2022 m. lapkričio mėn. maitinimo minutės:

Federalinio rezervo pareigūnai anksčiau šį mėnesį sutiko, kad palūkanų normos turėtų būti didinamos mažesniu mastu, įvertinus politikos poveikį ekonomikai, teigiama trečiadienį paskelbtame posėdžio protokole.

Atsižvelgdama į daugelio pareigūnų pareiškimus per pastarąsias kelias savaites, susitikimo santraukoje buvo nurodyta, kad artimiausiu metu bus padidintos palūkanų normos. Rinkos plačiai tikisi, kad palūkanų normą nustatantis Federalinis atvirosios rinkos komitetas gruodį sumažins iki 0.5 procentinio punkto, po keturių iš eilės padidintų 0.75 procentinio punkto.

Nors ir užsiminė, kad laukia mažesni žingsniai, pareigūnai teigė vis dar nematantys nedidelių infliacijos mažėjimo požymių. Tačiau kai kurie komiteto nariai išreiškė susirūpinimą dėl rizikos finansų sistemai, jei Fed ir toliau veržtųsi į priekį tokiu pat agresyviu tempu.

„Didžioji dauguma dalyvių nusprendė, kad greičiausiai greitu laiku būtų tikslinga sulėtinti augimo tempą“, – teigiama protokole. „Neaiški vėlavimai ir dydžiai, susiję su pinigų politikos veiksmų poveikiu ekonominei veiklai ir infliacijai, buvo viena iš priežasčių, kodėl toks vertinimas buvo svarbus.

Protokole pažymėta, kad mažesnis padidinimas suteiktų politikos formuotojams galimybę įvertinti paeiliui keliamų palūkanų kėlimų poveikį. Kitas centrinio banko sprendimas dėl palūkanų bus priimtas gruodžio 14 d.

Santraukoje pažymėta, kad keli nariai nurodė, kad „lėtėjant augimo tempui gali sumažėti nestabilumo finansų sistemoje rizika“. Kiti sakė, kad norėtų palaukti, kol palengvins tempą. Pareigūnai teigė matantys, kad ekonomikos rizikos balansas dabar yra pakreiptas į neigiamą pusę.

Rinkos ieškojo užuominų ne tik apie tai, kaip gali atrodyti kitas palūkanų kėlimas, bet ir apie tai, kiek politikos formuotojai mano, kad kitąmet turės eiti, kad pasiektų patenkinamą pažangą kovojant su infliacija.

Susitikime dalyvavę pareigūnai teigė, kad taip pat svarbu, kad visuomenė daugiau dėmesio skirtų tam, kiek FED eis su palūkanų normomis, o ne „tolimesnio tikslinio diapazono didinimo tempui“.

Pastarosiomis dienomis pareigūnai iš esmės vieningai kalbėjo apie būtinybę palaikyti kovą su infliacija, taip pat nurodė, kad gali sumažinti palūkanų normų kėlimą. Tai reiškia didelę tikimybę, kad gruodį padidės 0.5 procentinio punkto, bet po to vis tiek bus neaiškus kursas.

Rinkos tikisi dar kelių palūkanų padidinimo 2023 m., padidindamos fondų palūkanų normą iki maždaug 5%, o vėliau galbūt šiek tiek sumažinsite iki kitų metų pabaigos.

Šios pareiškimas po susirinkimo palūkanų normą nustatantis Federalinis atvirosios rinkos komitetas pridėjo sakinį, kurį rinkos aiškino kaip signalą, kad FED ateityje didins mažiau. Tas sakinys skamba taip: „Spręsdamas būsimojo tikslinio diapazono didėjimo tempą, Komitetas atsižvelgs į bendrą pinigų politikos griežtinimą, atsilikimus, su kuriais pinigų politika daro įtaką ekonominei veiklai ir infliacijai, ir ekonomikos bei finansų raidą.

Investuotojai tai vertino kaip linktelėjimą į sumažėjusį padidėjimo intensyvumą po keturių iš eilės 0.75 procentinio punkto padidėjimo, dėl kurio FED orientacinė vienos nakties skolinimosi palūkanų norma buvo 3.75–4%, aukščiausia per 14 metų.

Keletas FED pareigūnų pastarosiomis dienomis teigė, kad tikimasi, kad gruodį bus pasiektas pusės taško žingsnis.

„Jie pasiekia tašką, kai jiems nebereikia taip greitai judėti. Tai naudinga, nes jie tiksliai nežino, kiek griežtinti turės“, – sakė Billas English, buvęs Fed pareigūnas, dabar dirbantis Jeilio vadybos mokykloje. „Jie pabrėžia, kad politika veikia su vėlavimais, todėl naudinga, kad būtų galima eiti šiek tiek lėčiau.

Pastaruoju metu infliacijos duomenys rodo tam tikrus džiuginančius ženklus, nors ir toliau gerokai viršija oficialų centrinio banko 2 % tikslą.

Vartotojų kainų indeksas spalį, palyginti su prieš metus, padidėjo 7.7 proc., o tai yra žemiausias rodiklis nuo sausio mėnesio. Tačiau FED atidžiau seka priemonė – asmeninio vartojimo išlaidų kainų indeksas, neįskaitant maisto ir energijos, rugsėjį rodė 5.1 % metinį augimą, 0.2 procentinio punkto daugiau nei rugpjūčio mėn. ir aukščiausią rodiklį nuo kovo mėnesio.

Šios ataskaitos buvo paskelbtos po lapkričio mėnesio FED posėdžio. Keletas pareigūnų teigė, kad į ataskaitas žiūri teigiamai, tačiau prieš svarstydami galimybę sušvelninti politikos sugriežtinimą, reikės pamatyti daugiau.

Pastaruoju metu Fed buvo kritikuojamas, kad jis gali būti per daug sugriežtintas. Nerimą kelia tai, kad politikos formuotojai per daug susitelkę į atgalinius duomenis ir trūksta ženklų, rodančių, kad infliacija mažėja ir augimas lėtėja.

Tačiau anglai tikisi, kad FED pareigūnai laikys kolektyvinę koją ant stabdžio, kol bus aiškesnių signalų, kad kainos krenta. Jis pridūrė, kad Fed, siekdamas savo tikslo, nori rizikuoti lėtėjančia ekonomika.

„Jie rizikuoja abiem kryptimis, jei daro per mažai ir daro per daug. Jie gana aiškiai suprato, kad didžiausią riziką laiko infliacijos atsiradimo rizika ir būtinybei imtis tikrai didelių griežtinimo priemonių“, – sakė jis. „Sunku būti Jay'u Powellu“.