(„Bloomberg“) – Daugelį metų turto skirstytojams buvo lengva: pirkite didžiausias Amerikos technologijų įmones ir stebėkite, kaip auga grąža.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Tos dienos praėjo, palaidotos po centrinio banko palūkanų didinimo, kuris perrašo visas Volstryto investicijų valdytojų knygas. TINA – mantra, kad investuotojai neturėjo alternatyvių akcijų – užleido vietą daugybės faktinių pasirinkimų. Nuo pinigų rinkos fondų iki trumpalaikių obligacijų ir kintamos palūkanų normos obligacijų – investuotojai dabar užsiima mažos rizikos grąža, kuri kai kuriais atvejais viršija 4 proc.
Pokyčiai vyksta nuo vasaros, tačiau įsibėgėjo rugsėjį, kai investuotojai susitaikė su vis dar karštais infliacijos duomenimis ir įtempta darbo rinka, dėl kurios Fed bus priversta nustatyti aukščiausią palūkanų normą nuo būsto krizės. Po trečiadienio pirmininko Jerome'o Powello komentarų beveik nekyla abejonių, kad centrinis bankas tikisi bent lengvo nuosmukio, kuris pažabotų infliaciją.
„Išgyvenome obligacijų, siūlančių didesnę vertę nei akcijos, posūkio tašką dėl kainų nustatymo ir didelių palūkanų padidinimo, taip pat dėl to, kad obligacijų rinkoje vėl atsirado infliacijos rizikos priemokos“, – sakė pasaulinio lygio vadovas Peteris Chatwellas. makrostrategijų prekyba Mizuho International Plc. „Tikimės, kad dėl pajamų smukimo rizikos ateinančiais mėnesiais šios akcijų rizikos premijos bus dar mažesnės.
Nenori rizikuoti grynaisiais vertybinių popierių rinkoje, kuri vienu matmeniu svyruoja labiau nei bet kada nuo 1997 m. Vietoj to, investuotojai tenkina dvejų metų iždo vertybinius popierius, kurių pajamingumas yra didžiausias nuo 2007 m. Vienerių metų obligacijos moka beveik tiek pat. , ir nors abu šie rodikliai atsilieka nuo naujausių infliacijos rodiklių, tai yra geriau nei 20 % S&P 500 šiemet.
Apskritai, fiksuotos pajamos duoda didžiausią atlygį, palyginti su akcijomis per daugiau nei dešimtmetį. Remiantis „Bank of America“ atlikta apklausa, investuotojai išleidžia rekordines pinigų sumas į trumpalaikius biržoje prekiaujamus fondus, o rekordiniai 62% pasaulio fondų valdytojų turi antsvorio grynųjų pinigų. Jie taip pat sumažino savo akcijų riziką iki visų laikų žemiausio lygio.
„Grynieji pinigai ir trumpalaikės fiksuotos pajamos vis dažniau suteikia mažesnį kintamumą ir didelį pelningumą tarp skirtingų aktyvų portfelio“, – pranešime rašė Morgan Stanley vyriausiasis kryžminio turto strategas Andrew Sheetsas. Naujas šių alternatyvų patrauklumas yra viena iš priežasčių, kodėl jis rekomenduoja kreditą, o ne akcijas.
Pokytis vis labiau pasireiškia srautuose į fondus ir iš jų. Vyriausybės obligacijų ETF rugsėjį surinko daugiau įplaukų nei jų akcijų emisijos tik antrą kartą per trejus metus. „Deutsche Bank AG“ duomenimis, valstybės obligacijos dabar sudaro 22 % visų ETF ir investicinių fondų pirkimų per praėjusius metus, o asignavimai akcijoms per tą laiką siekia 2 %.
Popandeminio mitingo pagrindas – itin žemos palūkanų normos ir piniginės paskatos – subyrėjo. Vietoj jo dabar yra padidėjusios skolinimosi išlaidos ir griežtesnės finansinės sąlygos, dėl kurių investuotojai buvo priversti taupyti grynuosius pinigus.
Tai akivaizdu net tiems, kurie nori bristi į akcijų rinką. Jie teikia pirmenybę įmonėms, turinčioms tvirtą balansą ir didelį dividendų pajamingumą. Grynųjų pinigų turinčios įmonės ir toliau mato dideles įplaukas, pavyzdžiui, „Pacer US Cash Cows 100 ETF“, kurio mėnesinės įplaukos 2022 m. buvo tik teigiamos ir iki šiol siekė 6.7 mlrd. USD. Įmonės, turinčios pastovius pajamų srautus, taip pat vis dar yra patrauklios investuotojams, nes 36 mlrd.
Agresyvus FED elgesys padidino nuosmukio grėsmę ir sumažino švelnaus nusileidimo tikimybę. Tai atveria duris ilgesnio termino obligacijoms, kurios taip pat greitai taps patrauklesnės, ypač jei FED rodo lėtėjančio griežtinimo tempą.
„Kai palūkanų normos pasiekė aukščiausią tašką, būtų prasminga pereiti išilgai termino kreivės, tikintis, kad obligacijų pajamingumas mažės“, – sakė Chrisas Iggo, „AXA Investment Managers“ pagrindinių investicijų vadovas.
HSBC vyriausiajam daugiafunkcinio turto strategui Maxui Kettneriui trumpalaikės obligacijos tapo geresniu pasirinkimu nei akcijos, tačiau aiškus perėjimas nuo nerimo dėl infliacijos prie susirūpinimo dėl augimo paskatintų dar platesnį perėjimą prie fiksuotų pajamų. Kol kas HSBC strategijos komanda, vadovaujama Kettnerio, perėjo į didesnę grynųjų pinigų antsvorio poziciją ir sumažino akcijų poziciją iki didžiausio nepakankamo svorio rugpjūtį.
Net „gyveni tik vieną kartą“ dienos prekybos minia negalėjo pasipelnyti iš akcijų kritimo.
"Mes tikrai matome režimo pasikeitimą", - sakė Kettneris. „2020–21 m. TINA ir YOLO pasaulis iš esmės staiga sustojo dėl lėtesnio augimo ir didesnės infliacijos.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/fed-finally-vanquishes-stocks-asset-160013365.html