ECB patikimumas nėra toks tvirtas, kaip palūkanų normos padidintos 75 baziniais punktais

„pagrindinis žingsnis“ Europos centrinio banko valdančioji taryba šiandien vienbalsiai nusprendė padidinti savo tris pagrindines palūkanų normas 75 baziniais punktais.

Reaguojant į istorinius lygius vartotojų infliacija rugpjūčio mėn. pasiekė 9.1 %, ECB pradėjo išankstinį palūkanų normų priskyrimą. Pinigų institucijos iš naujo nustatė pagrindinę politikos palūkanų normą iki 1.25 % nuo 0.50 %, ribinio skolinimosi galimybę iki 1.50 % nuo 0.75 %, o indėlių galimybės normą iki 0.75 % nuo 0 %.

Ar ieškote greitų naujienų, karštų patarimų ir rinkos analizės?

Prisiregistruokite gauti „Invezz“ naujienlaiškį šiandien.

Nauji kursai įsigalios 14 m. rugsėjo 2022 d. Tai būtų pirmas kartas, kai ECB padidins palūkanų normas iki XNUMX m. 75 bps nuo 1999 m. sausio įvedant eurą.

Tačiau šį kartą ECB pabrėžė ir dar kartą pabrėžė savo įsipareigojimą vidutinės trukmės laikotarpiu sumažinti infliaciją iki 2%.

Tuo tikslu pinigų politikos posėdis pranešimą spaudai aiškiai parodė, kad Valdančioji taryba sieks prislopinti paklausą, kad pažabotų augančius infliacijos lūkesčius.

Infliacija išliks

Pagrindiniai istorinio lygio infliacijos veiksniai buvo sparčiai augantys energijos kainos kuris siekė 38.3 % per metus ir maisto prekės rugpjūčio mėnesį išaugo 10.6%.

Vidutinio Europos namų ūkių perkamoji galia sparčiai mažėja, o kainų spaudimas plinta visoje ekonomikoje.

Nors tiekimo kliūtys mažėja, infliacija turėtų būti padidinta, nes Rusijos ir Ukrainos karas toliau siautėja gamtinių dujų kainos (ENDEX: TGV22) vertikaliai.

Nors Valdančioji taryba nusprendė, kad palūkanų normos ir toliau kils, pareigūnas pranešimą spaudai pažymėjo, kad infliacija yra:

…tikėtina, kad ilgesnį laiką viršys mūsų tikslą.

Taip yra iš dalies dėl to, kad dažnai yra didelis atsilikimas tarp pinigų politikos sprendimų ir pasekmių realiajai ekonomikai.

Nepaisant super dydžio žygio anksčiau šiandien, spaudos konferencija paskelbus pinigų politiką, ECB pirmininkė Christine Lagarde patvirtino, kad palūkanų normos bus padidintos daug daugiau, nes:

Mes skatiname ekonomiką net ir iš anksto.

Lagarde pažymėjo, kad ECB sieks padidinti palūkanų normas nuo 1 iki 4 papildomų posėdžių, nors galutinis veiksmų planas nebuvo pasiūlytas.

Priešingai, ji ne kartą pabrėžė, kad palūkanų kėlimas bus sprendžiamas kiekvieną susitikimą, atsižvelgiant į naujausius duomenis.

Už ECB kontrolės ribų?

Kaip dažnai teigiama, pinigų politika pirmiausia yra priemonė, skirta nukreipti paklausą, o ne atremti kainų spaudimą dėl pasiūlos sutrikimų.

Europos infliacija daugiausia siejama su tiekimo grandinės problemomis nuo COVID pradžios, Rusijos invazijos į Ukrainą ir dėl to kylantis dujų kainų nepastovumas.

ECB pirmininkė pripažino, kad ji neturi galios pagreitinti elektros reformos ar įtikinti Rusijos nusigręžti nuo savo „energijos šantažo“ politikos.

Tačiau bankas pinigų politiką laiko tinkamiausia ir proporcingiausia priemone, kuria jis turi galimybę kovoti su didelėmis kainomis.

Euro zonos ekonominės prognozės

prognozės Banko darbuotojai teigia, kad 2 m. pabaigoje infliacija iki 2024 m. sieks 2025 proc.  

Palankiausiai „Consensus Economics“ prognozuoja, kad iki 1.9 m. pabaigos infliacija sieks 2024 proc., o Profesionalių prognozuotojų apklausa – 2.1 proc.

Recesijos baimės

Nors skaičiavimai rodo, kad euro zona bus tokioje padėtyje išvengti nuosmukio nepaisant paspartėjusių palūkanų kėlimo, vyraujantis mažas pasitikėjimas ir mažėjanti ekonominė veikla pagrindinėse ekonomikose kelia realią riziką.

Užregistruotos didžiausios pasaulio ekonomikos blankūs PMI, rodantis pasaulinę ekonominės veiklos mažėjimo tendenciją. Didelės gamybos sąnaudos dėl padidėjusių energijos kainų greičiausiai tik dar labiau sulėtins.

Be to, verslo ir vartotojų pasitikėjimo euro zonoje tyrimai buvo silpni, o mažmeninė prekyba kas mėnesį mažėjo.

Euro zonos rizika

Euro zona vis dar gali patirti tolesnę riziką tiek jos augimui, tiek infliacijai. Visų pirma, neapibrėžtumas dėl Rusijos ir Ukrainos karo tęsiasi, o Europai įsipareigojus mažinti priklausomybę nuo Rusijos, energijos trūkumas gali sustabdyti ekonominę veiklą.

Remdamasis kai kuriomis kraštutinėmis prielaidomis, ECB paskelbė ir daug tamsesnę informaciją neigiamas scenarijus, kuri numato visišką recesiją 2023 m., remiantis a visiška Rusijos energijos tiekimo blokada ir kitų šalių, pvz., JAV ir Norvegijos, prieinamumo trūkumas.

Dėl pasaulinio priešpriešinio vėjo ir pinigų sugriežtinimo vidutinis namų ūkis vis dar yra jautrus aukštoms maisto kainoms ir energijos normavimui.

Politikos patikimumas

Atsižvelgdama į neaiškią banko ekonominių prognozių istoriją, nesugebėjimą padidinti infliacijos po 2008 m. krizės ir pasiūlos kontrolės stoką, lėmė veiksnius, susijusius su tikėtina ECB strategijos sėkme, Lagarde pareiškė:

...ateitis parodys...

ECB užduotį dar labiau apsunkina valstybių narių nevienalytiškumas, taip pat 10 metų trukmės valstybės obligacijų skirtumai abiejų Vokietijos (TMBMKDE-10Y) Ir Italijoje (TMBMKIT-10Y), trukdančios sklandžiai vykdyti pinigų politiką.

Kaip buvo aptarta anksčiau kūrinys, obligacijų pajamingumo skirtumai tarp Vokietijos ir Italijos yra euro zonos ekonominės sveikatos signalas. Didėjantys skirtumai rodo, kad mažėja pasitikėjimas Europos projekto stabilumu.

Trumpai tariant, didėjantys skirtumai rodo, kad finansų rinkos nebelaiko valstybių narių vienodai vertų kreditų, o tai iš tikrųjų susilpnina ECB tikslą.

Straipsnio rašymo metu Vokietijos ir Italijos 10 metų obligacijų pajamingumo skirtumai siekė 222.4 bazinio punkto.

Kitas svarbus institucijų patikimumo rodiklis yra vyraujantis euro ir JAV dolerio kursas.

Per spaudos konferencijaneatrodė, kad finansų rinkos pasitikėjo Lagarde pastabomis, o dėl nuosmukio, kuris smogs valiutai, EURUSD prekyboje nukrito iki žemiausio lygio – 0.9934.  

Tačiau tuo metu, kai buvo rašoma, euras šiek tiek viršijo paritetą, nes sesijos viduryje atsigavo po to, kai nepavyko pažeisti 2002 aukštas iš 0.9859.

Apibūdinant nesaugią euro padėtį dolerio atžvilgiu, Sebastienas Galy, vyresnysis „Nordea“ makrostrategas pažymėjo:

Įdomu tai, kad ECB pradeda sutelkti dėmesį į eurą kaip importuojamos infliacijos šaltinį, kai anksčiau buvo netiesiogiai orientuotas į konkurencinę devalvaciją... ECB reikia įtikinti rinką, kad ji nori stipraus euro, nesuteikiant per daug. kursų kėlimas.

ECB turi remti savo valiutą, kad nebrangtų užsienyje esančios prekės ir paslaugos, ir kuo labiau sumažinti palūkanų didinimo trukdžius, kad būtų išvengta nuosmukio.

Duota pirmininkui Powellui komentarai Anksčiau šiandien žengti šį siaurą kanalą gali tapti sudėtingiau, nes JAV per šio mėnesio susitikimą beveik neabejotinai padidins palūkanų normas dar 75 bps.

Tačiau EURUSD atsigavimas virš pariteto leidžia manyti, kad rinkos peržengia FED pirmininko pastabas ir gali būti susirūpinusios dėl JAV nuosmukio galimybe po dviejų ketvirčių iš eilės neigiamo augimo.

Norėdami sužinoti daugiau apie valiutas, galite apsilankyti mūsų Pradedančiųjų forex investavimo vadovas arba patikrinkite 10 geriausių Forex prekybos kursų.

Laukia neapibrėžtumas

Tikėtina, kad Europos paklausos mažinimo strategija, skirta pažaboti infliaciją, reikalauja daug didesnių tarifų.

Tai greičiausiai sukeltų daug sunkumų paprastam žmogui ir beveik neabejotinai padidės nedarbas ir sumažės laisva valia.

Vienintelis galimas būdas sulėtinti palūkanų kėlimą būtų staiga sumažėjus energijos sąnaudoms, o tai atrodo mažai tikėtina.

Rusijai jau blokuojant energijos tiekimą, kai kurios banko neigiamos rizikos prielaidos pradeda ryškėti, o artimiausiomis dienomis gresia stagfliacijos scenarijus, ypač jei ECB ir toliau praras savo, kaip pirmaujančio centrinio banko, blizgesį.

Politinis susiskaidymas pagrindinėse valstybėse, tokiose kaip Italija, kelia pavojų banko griežtinimo planams, o dideli obligacijų pajamingumo skirtumai gali priversti instituciją nuleisti pedalą, jei kyla grėsmė grupės stabilumui. Didėjantis populizmas gali dar labiau pabloginti skolos tvarumą.

Įdomu tai, kad ECB neužsiminė apie naujai įsteigtus ir daug sveikinimus Transmisijos apsaugos priemonė (TPI). Paklaustas apie tai, Lagarde tiesiog pareiškė, kad jei susiklosto situacija, kuri pateisina jos įgyvendinimą:

...esame pasirengę naudoti TPI, be jokios abejonės.

Kaip pažymėta anksčiau kūrinys:

Optimistiškai vertinant, Valdančioji taryba tikėtųsi, kad vien TPI egzistavimo (panašaus į ankstesnius vienakrypčius piniginius sandorius (OMT)) pakaks nuraminti rinkas ir nukreipti pajamingumą į lengviau valdomą lygį.

Nepaisant šiandien pagerėjusio EURUSD, Fed vis dar yra dominuojantis pasaulinių kursų žaidėjas ir skatina EURUSD kursą. Sprendžiant iš to, kaip rinkos reaguos į Powello komentarus per kitą dieną ar dvi, bus galima susidaryti aiškesnį vaizdą apie euro įvedimą artimiausiu metu ir duos užuominų, ką gali pasiūlyti kitas ECB posėdis.