(Bloomberg) – Federalinio rezervų banko pirmininko Jerome'o Powello strategija paspartinti centrinio banko kovos su infliacija pastangas griūva po Silicio slėnio banko žlugimo.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Prieš savaitę Powellas nustebino rinkas sakydamas, kad FED gali prireikti didinti palūkanų normas sparčiau nei vasario mėnesį ketvirčio punkto padidinimas, kad pažabotų atkakliai besitęsiančią infliaciją. Po kelių dienų SVB ir „Signature Bank“ žlugo, o Iždas ir Fed pradėjo plačią skubaus skolinimo priemonę, sakydami, kad daugiau bankų susiduria su pabėgimų rizika.
Pirmadienį kilęs neramumai rinkose reiškė platesnio masto baimę dėl finansinio nestabilumo ir pavojaus, kad JAV ekonomika gali patekti į nuosmukį. Dvejų metų iždo pajamingumas sumažėjo beveik puse procentinio punkto, nes investuotojai lažinasi, kad FED sumažins palūkanų normų kėlimą ir galbūt net visiškai sustabdys savo metus trukusią griežtinimo kampaniją. Banko akcijos vėl smuko, nors platesnė rinka ankstyvą popietę buvo žalia.
Nerimą kelia tai, kad SVB ir „Signature Bank“ žlugimas yra tik ilgesnio aukų sąrašo pradžia nuo Fed perėjimo prie aukščiausių palūkanų normų nuo tada, kai politikos formuotojai pradėjo mažinti skolinimosi išlaidas 2007 m.
Nors Powellas pasinaudojo savo liudijimu, norėdamas parodyti tam tikrą tikimybę, kad kovo 21–22 d. vyksiančiame politikos posėdyje gali padidėti pusė taško, nauja suirutė – rizika, kurios FED darbuotojai dar kartą nepastebėjo – privers politikos komitetą perrašyti savo planą.
Atsižvelgdami į rinkos spaudimą susilaikyti nuo bet kokio žingsnio, kai kurie politikos formuotojai gali ginčytis, kad išlaikytų nuosaikesnį vasarį priimtą augimo tempą. Lorie Logan, Dalaso FED prezidentė, kuri anksčiau vadovavo Niujorko FED rinkų skyriui, todėl ji yra labiausiai išmananti rinką iš aukščiausių FED pareigūnų, po praėjusių metų spartaus padidinimo nuolat pasisakė už nuodugnesnį požiūrį į palūkanų normų didinimą.
„Lėtesnis tempas yra tik būdas užtikrinti, kad priimtume geriausius įmanomus sprendimus“, – sakė Logan, šiemet balsuojanti dėl palūkanų normų, savo debiutinėje kalboje apie pinigų politiką.
Kai kurie komiteto vanagai greičiausiai nurodys naują skolinimosi priemonę kaip stabilizuojančią jėgą, leidžiančią FED žengti į priekį pusės taško žingsniu. Vis dar stipri darbo rinka ir galbūt karšta infliacijos ataskaita, kuri turi būti paskelbta antradienį, gali paremti bet kokius argumentus pagreitinti tempą iki 50 bazinių punktų.
Konfliktiška misija
Ateities sandoriai rodo, kad nedelsiant diskutuojama, ar apskritai reikia judėti, ir atspindėti statymus dėl palūkanų mažinimo vėliau šiais metais. „Goldman Sachs Group Inc.“ dabar prognozuoja, kad FED kitą savaitę palaikys, o „Barclays Plc“ ekonomistai sakė, kad „mes linkstame“ į šį kvietimą.
„Tai pirmas kartas šiame cikle, kai jiems kilo konfliktas pagal savo įgaliojimus“, – sakė „Evenflow Macro“ Vašingtone įkūrėjas Marcas Sumerlinas. „Centrinis bankas buvo sukurtas siekiant finansinio stabilumo ir jie aiškiai į tai reaguoja, todėl dabar susiduria su finansiniu stabilumu, kuris liepia jiems sustoti, o infliacija – dar labiau griežtinti.
Ką sako „Bloomberg Economics“ ...
„Bankų sektoriaus nelaimės, būsto nuomos mažėjimo prošvaistės, švelnėjanti darbo rinka ir oro sąlygų sukeltas ekonominės veiklos slopinimas ateityje rodo, kad 25 bazinių punktų perkėlimas būtų tinkamas. Jei infliacija bus labai karšta, 50 bazinių punktų žingsnis gali vėl būti svarstomas kovo arba gegužės mėnesio susitikimuose.
– Anna Wong, vyriausioji JAV ekonomistė.
Norėdami perskaityti visą pastabą, spustelėkite čia
Powellas praėjusią savaitę Kongresui sakė, kad politikos formuotojai būtų pasirengę perkelti palūkanų normas į didesnę piką ir sparčiau atvėsinti kainas, nepaisant to, kad vasario mėn.
Po kelių dienų SVB ir „Signature Bank“ žlugo, o Iždas ir Fed pradėjo plačią skubaus skolinimo priemonę, sakydami, kad daugiau bankų susiduria su rizika.
Pliažo šlepetės
Pirmadienį bankų akcijoms vėl smunkant, bet koks FED žingsnis laikytis naratyvo prieš SVB žlugimą gali paskatinti palyginimus su 2007 m. rugpjūčio mėn. Net ir tuomet, kai rinkose pradėjo rodytis susirūpinimas dėl antrinės rizikos hipotekos vertybinių popierių, FED tvirtino, kad infliacija buvo didžiausia. rūpestį. Po kelių dienų ji sumažino palūkanų normą, kuria skolina lėšas bankams.
Centrinis bankas pastaruoju metu taip pat turėjo keletą posūkių. Ji buvo priversta pakeisti kryptį 2021 m. pabaigoje, kai infliacija, kurią ji pavadino „laikinančia“, pasirodė esąs daug pigesnė, nei iš pradžių prognozavo politikos formuotojai ir ekonomistai.
Dabar iškyla kritika, kad praėjusią savaitę Powello pranešimas buvo netinkamas finansų sistemoje kylančiai rizikai.
„Centriniai bankai tapo makro nepastovumo šaltiniu, o ne slopintuvu“, – tviteryje pirmadienį sakė Dario Perkinsas, TS Lombard ekonomistas, anksčiau dirbęs JK ižde.
Infliacijos grėsmė
Vis dėlto antradienio infliacijos duomenys gali priminti FED stebėtojams ir investuotojams, kad politikos formuotojų misija nėra įvykdyta.
„Šie įvykiai suteiks daugiau atsargumo, tačiau turi būti suderinti su naujai blogėjančia infliacija“, – pranešime klientams rašė LH Meyer/Monetary Policy Analytics ekonomistai. „Nors tikimybė, kad kovo mėn. padidės 50 bazinių punktų, labai sumažėjo, manome, kad komitetas vis tiek pasitrauks.
Ironiška, kad finansiniai neramumai kilo praėjus vos kelioms savaitėms po to, kai pasitraukė FED vicepirmininkas Laelis Brainardas, kuris vadovavo (galiausiai nesėkmingoms) centrinio banko pastangoms sugriežtinti finansinį reguliavimą ir pabrėžė, kaip svarbu stebėti bendrą pinigų politikos griežtinimo poveikį. Powellas padėjo užtikrinti laisvesnį požiūrį į reguliavimą.
Pastarieji įvykiai taip pat atkreipė dėmesį į Powello pinigų politikos valdymą per pastaruosius 12 mėnesių.
Statymai išjungti
Infliacijai įsibėgėjus, komitetas prieš metus pradėjo didinti palūkanų normas nuo nulio ketvirčiu punkto, o po to padidino tempą iki 50 bazinių punktų, o po to sekė keturių 75 bazinių punktų svyravimai. Tada politikos formuotojai sulėtėjo iki 50 gruodį ir iki 25 vasario mėn.
Tačiau karštesni, nei tikėtasi, sausio mėnesio infliacijos ir darbo rinkos rodmenys, taip pat ankstesnių duomenų patikslinimai, paskatino Powellą atverti duris paspartinti. Tai paskatino kai kuriuos Fed stebėtojus pakeisti savo skambučius, o ateities sandorių rinkos pradėjo kainuoti su didele 50 bazinių punktų poslinkio tikimybe.
Pirmadienį tie statymai nutrūko.
(Atnaujinimai su Bloomberg Economics komentaru laukelyje.)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html