonių ir kriptovaliutų, nėra ideali investicinių fondų pirkimo ir laikymo pasauliui. Dėl polinkio į savarankišką investavimą šis klientų būrys nepatogiai tinka tiek turto, tiek turto valdymo įmonėms.

Žvelgiant į kitus mažmeninės prekybos tarpininkus, pasak Wongo, jų dydis nėra pakankamai viliojantis Charlesui Schwabui, ypač po to, kai 11 m. pabaigoje ji įsigijo „TD Ameritrade“, turinčią 2019 mln. aktyvių sąskaitų. Wong teigia, kad kliento kaina įsigijimas būtų didelis Schwabui.

Suteršta Robinhoodo reputacija taip pat gali atgrasyti įmones, kurios nerimauja dėl visuomenės ar dar blogesnio reguliavimo atsako. Prieš kiek daugiau nei metus Robinhood sumokėjo didžiausią visų laikų baudą Finansų pramonės reguliavimo institucijai už veiklos sutrikimus ir klientų klaidinimą, o tik praėjusį mėnesį Kongreso ataskaitoje buvo išsamiai aprašyti įmonės trūkumai, susiję su praėjusių metų memų akcijų šėlsmu.

Vienas iš potencialių pirkėjų, kuris būtų prasmingas, yra didelės prekybos įmonė, tokia kaip „Citadel Securities“. Nepaisant šios sinergijos, tokio tipo įsigijimas greičiausiai susidurs su aukščiausiu patikrinimu. Citadelė jau susilaukia kritikos dėl santykių su Robinhood, kaip užsakymų srauto pirkėja. Bet koks sandoris, suartinantis šias dvi šalis, susidurtų ne tik su skepticizmu iš visuomenės, bet ir, tikėtina, Vertybinių popierių ir biržos komisijos.

Wong spėja, kad turbūt geriausiai tiktų mažesnis bankas, turintis pakankamai rinkos kapitalą, kad galėtų įsisavinti „Robinhood“, kuris nori pridėti mažmeninės prekybos padalinį arba tarptautinę įmonę, norinčią įsitvirtinti JAV.

Nepaisant problemų dėl akcijų kainos, „Robinhood“ gali pasigirti 22.8 mln. finansuojamų sąskaitų klientų baze, 30 m. iki gegužės mėn. grynasis indėlių augimas siekia 2022%, o balanse yra 6.2 mlrd. USD grynųjų pinigų ir ekvivalentų.

Galbūt atsakymas yra toks, kad „Robinhood“ nereikia niekam parduoti ir gali panaudoti savo grynųjų pinigų atsargas, kad išveiktų sunkų laikotarpį. JMP analitikai laiko tai potencialiai vertinga strategija, nes prastesnės padėties konkurentai to nepajėgia.

Ryanas pabrėžia, kad vienas iš įkūrėjų Vladimiras Tenevas ir Baiju Bhattas vis dar turi pakankamai nuosavo kapitalo su unikalia B klasės balsavimo akcijomis, kad galėtų kontroliuoti savo įmonės likimą. Tai, kad jie aktyviai neieškojo piršlio, reiškia, kad bet koks pirkinys gali būti brangesnis. Ryanui tai priklauso nuo steigėjų, kurie vis dar tiki „finansų demokratizavimo“ etosu, pagal kurį įmonė buvo įkurta. Jis taip pat pabrėžia, kad kiekvienas turi savo kainą.

Šiuo metu jis ir jo kolegos analitikai turi pranašesnį rinkos reitingą Robinhood, kurio tikslinė kaina yra 36 USD.