„Nekovok su Fed“ jau seniai buvo investuotojų mantra. JAV centriniam bankui nustatant pinigų politiką, bus taikomos palūkanų normos, o tai savo ruožtu nustatys valiutų, kredito ir akcijų rinkų kursą. Nė vienas iš jų negalėjo ilgai plaukti prieš Federalinio rezervo srovę.
Tačiau dabar atrodo, kad pats Fed bando kovoti su srove, ypač infliacija. Tai neturėtų nieko stebinti, nes naujausi vartotojų kainų šuoliai per pastaruosius 9 mėnesių išaugo daugiau nei 12%, o tai yra didžiausias per daugiau nei keturis dešimtmečius. Dėl to infliacija yra didžiausias amerikiečių susirūpinimas ir pagrindinė istorija bendrosiose naujienų vietose.
Fed seka infliacijos augimą, kurio negalėjo numatyti. Tai apima ir paskelbtas kainų priemones, ir visuomenės suvokimą, išreikštą nuotaikų matmenimis, pavyzdžiui, plačiai stebima Mičigano universiteto apklausa. Proceso metu įvyko įdomus dėmesio pasikeitimas.
FED pirmininkas Jerome'as Powellas neseniai komentavo, kad daugiau dėmesio skirs vadinamosioms pagrindinėms infliacijos priemonėms. Anksčiau FED pareigūnai pabrėždavo „pagrindinius“ infliacijos duomenis, į kuriuos neįtrauktos maisto ir energijos kainos, kurie, jų teigimu, nepatenka į pinigų politikos įtaką.
Kai aštuntajame dešimtmetyje buvo sugalvota pagrindinės infliacijos koncepcija, kritikai tai pavadino bandymu nukreipti kaltę dėl kylančių kainų nuo politikos formuotojų. Dabar, kai maisto ir energijos kainos pradeda kristi (nors tikėtina, kad pagrindinė infliacija išliks), FED pareigūnai, atrodo, daugiau dėmesio skiria bendriems antraščių skaičiams.
Mičigano universiteto preliminari liepos mėnesio ataskaita, paskelbta penktadienį, rodo, kad vienerių metų infliacijos lūkesčiai sumažėjo 0.1 procentinio punkto nuo aukščiausio 40 metų lygio iki 5.2%. Ilgesnio laikotarpio penkerių–10 metų infliacijos lūkesčiai nukrito iki 2.8% nuo 3.1% ankstesnėje apklausoje.
Šis nedidelis infliacijos lūkesčių nuosmukis lėmė nežymų bendrų nuotaikų pagerėjimą, kuri vis dėlto išlieka slogi. Anot AAA, vilties blyksnis nulėmė mažmeninių benzino kainų kritimas iki 4.577 USD už galoną įprasto kuro, nuo 5.016 USD viršūnės, pasiektos birželio 14 d.
Siurblio kaina nukrito po žalios naftos ateities sandorių. Ketvirtadienį trumpam palietus 97.59 USD, JAV etaloninis kontraktas nusistovėjo ties 91 USD už barelį. Tai yra maždaug 25 % mažiau, palyginti su dienos maksimumu – 130.50 USD kovo 7 d., kitą dieną po šio stulpelio pasiūlymas pirkti žalios ir rafinuotų naftos produktų pardavimo opcionus. Panašiai sumažėjo ir naftos atsargos
Energijos pasirinkimo sektorius SPDR
biržoje prekiaujamas fondas (tikeris: XLE) sumažėjo maždaug 25 % nuo birželio mėnesio aukščiausio lygio, palietė kelias dienas prieš tai, kai siurblio kainos viršijo penkis dolerius (padaryti sektorių pigų, kaip, matyt, pastebėjo Warrenas Buffettas).
Pagrindiniai finansinės infliacijos rodikliai keitėsi kartu su neapdorotais. Visų pirma, „lūžio“ infliacijos lygis, atsiradęs dėl iždo obligacijų ir atitinkamų iždo nuo infliacijos apsaugotų vertybinių popierių, arba TIPS, pajamingumo skirtumo, taip pat smarkiai sumažėjo. The penkerių metų PATARIMAI lūžio dabar yra 2.66%, palyginti su kovo mėnesio piko 3.59%.
Tai rodo, kad TIPS rinka „susilaiko su Team Transitory“, manydama, kad infliacijos spaudimas išnyks, teigia BCA Research pasaulinės investicijų strategijos komanda. Tačiau kai kurie FED pareigūnai išreiškė skeptišką nuomonę dėl TIPS rinkos infliacijos signalų, nes centriniam bankui priklauso maždaug ketvirtadalis vertybinių popierių, o tai gali iškreipti jų kainas.
Dar svarbiau, kad prekių kainos po ateities biržos prekių, ypač energijos, kainos sumažėjo, paslaugų kainos išlieka nepakitusios. Visų pirma, vartotojų kainų indekso nuomos kainų padidėjimas 5.5 % per metus „vis dar neįvertina tikrovės, tačiau daro pažangą pasivydamas“, – sako Peteris Boockvaras, „Bleakley Advisory Group“ vyriausiasis investicijų pareigūnas.
Tony Roth, „Wilmington Trust“ vyriausiasis investicijų pareigūnas, tikisi, kad JAV žalios naftos ateities sandoriai pakiltų virš 100 USD. Dar svarbesnės gali būti gamtinės dujos, kurios sulaukia mažiau dėmesio, bet taip pat kenkia amerikiečių komunalinėms išlaidoms. Atsitraukę nuo birželio piko, gamtinių dujų ateities sandoriai praėjusią savaitę atšoko daugiau nei 16%, o šiemet – daugiau nei 88%.
Praeitą savaitę prastos naujienos apie infliaciją paskatino spėlioti, kad Fed paseks Kanados banko pavyzdžiu ir padidins savo federalinių fondų tikslą. visu procentiniu punktu liepos 27 d. vykusiame politiniame posėdyje. Ši galimybė išnyko, nes federalinių fondų ateities sandoriai buvo palankesni dar 0.75 punkto padidinimui nuo dabartinio 1.50% iki 1.75% tikslinio diapazono. CME FedWatch įrankis.
Iki gruodžio mėn. ateities sandorių rinkos kainos yra 3.50–3.75%, o FED pradeda mažinti palūkanų normas maždaug metų viduryje. Šie lūkesčiai lėmė atvirkštinę pajamingumo kreivę – dvejų metų iždo obligacijų pajamingumas siekė 3.135 %, o tai gerokai viršijo lyginamąjį 10 metų 2.929 %. Rothas mano, kad besitęsiantis FED palūkanų normų kėlimas rodo nuolatinį akcijų silpnumą.
Tuo tarpu buvęs Bondas Kingas Billas Grossas pritaria vienerių metų iždo vekselių mažinimui, kurios pajamingumas viršija 3%, užuot bandęs kovoti su Fed ir rinkomis.
Rašykite Randallas W. Forsythas [apsaugotas el. paštu]