FED QT pasieks „visišką žingsnį“, Centriniam bankui sumažinus 9 trilijonų dolerių portfelį

(Bloomberg) – Federalinio rezervų banko balansas šią savaitę turėtų paspartėti, o tai reiškia, kad centrinis bankas pagaliau pradės iškrauti iždo vekselius, kuriuos pradėjo kaupti beveik prieš trejus metus.

Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“

Vykdydamas platesnį planą sumažinti savo 9 trilijonų dolerių portfelį, Fed padidins mėnesines iždo ir hipoteka užtikrintų vertybinių popierių sumos viršutines ribas, kurias leis subręsti atitinkamai iki 60 ir 35 mlrd. milijardas iždo sąskaitų kaip užpildas, kai kuponai nesiekia mėnesinio lygio. Rugsėjis bus pirmasis mėnuo, kai sąskaitos bus išpirktos, nes kuponai nukris žemiau pinigų institucijos nustatytos naujos viršutinės ribos.

Fed portfelyje yra 43.6 mlrd. USD iždo kuponų, kurių terminas baigiasi rugsėjį, o tai reiškia, kad pareigūnai taip pat turės atsisakyti 16.4 mlrd. USD vekselių. Spalį taip pat reikės išleisti dar 13.6 mlrd. USD. Tai bus didžiausi sąskaitų portfelio nuosmukiai iki 2023 m. rugsėjo mėn.

Didelis susidomėjimas FED turimais vekseliais kilo dėl to, kad paskutinį kartą pinigų valdymo institucija ėmėsi vadinamojo kiekybinio sugriežtinimo, kai ji neturėjo jokių vertybinių popierių. Tai taip pat labai svarbu pinigų rinkos prekiautojams, kurie sunkiai ieško turto, į kurį galėtų investuoti. Jie daugiausia pasirinko palikti grynųjų pinigų perteklių prie atvirkštinio atpirkimo sandorio, o visiškas Fed iždo vekselių sunaudojimas investuotojams būtų sukrėtęs tiekimą.

„Tai pirmas kartas, kai Fed leidžia vekseliams išeiti iš balanso, praėjus trejiems metams po to, kai dėl rezervo trūkumo jie pradėjo jas greitai pirkti“, – sakė „TD Securities“ strategas Genadijus Goldbergas. „QT pasiekia visą savo žingsnį.

Istorija tęsiasi

2019 m. rugsėjį sumažėjusios atsargos žemiau sistemos standartinio lygio padėjo paskatinti žlugdantį atpirkimo sandorių palūkanų šuolį, kuris yra trumpalaikio finansavimo rinkų kertinis akmuo. Dėl to Fed pradėjo pirkti maždaug 60 milijardų JAV dolerių iždo vekselių per mėnesį, kad padidintų savo atsargų likučius, be kasdieninių atpirkimo operacijų.

Nors centrinis bankas tikėjosi vekselių nupirkti iki 2020 m. antrojo ketvirčio, ​​pandemijos sukelta ekonominė suirutė paskatino fiskalinių ir monetarinių paskatų bangą, užtvindė finansų sistemą grynaisiais ir užtikrino, kad atsargos būtų daugiau nei pakankamai. Skirtumas yra tas, kad nuo to laiko iždas sumažino vekselių pasiūlą, sukurdamas disbalansą, kai trumpalaikiams investuotojams lieka labai nedaug investavimo galimybių, viršijančių FED RRP.

Sąskaitų pasiūla pagaliau pradeda didėti, manoma, kad to vis dar nepakanka paklausai patenkinti. Volstryto strategai tikisi, kad lėtėjant FED palūkanų normų kėlimui, o iždui toliau didinant išleidžiamų vekselių kiekį, tai atitrauks tuos santūrius investuotojus iš RRP prieglobsčio ir vėl į rinką. .

Vis dėlto, kas savaitę ir kas mėnesį laikomos vekseliai neturės jokios įtakos vekselių pasiūlai rinkoje, nes pagal Wrightson ICAP Iždas įtraukė išpirkimus į savo ketvirčio skolinimosi planus. Kyla ilgalaikių rūpesčių, nes FED turi mažiau vertybinių popierių, kuriuos galėtų skolinti prekiautojams savo kasdienėje veikloje, tai trukdys jiems padengti trumpąsias pozicijas ir brangs skolinimasis atpirkimo sandorių rinkoje.

„Žvelgiant iš grynųjų pinigų rinkos perspektyvos, niekas nepasikeis, kai ketvirtadienį įvyks pirmasis sąskaitų srautas“, – pirmadienį klientams rašė Wrightson ICAP ekonomistas Lou Crandallas.

Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“

© 2022 Bloomberg LP