Po metų pigūs pinigai padėjo paskatinti spekuliacinio investavimo augimą ir nenaudingas verslo modeliai JAV per pastarąjį dešimtmetį, užsispyrusi infliacija privertė Federalinį rezervą padidinti palūkanų normas greičiau nei bet kada anksčiau 2022 m. Dabar nauja didesnių skolinimosi išlaidų ir atsargesnių skolintojų era, kartu su lėtėjančiu augimu ir nuosmukio baimėmis, užšaldė kažkada karštus JAV ekonomikos segmentus.
Šios pradinis viešas siūlymas (IPO) rinka iš esmės uždaryta; technologijų įmonės yra atleidimas darbuotojų ir įdarbinimo pristabdymas; būsto rinka išgyvena „iš naujo“ po klestinčio augimo metų; ir rizikos kapitalo (VC) erdvė smarkiai sulėtėjo dėl privačios rinkos vertinimų pasilenkimas.
Tačiau nepaisant pagrindinių sektorių užšalimo ir nuolatinio pasaulio pabaigos prognozės nuo Volstryto – visa ekonomika toliau augo kartu su atsparia darbo rinka. Ketvirtąjį praėjusių metų ketvirtį JAV bendrasis vidaus produktas (BVP) išaugo 2.9% metiniu tempu, o tai viršijo analitikų prognozes. prognozės. O nedarbo lygis gruodį pasiekė žemumą prieš pandemiją – 3.5 proc.
Tačiau daugelis ekonomistų prognozuoja, kad šiais metais tai pasikeis. Morgan Stanley vyriausioji JAV ekonomistė Ellen Zentner sakė šią savaitę metinis BVP augimas pirmąjį ketvirtį sumažės iki vos 0.2%, tuo tarpu Wells Fargo tikisi sumažėjo iki 0.4 proc. Ir kai kurie generaliniai direktoriai, investuotojai milijardieriai ir investiciniai bankai mano visiška recesija yra pakeliui.
Vis dar neaišku, ar pagrindiniai sustingę ekonomikos aspektai galiausiai nutrūks dėl didėjančių palūkanų normų, sukeldami recesiją, ar gilus įšalimas atitirps, o tai leis lėtą, bet teigiamą augimą. Tačiau kredito rinkos galėtų turėti atsakymą.
„Kai kredito rinkos atsitraukia ir jūs negalite gauti finansavimo sandoriams ar investicijoms, tada viskas užšąla“, – sakė turto valdymo įmonės „Wealth Enhancement Group“ investicijų ir verslo plėtros vadovas Jimas Cahnas. Fortūna. „Kreditas yra paslaptis. Tai augimo kuras. Ir tai visada buvo augimo kuras, nes kreditų rinkos išsivystė prieš 400 metų prasidėjus pramonės revoliucijai.
Užšalę ir sustingę ekonomikos segmentai
Nauja aukštesnių palūkanų normų, infliacijos ir nuosmukio baimių era per pastaruosius metus paskatino įvairius JAV ekonomikos segmentus smarkiai sulėtėti.
Pavyzdžiui, VC erdvė per visą pandemiją buvo įkrauta. 2021 m. pasaulinė rizikos kapitalo finansavimo apimtis pasiekė rekordinę 681 mlrd. USD sumą, daugiau nei dvigubai daugiau nei 2019 m.
„[A] augimo bet kokia kaina mąstysena, skatinama pigaus kapitalo 2020 ir 2021 m., ir didžiulis investuotojų susidomėjimas, kurį sukėlė baimė praleisti (FOMO), paskatino dideles investicijas į startuolius visais etapais“, – „PitchBook“ vadovas Alexas Warfelis. analitikas, paaiškinta penktadienio pranešime.
Tačiau 2022 m., augant palūkanų normoms, rizikos kapitalo investicijos sumažėjo 35 % iki 445 mlrd. Crunchbase. Warfel teigė, kad „pradedančių įmonių vertinimų ir lengvų lėšų pritraukimo galimybių“ laikai praėjo, nuotaikos rizikos kapitalo srityje buvo „sutriuškintos“, o kapitalas išsekęs. Remiantis PitchBook, apskaičiuota JAV startuolių reikalaujamo kapitalo suma ketvirtąjį ketvirtį viršijo 42.8 mlrd. duomenys.
Loganas Allinas, „Fin Capital“, į finansines technologijas orientuotos rizikos kapitalo ir privataus kapitalo įmonės, įkūrėjas, sakė turtas kad jis nemano, kad VC erdvė visiškai atsigaus iki 2024 m., iš dalies dėl kreditų krizės, ir teigė, kad technologijų startuoliams 2023 m. gali būti ypač sudėtingi metai.
„Mūsų nuomone, 2023-ieji ir toliau išliks itin aštrių skausmų metai ir iš tikrųjų skausmingesni nei 2022-ieji tiek privačių rinkų, tiek viešojo kapitalo požiūriu technologijų srityje“, – sakė jis.
Allinas pridūrė, kad staigus rinkos nuosmukis turėtų būti „šiek tiek pažadinimo skambutis“ rizikos kapitalo investuotojams, kurie pandemijos metu išsiugdė neatsakingus įpročius ir neatliko tinkamo savo investicijų patikrinimo. Jis pateikė pavyzdį apie dabar nebeegzistuojančią kriptovaliutų biržą FTX, kurią jis „perdavė“, nes per deramo patikrinimo procesą jie neįveikė pagrindinių „kontrolinio sąrašo elementų“, įskaitant neleidimą nepriklausomam auditoriui pažvelgti į jų finansinius duomenis. Tačiau kiti rizikos kapitalistai investavo milijonus į firmą net nežiūrėdami į savo knygas.
„Jie prašė finansinių duomenų, o FTX komanda siuntė jiems Excel skaičiuokles“, – sakė jis. „Tai buvo tiesiog absurdas“.
Tačiau dabar, augant palūkanų normoms ir daugybei mažesnių rizikos kapitalo įmonių baigiant veiklą, Allin mano, kad rinka grįš prie griežtesnio investavimo metodo.
„Manau, kad dabar tai bus daug sveikesnė, tvaresnė rizikos kapitalo aplinka, nes investuojame į vertinimus ir daugiklius, kurie yra prasmingi ir leidžia įmonei daug geriau išaugti į juos“, – sakė jis. „Tai tikras grįžimas prie pagrindų. Tai persiorientavimas į tikrą kruopštumą.
Kai JAV palūkanų normos buvo artimos nuliui ir vartotojams pandemijos metu plūdo grynieji pinigai iš paskatų patikrinimų, IPO rinka patyrė panašų padidėjimą VC erdvėje.
Vien 2021 m. JAV buvo rekordiškai daug naujų viešų akcijų sąrašų, tačiau 1,033 m., kai palūkanų normos kilo, o S&P 2022 krito maždaug 500 %, IPO skaičius sumažėjo 20 %, palyginti su EY 50 m. Pasaulinė IPO tendencijų ataskaita. O Amerikoje kritimas buvo dar ryškesnis – IPO skaičius pernai sumažėjo 86%, palyginti su 2021 m., o bendros pajamos per tą patį laikotarpį sumažėjo 96%.
„2022 m. sandorių aktyvumas ir apimtis smarkiai sumažėjo. IPO buvo visiškai uždaryti“, – sakė Allinas. „Viešosios rinkos apetitas buvo labai mažas, net ir toms įmonėms, kurios galėjo būti pelningos.
Šiais metais Allinas teigė, kad mato tik „IPO lango dalelę“ ir tik toms įmonėms, kurios gali įrodyti savo sugebėjimą užsidirbti pinigų.
„Priešingu atveju jų prekyba smarkiai sumažės, kaip ir bet kuri kita bendrovė, kuri pernai ar 2021 m. išėjo į biržą“, – sakė jis. „Vis dar turime infliaciją, aukštas palūkanų normas, geopolitinį neapibrėžtumą ir didelį nepastovumą, o tai nesukuria šiltos IPO rinkos.
JAV namų kainos išaugo per 45% nuo 2020 m. antrojo ketvirčio iki praėjusių metų trečiojo ketvirčio, nes žemos palūkanų normos ir darbo iš namų tendencijos paskatino būsto rinkos bumą. Tačiau augančios palūkanų normos padidino vidutinę 30 metų fiksuotą hipotekos palūkanų normą – labiausiai paplitusią JAV tipą – nuo 3.45 % 2020 m. vasario mėn. iki kiek daugiau nei 6.1 % šiandien.
Didesnės skolinimosi išlaidos ir didelės būsto kainos lėmė įperkamumo krizę ir didelį „iš naujo“ būsto rinkoje. Hipotekos pirkimas paraiškų praėjusią savaitę buvo 39% mažiau nei prieš metus.
Anot investicijų valdymo įmonės „Infrastructure Capital Advisors“ įkūrėjo ir generalinio direktoriaus Jay Hatfieldo, ne tik būsimi namų savininkai jaučiasi uždaryti – instituciniai nekilnojamojo turto investuotojai taip pat jaučia skausmą dėl kylančių palūkanų normų. Jis sakė, kad dėl aukštesnių palūkanų normų ir nuosmukio baimės bankų paskolos „išsemdavo“. turtas, todėl naujo turto ir (arba) nekilnojamojo turto sektoriaus įmonių įsigijimas tampa iššūkiu.
„Šiek tiek privatus skolinimas vyksta, bet tai yra pernelyg sudėtingos sąlygos, kad būtų galima atlikti LBO [sverto išpirkimą]“, – sakė jis, turėdamas omenyje, kai viena įmonė bando nusipirkti kitą įmonę naudodama skolintus pinigus. „Ir tada taip pat patinka įmonės, kurios buvo pirkėjos Juodas akmuo. Dabar labiau tikėtina, kad jie bus pardavėjai nei pirkėjai. Taigi susijungimų ir įsigijimų veikla nuslūgo.
Cahn iš Wealth Enhancement Group teigia, kad skolintojai ne tik siūlo daug didesnes palūkanų normas, bet ir atlieka daug daugiau draudimo ar tyrimų ir rizikos įvertinimo prieš skolindami pinigus, kad išvengtų įsipareigojimų neįvykdymo rizikos. Jis pažymėjo, kad tai dar vienas pavyzdys, kad dabartinis kai kurių ekonomikos sektorių įšaldymas yra „atspindys to, kas vyksta kreditų rinkose“.
„2021 m. ir prieš 18 mėnesių žmonės tiesiog mėtė pinigus kuo greičiau, nes buvo tiek daug grynųjų, tačiau 2022 m. kreditų rinkos iš esmės užšalo“, – pabrėžė jis. „Ir štai kodėl matote, kaip šios pramonės šakos užšąla.
Užšalusi ekonomika, kuri netrukus žlugs?
Ar ekonomika pamažu atitirps ir išvengs nuosmukio, ar dėl augančių palūkanų normų ir didelės infliacijos sukeltos įtrūkimai sugrius? Tai priklauso nuo to, ko klausiate.
Cahnas sakė, kad jo „nujautė“ yra tokia, kad nuosmukį sulauksime „kažkada 2023 m. pabaigoje“. „Manau, kad tai tikrai, žinote, 2024 m., kol mes vėl pradėsime dirbti kaip įprasta“, – sakė jis.
Jis nėra vienintelis pesimistiškas požiūris. Daugelis geriausių investicinių bankų prognozuoja „lengvas nuosmukis“ šiais metais, o kai kurie sinoptikai teigė, kad „sunki recesija“ arba net „kitas a variantas Didžioji depresija“ gali būti pakeliui.
„Mes tikrai įžengsime į vis sunkesnį laikotarpį ekonominiu ir makroekonominiu požiūriu, tai gali būti didžioji „R“ recesija arba mažosiomis raidėmis „r“ recesija, bet tai bus blogai“, – sakė Allinas.
Nors daugelis ekspertų mano, kad nuosmukis artėja, kai kurie teigia, kad jis nebus toks niokojantis kaip buvę nuosmukiai, o sustingę ekonomikos sektoriai pradės atšalti iki 2023 m. pabaigos ir 2024 m. kad iki antrosios šių metų pusės „turėsime įprastesnę IPO rinką ir atsigaunančią susijungimų bei įsigijimų ir akcijų rinką“.
Jis tvirtino, kad „popandeminiai vėjai“ išlaikė sveiką darbo rinką, ypač paslaugų sektoriuje, kur tiek daug įmonių pandemijos metu stengėsi rasti darbuotojų, o be plačiai paplitusių darbuotojų atleidimų, kurie smukdo vartotojų išlaidas, vargu ar kils rimtų problemų. ekonomikos nuosmukis. Jis taip pat pažymėjo, kad nepaisant spartaus palūkanų normų kilimo praėjusiais metais, būsto atsargos yra beveik visų laikų žemiausios, o tai, jo manymu, leis šiam sektoriui išjungti visus metus.
„Tačiau mums reikia, kad Fed pristabdytų [palūkanų normų kėlimą]“, – sakė jis. „Galime gauti neigiamą ketvirtį ar du [BVP], bet nemanome, kad sulauksime reikšmingo nuosmukio.
Ši istorija iš pradžių buvo rodoma Fortune.com
Daugiau iš Fortūnos:
Olimpinė legenda Usainas Boltas dėl sukčiavimo prarado 12 milijonų dolerių santaupų. Jo sąskaitoje liko tik 12,000 XNUMX USD
Tikroji Meghan Markle nuodėmė, kurios Didžiosios Britanijos visuomenė negali atleisti, o amerikiečiai negali suprasti
„Tai tiesiog neveikia“. Geriausias pasaulyje restoranas uždaromas, nes jo savininkas šiuolaikinį puikaus maitinimo modelį vadina „netvariu“
Bobas Igeris tiesiog pakišo koją ir liepė „Disney“ darbuotojams grįžti į biurą
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/everywhere-look-economy-deep-freeze-100000006.html