Fidelity nėra žinoma dėl makro rizikos draudimo fondų, kurie atlieka statymus visose rinkose. Bostone įsikūrusi investicinių fondų bendrovė, valdoma 4.3 trilijono USD, iš pradžių išgarsėjo turėdama geriausius individualius akcijų rinkėjus, ypač Piteris Lynchas iš Magelano šlovės.
Bet laikai pasikeitė. Tiek akcijos, tiek obligacijos 2022 m. sumažėjo, nes infliacija ir palūkanų normos padidėjo. S&P 500 indeksui šiais metais nukritus 13%, net patys geriausi akcijų rinkėjai negali padaryti daug, kad gautų teigiamą grąžą. Štai kodėl „Fidelity“ nusprendė išleisti du naujus likvidūs alternatyvūs fondai kurių tikslas – generuoti teigiamą grąžą net ir smukusiose rinkose, gali būti toks patrauklus.
Du nauji „alts“ fondai – „Fidelity Advisor Macro Opportunities Fund“ (tikrasis: FAQFX) ir „Fidelity Advisor Risk Parity Fund“ (FAPZX), pradėję veikti liepos 7 d., yra skirti būtent patarėjams ir instituciniams investuotojams. Jie yra alternatyvaus investavimo pasaulio dalis, nes jie naudoja strategijas, kurios dažniausiai naudojamos rizikos draudimo fonduose, taiko svertą ir išvestines finansines priemones, kad kontroliuotų riziką, o ne todėl, kad jie orientuojasi tik į specializuotus sektorius, tokius kaip privatus kreditas ar žaliavos, populiarios patarėjų alternatyvių fondų rūšys. . Pasak jų prospektas, kiekvienas jų turės penkias akcijų klases: nuo A akcijų su 5.75 % priekinės dalies apkrova iki tuščiosios eigos Z akcijų.
Verta atkreipti dėmesį į šiuos du naujus alternatyvius fondus, kurių sąnaudų koeficientas yra tik 0.80 % makroekonominių galimybių ir 0.64 % rizikos pariteto Z akcijų klasių. Jie yra pigūs likvidiems alternatyviems fondams, kurie, pavyzdžiui, ima 1.56% vidutinį Morningstar makroprekybos kategorijos fondą, ir labai pigūs, palyginti su rizikos draudimo fondais, kurie paprastai ima didelę dalį, dažnai 20%, kaip mokestį.
„Jei pažvelgtumėte į dešimtmetį iki 2021 m. pabaigos, jums tikrai nereikėjo jokių alternatyvų“, – sako Vadimas Zlotnikovas, „Fidelity Asset Management Solutions“, padalinio, valdančio du fondus, prezidentas. „Galėjai ką tik nusipirkti 60/40 JAV akcijų ir obligacijų portfelį ir padaryti fenomenaliai gerai. Jūs pradedate matyti, kad kai kurie iš tų grąžos lūkesčių tampa mažesni. Žinome, kad patarėjai ieško alternatyvų, kurios galėtų patikimai diversifikuoti.
Rizikos paritetas. Rizikos pariteto fondo strategija yra unikali, sako Zlotnikovas, nes jis į riziką žiūri kitaip nei konkuruojantys pariteto fondai. Paritetinių fondų strategijos paprastai yra pagrįstos kompiuteriniais modeliais ir atitinka platesnę kiekybinių fondų visatą. Užuot matęs turto klasių, pvz., akcijų, obligacijų ir žaliavų, nepastovumą ir bandydamas subalansuoti šias rizikas, o tai yra tradicinis pariteto metodas, „Fidelity“ fondas bando subalansuoti riziką tarp įvairių rizikos premijų – augimo, infliacijos, realių palūkanų normų. , ir likvidumas.
Augimo rizikos priemokos kategorijoje būtų galima rasti akcijų, kurios kompensuoja investuotojams riziką, kad ekonomikos augimas sulėtės ir pateksime į recesiją. (Rizikos pariteto fondai linkę sutelkti dėmesį į rizikos ir naudos finansinės lygties rizikos pusę.) Infliacijos ir realių palūkanų normų kategorijose tikriausiai rasite įvairių rūšių obligacijų, jautrių infliacijos ar palūkanų normų kilimo rizikai. Tačiau turbūt įdomiausia yra „likvidumo“ kategorija, kuri investuotojams kompensuoja riziką investuoti į nelikvidų turtą, kurį sunku parduoti. Zlotnikovas teigia, kad fondas pirks viešai prekiaujamus privataus kapitalo ir šios kategorijos nekilnojamojo turto atstovus, pavyzdžiui, verslo plėtros bendroves.
Kaip ir dauguma rizikos pariteto fondų, fondas naudos svertą, kad subalansuotų riziką tarp, tarkime, mažo nepastovumo iždo ir didelio nepastovumo akcijų. Zlotnikovo teigimu, fondo kintamumą siekiama palyginti su 60/40 akcijų ir obligacijų portfelio – nuo 10 % iki 11 % per metus, bet kad vertybinių popierių rinkos nuosmukio metu jis nesielgtų kaip 60/40 portfelis.
Makro galimybės. Nors „Fidelity Advisor Risk Parity“ siūlo naują metodą, „Fidelity Advisor Macro Opportunities“ atrodo įdomesnis patarėjams, norintiems pasinaudoti „Fidelity“ istorine stiprybe – aktyviu valdymu. Rizikos paritetas daugiausia grindžiamas taisyklėmis, siekiant išlaikyti pusiausvyrą tarp keturių skirtingų rizikos premijų kategorijų. Tuo tarpu „Macro Opportunities“ suteikia daug daugiau lankstumo.
„Jei galvojate apie tai, kiek rizikos [Rizikos pariteto fonde] sudaro aktyvus paskirstymas, tai tik 1% arba 2%“, - sako Zlotnikovas. „Taigi [aktyvaus paskirstymo indėlis] vis dar svarbus, bet mažas. Makro galimybių atveju 100% [rizikos ir grąžos] atsiranda dėl įgūdžių ir aktyvaus paskirstymo.
„Macro Opportunities“ vadovas Jordanas Aleksijevas savo nuožiūra gali lažintis už arba prieš akcijų, skolos, valiutos ir žaliavų rinkas visame pasaulyje, naudodamas išvestines priemones, tokias kaip ateities sandoriai, ETF ir „Fidelity“ esami investiciniai fondai. Tai tarsi tikras makro rizikos draudimo fondas. „[Makrofondas] turi labai didelę diskreciją ir lankstumą, kad galėtų panaudoti geriausius [Fidelity] tyrimus“, – sako Zlotnikovas. "Apribojimai yra rizikos apribojimai, todėl jis tikrai negali viršyti 10% nepastovumo."
Kyla klausimas, ar „Fidelity“ turi įgūdžių, kad galėtų vykdyti tokią plačią lanksčią strategiją? Atrodo, kad atsakymas yra taip. Aleksijevas turės dvi atskiras gerai aprūpintas tyrimų grupes, kurios jį palaikys. Dvidešimt žmonių priklauso Fidelity Global Asset Allocation Group, kuriai vadovauja generalinis direktorius Neville McCaghren. Jie atlieka kiekybinius skirtingų turto klasių tyrimus. Dar 12 žmonių dirba su generaline direktore Lisa Emsbo-Mattingly Turto paskirstymo tyrimų skyriuje. Jie atlieka esminę analizę, bandydami suprasti verslo ciklo poveikį turto klasėms ir šalims visame pasaulyje.
Šią paramą papildo didžiulis individualių saugumo analitikų, valdančių kai kuriuos „Fidelity“ fondus, į kuriuos Aleksijevas gali investuoti, jei nori, arklidė. Be to, Zlotnikovo grupė „Fidelity Asset Management Solutions“ valdo 622 mlrd. Taigi, perėjimas tarp turto klasių vyksta jų vairinėje.
Ar šios strategijos veikia taip, kaip planuota dabartinėje rinkoje, dar reikia pamatyti. Kiti aukščiausio lygio vadovai, tokie kaip T. Rowe Price ir Vanguard, turėjo tik vidutinę sėkmę altų srityje.
Nors jis negalėjo atskleisti, kokios rūšies, Zlotnikovas sako, kad „Fidelity“ ateinančiais mėnesiais pradės daugiau alternatyvių fondų. Atsižvelgiant į vadovo patirtį atskirų akcijų ir obligacijų srityje, gali būti įdomiau, kad jis pradėtų taikyti alternatyvias strategijas, pabrėžiančias tokias stipriąsias puses, kaip susijungimų arbitražas, ilgalaikis trumpalaikis kapitalas ar konvertuojamųjų obligacijų arbitražas.
Bet kuriuo atveju tai yra nauja „Fidelity“ riba, kurią reikia ištirti.
Rašykite [apsaugotas el. paštu]
Šaltinis: https://www.barrons.com/advisor/articles/fidelity-liquid-alts-funds-launch-51659381105?siteid=yhoof2&yptr=yahoo