Volstryto titanai tapo garsiais aplinkos, socialinių ir valdymo (ESG) investicijų šalininkais, įskaitant didžiausių pasaulyje turto valdytojų, bankų ir kitų finansinių institucijų lyderius.
Mažiau žinomi šalininkai, bet galbūt dar įtakingesni, yra įgaliotosios konsultacinės įmonės ISS ir Glass Lewis, kurios kontroliuoja 97 proc. tarpinių konsultacijų rinkos. Įgaliotosios konsultacinės įmonės pataria instituciniams investuotojams (pvz., Vanguard, BlackRock ir State Street) ir daugybei valstybinių pensijų sistemų, kaip balsuoti dėl tūkstančių akcininkų sprendimų, atsirandančių kiekvienais metais.
Nepaisant viso šio entuziazmo, yra priežasčių skepticizmui. Kaip aš dokumentavau čia, čia, čiair čiaESG investavimas toli gražu nėra panacėja, kurią teigia jos šalininkai.
Tai, kas tinka investavimui, taip pat taikoma daugeliui ESG įgaliotinių klausimų, iškeltų įmonių metiniuose susirinkimuose. Instituciniai investuotojai privalo (arba mano, kad jie privalo) balsuoti dėl visų įgaliotųjų priemonių akcininkų susirinkimuose ir pasikliauti įgaliotosiomis konsultacinėmis įmonėmis, kad atliktų šią neįtikėtiną užduotį.
Problema kyla dėl to, kad ESG tarpinės priemonės dažnai turi neigiamą poveikį įmonių veiklai. Nepaisant to, ISS ir Glass Lewis rekomendacijos dažniausiai palaiko ESG tarpinio serverio priemones – ir daug dažniau nei didžiausi turto valdytojai. Tai kelia nerimą, nes šios konsultacinės įmonės turi didelių interesų konfliktų dėl ESG.
Pradėjusi nuo ISS, įmonė buvo viena iš pirmųjų ESG metrikų, pvz., aplinkos ir socialinių (E&S) kokybės balų, kūrėjų. 2018 m. pradžioje ISS aprašyta šios metrikos kaip a
duomenimis pagrįstas metodas vertinant įmonių informacijos atskleidimo aplinkos ir socialiniais klausimais, įskaitant tvarumo valdymą, kokybę ir nustatyti pagrindinius neatskleidimo atvejus.
Šiuo metu bendrovė turi programą, žinomą kaip ISS ESG. Pagal jų svetainę,
ISS ESG sprendimai (ISS-ethix, ISS-climate ir ISS-oekom) teikia ESG patikrinimą, reitingus ir analizę, skirtą investuotojams sukurti ir integruoti atsakingo investavimo politiką ir praktiką į savo investavimo strategijas.
Kalbant apie Stiklas Lewisas, bendrovė užmezgė strateginę partnerystę su Sustainalytics, kurią Glass Lewis apibūdina kaip „pirmaujantį nepriklausomą pasaulinio valdymo paslaugų teikėją“. Stiklas Lewisas
pateikiami duomenys ir įvertinimai iš Sustainalytics mūsų standartinių tarpinio popieriaus ataskaitų ESG profilio skiltyje. Tikslas yra pateikti apibendrintus duomenis ir įžvalgas, kurias klientai galėtų efektyviai panaudoti integruodami ESG veiksnius į savo investavimo grandinę, įskaitant veiksmingą balsavimo pagal įgaliojimą ir dalyvavimo praktikos suderinimą su ESG rizikos valdymo sumetimais.
Glass Lewis 2021 m. ESG iniciatyvų gairės išreiškė savo šališkumą, kai teigė, kad klimato kaita yra tokia svarbi, kad
mes paprastai rekomenduosime akcininkų sprendimus, kuriais reikalaujama, kad įmonės atskleistų daugiau informacijos apie su klimatu susijusius klausimus, pvz., reikalautų, kad bendrovė atliktų scenarijaus analizę arba ataskaitą, atitinkančią su klimatu susijusių finansinių atskleidimų darbo grupės rekomendacijas.
Šios programos parodo aiškius interesų konfliktus, susijusius su jų patarimais klientams su ESG susijusiais įgaliotiniais klausimais. Nepaisant šio interesų konflikto, įgaliotinis patariamoji duopolija daro pernelyg didelę įtaką turto valdytojų balsavimo elgesiui. Pagal 2021 m Harvardo teisės mokykla publikaciją, instituciniai investuotojai, valdę daugiau nei 5 trilijonus dolerių turto, automatiškai balsavo už ISS arba Glass Lewis rekomendacijas be jokios papildomos patikros (praktika vadinama robovotingu).
Abejotinų ESG rezultatų derinys, įgaliotos konsultacinės įmonės aiškus interesų konfliktas ir jų įtaka pensijų fondų valdytojų balsavimui dabar sulaukia pagrįsto patikrinimo. Dvidešimt vienas respublikonų generalinis prokuroras yra apklausti abi įgaliotas konsultavimo įmones dėl to, ar kiekvienos įmonės ESG atstovavimas pažeidžia jų patikėtines pareigas. Aiškiai cituodamos duopolijos klimato kaitos politiką, AG teigia, kad įmonės gali pažeisti savo „patikėjimo pareigas“, „sutartinius įsipareigojimus“ ir „teisines pareigas“.
Įgaliotosios konsultacinės duopolijos sukeliamų konfliktų sprendimas yra paprastas. Kadangi turto valdytojai investuoja tikrų investuotojų – kasdienių darbuotojų, investuotojų ir pensininkų, įnešančių savo pinigus į fondus – vardu, šiems akcininkams turėtų būti perduota teisė balsuoti dėl visų įgaliotųjų priemonių. Dėl to tikrieji investuotojai galėtų balsuoti už savo akcijas ir išreikšti savo asmeninius įsitikinimus šiais svarbiais verslo klausimais.
Šio tikslo link "BlackRock neseniai išplėtė savo „akcininkų demokratijos“ pastangas, pareikšdamas
Manome, kad balsavimo pasirinkimas gali suteikti daugiau turto savininkų užmegzti gilesnį ir tiesioginį ryšį su įmonėmis, į kurias jie investuoja, ir leisti įmonės vadovybei geriau suprasti šių turto savininkų nuomonę svarbiais valdymo klausimais.
Įgaliojus tikruosius bendrovės akcininkus pareikšti savo nuomonę ESG klausimais, bus pašalinta per didelė įgaliotinio patariamoji duopolijos įtaka įmonės valdybai, įskaitant ESG klausimus. Tai taip pat privers ESG klausimus praeiti arba žlugti, atsižvelgiant į jų šalininkų gebėjimą įtikinti akcininkus savo verte, o ne į įgaliotųjų konsultacinių firmų šališkumą. Galiausiai toks procesas sukuria efektyvesnę įmonės valdymo aplinką.
Šaltinis: https://www.forbes.com/sites/waynewinegarden/2023/02/07/empowering-shareholders-will-help-reduce-proxy-advisory-firms-undue-influence/