Bijote vanagiško Fed? Anot JPMorgan Marko Kolanovičiaus, štai kas gali apriboti didesnį nuosmukį akcijų rinkoje.

Trečiadienį, tą dieną, kai centrinio banko vadovas Jerome'as Powellas surengs spaudos konferenciją dėl savo naujausio politinio sprendimo, kovojant su didele infliacija, investuotojai ruošėsi didžiuliam FED palūkanų padidinimui. S&P 500 indeksas šiais metais jau nukrito apie 18 %, nes nerimaujama dėl didėjančių palūkanų normų ir nuolat aukštų pragyvenimo išlaidų JAV.

JPMorgan Kolanovičius akcijų rinką vertina optimistiškiau, palyginti su kai kuriais kitais Volstryto investuotojais ir analitikais, įskaitant Morgan Stanley įspėjimus, kad akcijos galėtų nuleisti kitą koją ir dar kartą patikrinkite 2022 m. žemiausią lygį, kurį pasiekė S&P 500 birželį.

Skaityti: 'Kai kurie iškreipta logika dėl vertinimo kartotinių: akcijų rinkos investuotojai atrodo patenkinti, kai palūkanų normos kyla, perspėja Morgan Stanley

Kolanovičius pripažįsta augančio realaus pajamingumo svarbą ir didesnius lūkesčius dėl FED galutinio palūkanų normos rinkoje. 

„Pikiausia Fed kainodara, kaip numanoma iš Fed fondų ateities sandorių, pasiekia naujas 4.5% aukštumas“ arba 50 bazinių punktų viršija ankstesnį aukščiausią lygį birželį, sakė jis. „Realus pajamingumas taip pat pasiekia naujas aukštumas“, – 10 metų trukmės iždo obligacijų realioji palūkanų norma viršijo 1% ir yra beveik 210 bazinių punktų didesnė nei metų pradžioje, sakė Kolanovičius. 

Realusis pajamingumas koreguojamas atsižvelgiant į infliaciją. 

Kolanovičiaus nuomone, šiemet didesnis nei tikėtasi įmonių pelnas padeda sušvelninti neigiamą akcijų rinką.

„Geresnis, nei tikėtasi, pajamų augimas primena investuotojams, kad akcijos yra tikroji turto klasė, kuri apsaugo nuo infliacijos ir todėl yra patrauklesnė už nominalųjį turtą, kaip ir didžioji dauguma fiksuotų pajamų“, – sakė jis. „Net atmetus energetiką – sektorių, kuris aiškiai padidino pajamas indekso lygmeniu, pajamų mažėjimas iki šiol buvo gana nedidelis.

Nors uždarbio mažėjimas gali tapti reikšmingesnis, jei nedarbo lygis pradėtų „materialiai“ kilti ir JAV pateks į gilią ar užsitęsusią recesiją, Kolanovičius įžvelgia galimą stabdymą akcijų rinkoje.

„Net ir pagal šį nepalankų scenarijų manome, kad FED sumažintų palūkanų normas daugiau nei šiuo metu numatyta 2023 m., tokiu būdu stabdydamas akcijų rinkas ir padidindamas“ kainos ir pelno koeficientus“, – rašė jis. 

Kolanovičius taip pat atkreipė dėmesį į investuotojų pozicionavimą kaip švelninančią neigiamą pusę, sakydamas, kad akcijų fondai šiais metais prarado daugiau valdomo turto nei įgijo 2021 m.

„Kitaip tariant, mažmeniniai investuotojai grįžo į 2020 m. pabaigos lygį pagal savo akcijų paskirstymą“, – sakė jis. Tuo tarpu „institucinių investuotojų nuosavybės vertybinių popierių pozicijos taip pat yra žemos“, – rašė jis, kaip rodo „nuosavybės ateities sandorių pozicijos“, taip pat „nuolat maža apsidraudimo paklausa“.

Kalbant apie ilgesnio laikotarpio infliacijos lūkesčius JAV, Kolanovičius pažymėjo, kad pastaruoju metu jie sumažėjo dėl rinkos priemonių ir Mičigano universiteto apklausa.

„Ilgesnio laikotarpio infliacijos lūkesčių stabilizavimas sumažina baimę, kad JAV infliacijos lūkesčiai bus ištvirtę, todėl ateityje Fed bus lengviau suktis pagal scenarijų, kai darbo rinkos rodikliai susilpnės pakankamai, kad patvirtintų JAV nuosmukį“, – sakė jis. 

JAV akcijos pirmadienį baigė kilti po permainingos prekybos sesijos prieš dvi dienas truksiantį FED susitikimą su Dow Jones Industrial Average.
DJIA,
+ 0.64%
S&P 0.6 pakilo 500 proc
SPX
+ 0.69%
pabrango 0.7%, o Nasdaq Composite
COMP,
+ 0.76%
pakyla 0.8 proc.

Federalinis atvirosios rinkos komitetas savo dviejų dienų posėdį pradės antradienį, o sprendimas dėl palūkanų normos turėtų būti priimtas trečiadienio popietę.