Buvęs centrinio banko vadovas sako, kad FED turi „pridaryti daugiau nuostolių“ akcijų rinkos investuotojams, kad sutramdytų infliaciją

Jis pripažino, kad yra daugybė neaiškumų, kuriuos FED turi įveikti, įskaitant tiekimo grandinės sutrikimų ir istoriškai įtemptos darbo rinkos poveikį. Tačiau Fed sugriežtintos pinigų politikos poveikis finansinėms sąlygoms ir poveikis, kurį sugriežtins ekonominis aktyvumas, yra vienas didžiausių nežinomųjų, rašė Dudley.

Skirtingai nuo daugelio kitų ekonomikų, JAV nereaguoja tiesiogiai į trumpalaikių palūkanų normų pokyčius, sakė Dudley, iš dalies todėl, kad dauguma JAV būsto pirkėjų turi ilgalaikes fiksuotų palūkanų hipotekas. Tačiau daugelis JAV namų ūkių, taip pat priešingai nei kitose šalyse, turi didelę akcijų dalį, todėl jie jautrūs finansinėms sąlygoms.

Dudley raginimas Federaliniam rezervui pridaryti nuostolių investuotojams prieštarauja seniai įsigalėjusiai vaizdinio FED pozicijos idėjai, kad centrinis bankas sustabdytų pinigų sugriežtinimą arba kitaip važiuotų į pagalbą, jei finansų rinkose patirtų didelių nuostolių. Dudley, 2009–2018 m. vadovavęs Niujorko Fed, anksčiau buvo vyriausiasis JAV ekonomistas „Goldman Sachs“, o dabar yra Prinstono universiteto Ekonominės politikos studijų centro vyresnysis mokslinis bendradarbis.

Skaityti: FED pateikia preliminarų planą sumažinti savo balansą 95 mlrd. USD per mėnesį, galbūt jau gegužės mėnesį

Investuotojai kalbėjo apie vaizdinį Fed pasiūlymą, nes bent jau 1987 m. spalį akcijų rinkos žlugimas paskatino Alano Greenspano vadovaujamą centrinį banką sumažinti palūkanų normas. Faktinis pardavimo pasirinkimo sandoris yra išvestinė finansinė priemonė, suteikianti turėtojui teisę, bet neįpareigojanti parduoti pagrindinį turtą tam tikru lygiu, vadinamą pradine kaina, ir tai yra draudimo polisas nuo rinkos nuosmukio.

Akcijos prarado pozicijas 2022 m., iš dalies reaguodamos į FED signalus, kad jis yra pasirengęs agresyviai didinti palūkanų normas ir mažinti savo balansą, kad suvaldytų infliaciją. Tačiau S&P 500 nuostoliai išlieka nedideli
SPX
-0.97%
mažiau nei 7% nuo savo sausio 3 d. rekordo iki antradienio pabaigos. Dow Jones pramonės vidurkis
DJIA,
-0.42%
per metus sumažėjo 5.1%, o Nasdaq Composite
COMP,
-2.22%,
sudaryta iš labiau tarifams jautrių technologijų ir augimo akcijų, nukrito daugiau nei 11%.

Skausmas buvo stipresnis obligacijų rinkoje. Iždo pajamingumas, kuris juda priešinga kainų kryptimi, išaugo, nors ir iš istoriškai žemo lygio. Pirmojo ketvirčio nuostoliai obligacijų rinkoje buvo blogiausia per ketvirtį amžiaus.

Vis dėlto 10 metų iždo pajamingumas
TMUBMUSD10Y,
2.584%
Didesnis nei 2.5 proc., ir toliau yra maždaug 0.75 procentinio punkto didesnis nei prieš metus ir yra gerokai mažesnis už infliacijos lygį, sakė Dudley. Taip yra todėl, kad investuotojai tikisi, kad aukštesnės trumpalaikės palūkanų normos pakenks ekonomikos augimui ir privers FED pakeisti kursą 2024 ir 2025 m., sakė jis, – „tačiau būtent šie lūkesčiai neleidžia sugriežtinti finansinių sąlygų, dėl kurių toks rezultatas taptų labiau tikėtinas“.

Reikia žinoti: Štai pirmasis naujosios infliacijos eros Wall Street recesijos skambutis

Investuotojai turėtų klausytis FED pirmininko Jerome'o Powello, sakė Dudley, kuris aiškiai pareiškė, kad finansinės sąlygos turi sugriežtėti.

„Jei tai neatsitiks savaime (kas atrodo mažai tikėtina), FED turės šokiruoti rinką, kad pasiektų norimą atsaką“, - sakė Dudley. Tai reikštų, kad palūkanų normos bus daug didesnės, nei rinkos dalyviai šiuo metu tikisi, nes FED „vienaip ar kitaip norėdamas suvaldyti infliaciją... turės padidinti obligacijų pajamingumą ir sumažinti akcijų kainas“.