Nesitikėkite dėl prezidento Bideno pažadų, kad naftos kainos kris

Prezidento Joe Bideno administracija tikisi, kad benzino kainos ir toliau kris iki 4 USD už galoną, tačiau dauguma rinkos stebėtojų nesutinka.

Naftos kainos pirmadienį vėl kilo dėl pasiūlos baimių, o etaloninė „Brent“ žaliavinė nafta grįžo virš 100 USD iki 103 USD už barelį.

Vidutinės JAV mažmeninės benzino kainos nukrito beveik 50 ¢ už galoną iki 4.65 USD už galoną nuo tada, kai birželį pasiekė aukščiausią lygį nei 5 USD. Vis dėlto yra daug priežasčių manyti, kad dabartinė energetikos krizė išliks ir kad kainos vėl gali kilti.

Naftos ir benzino kainos pastaruoju metu krenta, nes baiminamasi dėl ekonomikos nuosmukio, dėl kurio sumažės degalų paklausa.

Tačiau nepaisant rekordiškai aukštų kainų, JAV benzino paklausa šiuo metų laiku yra tik 4–5% mažesnė už iki Covid buvusį lygį. Kitaip tariant, paklausos erozija nebuvo dramatiška, nes daugumos vartotojų noras atnaujinti savo kelionių įpročius po pandemijos nugalėjo didesnių sąnaudų skausmą.

Taigi, nors naftos paklausa gali sumažėti dėl ekonomikos nuosmukio, ji tikriausiai nesumažės taip smarkiai, kaip galėjo būti ankstesniais nuosmukio ciklais. Iš tiesų, didžiausias laukinis kortas yra Kinijos besitęsianti „nulinio Covid“ politika, kuri kelia grėsmę didesniam pasaulinės naftos rinkos augimo blokavimui.

Kalbant apie pasiūlą, yra keletas optimizmo priežasčių.

OPEC+ turi ribotus nepanaudotus gavybos pajėgumus, galbūt 2 milijonus barelių per dieną – 100 milijonų barelių per dieną pasaulinėje naftos rinkoje to yra nedaug. Dauguma jų gyvena Saudo Arabijoje ir Jungtiniuose Arabų Emyratuose. Saudo Arabijos kronprincas Mohamedas Binas Salmanas savaitgalį aiškiai pasakė, kad nepaisydamas pakartotinių administracijos prašymų, neišgelbės Bideno išgaunant daugiau naftos.

Galima spėlioti, kaip elgsis OPEC+ po to, kai rugsėjį pasibaigs dabartinis tiekimo susitarimas, tačiau akivaizdu, kad už Artimųjų Rytų įlankos ribų grupės pajėgumai gaminti daugiau beveik neegzistuoja. Dėl įvairių techninių, veiklos, geopolitinių ir investicinių problemų silpnesnėse valstybėse narėse, pvz., Nigerijoje, Angoloje, Kazachstane, Ekvadore ir Malaizijoje, OPEC+ per dieną išgauna daugiau nei 3 mln. barelių mažiau nei numatyta.

Tada yra Rusija. Iki šiol Rusijos gamyba ir eksportas buvo nepaprastai atsparūs Vakarų sankcijoms ir kitoms (nesėkmingoms) pastangoms sumažinti naftos dolerių srautą į Maskvą po vasario 24 d. invazijos į Ukrainą.

Tačiau nėra jokios garantijos, kad Rusijos produkcija vis tiek nesumažės. The Tarptautinė energetikos agentūra mano, kad Rusijos gavybos „nuostoliai gali padidėti iki maždaug 3 mln. barelių per dieną antrąjį metų pusmetį“.

Taip yra todėl ES neseniai susitarė iki metų pabaigos palaipsniui nutraukti Rusijos naftos importą su kai kuriomis išimtimis. Šis sunkus darbas įvyks ateinančiais mėnesiais, darydamas didesnį spaudimą Maskvai ieškoti alternatyvių rinkų.

Kinija ir Indija supirkinėja Rusijos statines su nuolaida, tačiau jos gali paimti tik tiek Rusijos naftos, nes nenori nutraukti ilgalaikių tiekimo sutarčių su Artimųjų Rytų tiekėjais. Tiekimo įvairovė – taigi ir saugumas – šiems dideliems energijos importuotojams tebėra svarbiausia. Jie beveik išnaudojo Rusijos importą.

JAV skalūnų naftos gavyba sparčiai auga ir šių metų balanse suteiks papildomų kritinių atsargų. Kai kas mano, kad 2022 m. JAV naftos gavyba gali baigtis maždaug 1 mln. barelių per dieną daugiau nei buvo pradėta, o tai padidės iki maždaug 12.8 mln. barelių per dieną.

Tai dramatiškas padidėjimas, tačiau jis bus didžiulis, precedento neturintis leidimas iš JAV strateginis naftos rezervas (SPR) pabaiga šį rudenį. Tai pašalins 1 milijoną barelių kasdien iš pasaulinių rinkų, o Bideno administracija neturės realių svertų, leidžiančių sumažinti kainas.

Taip pat negalime pamiršti pasaulinių naftos perdirbimo gamyklų pajėgumų trūkumo. Pasaulis nuo 4 m. uždarė apie 2019 milijonus barelių per dieną perdirbimo pajėgumų dėl su pandemijos susijusios paklausos žlugimo, įskaitant 1 milijoną barelių per dieną JAV. Artimieji Rytai ir Azija yra vieninteliai regionai, investuojantys į naujus pajėgumus. Tai nepasikeis – ne dėl to, kad Bidenas ir Europa siekia greitesnio energijos perėjimo prie švaresnio kuro.

Iš tiesų, investicijų trūkumas naftos pramonėje buvo ilgalaikė tema. Apskritai pastaraisiais metais investicijos į tiekėjų gamybos ir perdirbimo projektus labai sumažėjo. Tai reiškia, kad numatomi mažesni žalio ir gatavo kuro gamybos pajėgumai tiek iš OPEC, tiek ne iš OPEC.

Dėl šios priežasties sunku patikėti, kad pagrindinė rizika naftos kainoms tebėra linkusi kilti.