EURUSD ir USDJPY gali apsisukti, nepaisant agresyvaus Fed

JAV doleris padarė neįtikėtiną avansą, nukreiptą į Federalinio rezervo banko gegužės mėnesio pranešimą. Centrinis bankas pareiškė, kad smarkiai padidins savo pinigų politikos režimą 50 bazinių punktų padidindamas bazinę skolinimo palūkanų normą ir pradės programą, skirtą didžiuliam balansui sutvarkyti. Greenback užsitarnavo savo mitingą.

Investuotojams, besidomintiems, kur tai vyksta, yra posakis: pirkite gandą, parduokite naujienas. Rinkose jau dabar susidaro praraja tarp FED pinigų politikos ir jos pagrindinių niekšiškų kolegų – euro ir jenos. Tačiau šis skirtumas nesitęs amžinai. Kai atotrūkis pradeda lėtai mažėti, gali būti laukiami rimti pokyčiai EURUSD ir USDJPY
PY
.

Pinigų politikos pagrindai

Kalbant apie pagrindinę įtaką užsienio valiutų rinkoms, labiausiai nuoseklūs veiksniai yra makroekonominiai veiksniai, tokie kaip santykinis augimas arba prekybos srautas iš vienos šalies į kitą. Nors abu yra dabartinių kainų veiksmų elementai, stipriausias valiutų veiksnys yra rinkos pinigų politikos prognozė.

Viename iš kraštutinumų mes laikomės „išgalvotos“ politikos, pagal kurią centriniai bankai mažina trumpalaikes palūkanų normas ir plečia skatinimo programas. Priešingas kraštutinumas yra „vanagiškas“ režimas, kai palūkanų normos kyla, o paskatos mažėja.

Jei visa kita yra lygi, niekšiška politika nustumia valiutą žemyn, o vanagiška politika skatina ją kilti.

„Hawks“ kyla

2022 m. vanagiška politika išplito į daugiau išsivysčiusių pasaulio pinigų politikos institucijų. Pokyčiai užėmė didelę naštą rizikingoms kapitalo rinkoms.

Norėdami įvertinti tos pačios raidos poveikį užsienio valiutų rinkai, apsvarstykite santykinę dviejų valiutų, sudarančių porą, padėtį. Pradėkime nuo žaliaskarės. Tam įtakos turi Fed, kuris, kaip tikimasi, iki metų pabaigos pakels bazinę palūkanų normą iki 2.83 proc. ir pradės balanso mažinimą, dar žinomą kaip „kiekybinis griežtinimas“. Jei USD bus suporuotas su valiuta, kuri siūlo keistą kontrastą, kaip su Japonijos jena, remiama Japonijos banko, rinka palankiai vertins USDJPY kilimą. Taip atsitiko – ypač per pastaruosius du mėnesius, kai Fed pastebimai padidino savo signalą.

Kas bus toliau?

Jei palūkanų normos lūkesčiai yra per toli tam tikra kryptimi, gali būti, kad politinės institucijos atliktas netikėtas atnaujinimas gali paskatinti valiutą trauktis. Arba, priešingai, ištęsti lūkesčiai dėl baisaus žingsnio gali netikėtai sukelti mitingą. Paimkite pasekmes po FOMC gegužės 4 d. pranešimo apie palūkanų normų padidinimą 50 bazinių punktų. Tai buvo pirmas kartas per 22 metus, kai centrinis bankas padidino sumą tokia didele marža. Apskritai tai buvo labai vanagiškas žingsnis. Tačiau po įvykio doleris ne tik nepasitraukė į žygį; tačiau iš tikrųjų jis smarkiai sumažėjo, kai FED pirmininkas Jerome'as Powellas atsisakė klausimo, ar bankas svarstys 75 bazinių punktų padidinimą ateityje. Taigi, nors Fed paskelbė didelį „vanagišką“ atnaujinimą, rinka per daug išplėtė savo lūkesčius, o pelnas smarkiai nukrito po to, kai susikryžiavo antraštes.

Pirkite gandus, parduokite naujienas

Rinkos posakis tikrai tinka prekybai valiuta. Jei vienas iš pažangiausių centrinių bankų gali paraginti valiutą slysti, nepaisant akivaizdžiai vanagiško judėjimo, tas pats gali nutikti ir kitame kreivės gale.

Egzistuoja dvi pagrindinės valiutos, kurių fonas yra švelnus: euras ir Japonijos jena. Euras yra antra pagal likvidumą pasaulio valiuta, o jo vertė 2022 m. smarkiai sumažėjo. EURUSD kursas nusileidžia iki žemiausio lygio, kurio nematė 19 metų.

Akys liepos mėnesį

Šiuo metu būtų tikslinga teigti, kad rinkos kainavo daug už dolerį ir senatinį Fed, o per savo niūrų Europos centrinį banką – didelę nuolaidą eurui. Tačiau pastaruoju metu daugiau nei keli ECB nariai pasisako už palūkanų kėlimą vasarą arba ankstyvą rudenį, galbūt jau liepos mėnesį. Jei dėl šio žingsnio suaktyvėja spekuliacijos, nemanau, kad rinka lėmė konkurenciją dėl tarifų. Jei būtų laikoma tam tikra palūkanų kėlimo tikimybe antrojo pusmečio pradžioje, gali susidaryti atvirkštinis kursas nuo EURUSD virš 1.0650 ar net 1.0800. Tvarus mitingas turėtų atsirasti dėl nuolatinio „vanagų ​​ir balandžių“ politikos spragų mažinimo. Tai mažai tikėtina, tačiau pradinis trumpalaikis spekuliacinis koregavimas gali suteikti galimybę.

USDJPY atšaukimas?

Kita valiuta, kuri galbūt dar labiau apkraunama atgręžimo galimybėms, yra Japonijos jena. Maždaug per du mėnesius USDJPY pažengė neįtikėtinai 14 procentų. Tai nepaprastai nuoseklus žingsnis tokiam skystam kryžiui. Supriešinus Fed griežtinamas pastangas su Japonijos banko pakartotu įsipareigojimu išlaikyti savo 10 metų trukmės vyriausybės obligacijų etaloną, gaunamas aiškus kontrastas. BOJ retorika yra aiški, tačiau vargu ar dėl šios priežasties rinka prisidės prie didelės (jei iš viso) rinkos pokyčių, jei centrinis bankas norėtų panaikinti atotrūkį nuo Vakarų normalizavimo programų. USDJPY yra 9 savaičių avanso įkarštyje ir atitinka tik keletą tokių ralų per visą valiutos kurso istoriją. Ši situacija yra gana tinkamas žingsnis bet kokioms pastaboms, rodančioms, kad politika pereina prie šiuo metu neigiamo Japonijos kurso padidinimo.