Infliacija buvo labiausiai slegianti rūpestis amerikiečių 2022 m. kaip kainos už viską nuo dujos į kviečiai pakilo iki rekordinių aukštumų. Metų infliacija, matuojama pagal vartotojų kainų indeksą, birželio mėn. pasiekė aukščiausią 40 metų infliaciją ir siekė 9.1 proc., tačiau po to greitai smuko, o Jefferies teigia, kad ši tendencija išliks ir kitais metais.
„JAV infliacija pasiekė aukščiausią tašką“, – ketvirtadienio pranešime rašė Desh Peramunetilleke, investicinio banko pasaulinis mikrostrategijos vadovas. „Disinfliacija yra pagrindinė mūsų 2023 m. plano prielaida.
Jefferiesas mano, kad amerikiečiai, o ypač Amerikos investuotojai, neturėtų jaudintis dėl infliacijos. Devintojo dešimtmečio pradžioje pastebėta dezinfliacija yra tikra grėsmė, kuri greičiausiai ateis su mažėjančiomis įmonių pajamomis ir JAV nuosmukiu 1980 m. antroje pusėje.
Investicinio banko analitikai išdėstė keletą esminių panašumų tarp laikotarpio, praėjusio po „didžiosios infliacijos“ 1965–1982 m., ir spartaus VKI nuosmukio šiandien.
Kai 12 m. rugpjūtį Paulas Volckeris tapo 1979-uoju Federalinio rezervų banko pirmininku, jis nedelsdamas pradėjo kovą su siaučiančia infliacija, kuri kankino ekonomiką dešimtmetį iki jo paskyrimo ir galiausiai padidino palūkanų normas iki beveik 20%. Spartus Volckerio palūkanų kėlimas sulėtino ekonomiką taip greitai, kad 1980 m. sausio mėn. prasidėjo nuosmukis, o 10.8 m. gruodį nedarbas pasieks aukščiausią tašką – 1982 %.
Per pastaruosius metus dabartinis FED pirmininkas Jerome'as Powellas kėlė palūkanų normas agresyviau nei bet kas kitas nuo Volckerio laikų – ir aiškiai parodė, kad yra pasirengęs taikyti tam tikrus ekonominius.skausmas“ siekdamas suvaldyti infliaciją, kaip ir jo pirmtakas. Jefferies analitikai sako, kad jo veiksmai suteikia jiems déjà vu jausmą.
„1980–83 m. Volckerio Fed dezinfliacijos era labai primena dabartinį ciklą, atsižvelgiant į toleranciją aukštesniems tarifams net didėjančio nedarbo ir nuosmukio sąskaita. Taip pat dezinfliacijos tendencijai prisidėjo, kaip ir dabar, mažėjantis pasiūlos (naftos) spaudimas“, – rašo jie.
Jei dabartinę ekonominę erą galima palyginti su Volckerio metais, tai gali būti sunkių laikų receptas investuotojams. Dezinfliuojant Volcker Fed, S&P 500 pelnas vienai akcijai sumažėjo 19%. „Jefferies“ analitikų teigimu, tai yra įprasta „reikšmingais infliacijos laikotarpiais“ per visą JAV istoriją.
„Jefferies“ taip pat nėra vienintelis investicinis bankas, perspėjęs apie didelį įmonių pajamų sumažėjimą pastarosiomis savaitėmis. Morgan Stanley CIO Mike'as Wilsonas ne kartą įrodinėjo, kad įmonių pajamų prognozės yra per didelės ir galiausiai jos kris, pasiimdamos akcijas.
„Tai dar viena sritis, kurioje investuotojai yra šiek tiek patenkinti – sąnaudos auga greičiau nei grynosios pajamos“, – jis. sakė, CNBC praėjusią savaitę, apibūdindamas mažėjančios infliacijos poveikį S&P 500 įmonėms. „Visų metų [uždarbio] sąmata turi sumažėti.
Wilsonas mano, kad pirmąjį metų pusmetį S&P 500 nukris iki 3,000 arba daugiau nei 20%.
„Jefferies“ akcijų analitikai šią savaitę pritarė šiai nuomonei, sakydami, kad jie tikisi, kad S&P 500 pirmąjį ketvirtį „pataisys“ ne tik dėl mažėjančio pelno, bet ir dėl aukštesnių palūkanų normų poveikio pelno maržoms ir didėjančios recesijos rizikos.
Tačiau po apytikrio pirmojo pusmečio akcijos gali pasirodyti „stipriai pakilusios“ iki 2023 m. vidurio, pridūrė jie, rekomenduodami investuotojams ieškoti „kokybiškų“ pavadinimų dėl jų istorinių pranašumų mažėjančios infliacijos laikotarpiais.
„Kokybiškas investavimas davė nuoseklų atlygį“, – rašė jie. „Žvelgiant iš stiliaus perspektyvos, sutelkite dėmesį į kokybę. Devintojo dešimtmečio infliacijos laikotarpiu kokybės augimo sektoriai pralenkė ciklinius rodiklius.
Volstrito analitikai ir turto valdytojai mėgsta sugrupuoti akcijas į skirtingas investavimo kategorijas, vadinamas „stiliaus veiksniais“, siekdami padėti klientams gauti didesnę nei vidutinę grąžą, valdyti riziką ir diversifikuoti savo portfelius. Pavyzdžiui, analitikai gali pasakyti, kad jie teikia pirmenybę „augimo“ akcijoms – įmonių, kurios, kaip tikimasi, sparčiai augs, akcijoms, o ne „vertingoms“ akcijoms – akcijoms, kuriomis prekiaujama žema kaina, palyginti su jų pagrindiniais rodikliais ir (arba) bendraamžiais. Ir nors „Jefferies“ akcijų analitikai ketvirtadienį teigė, kad šiuo metu jiems labiau patinka „kokybės“ stiliaus veiksnys, apibrėžti „kokybę“ lengviau pasakyti nei padaryti.
„Nėra fiksuoto kokybės apibrėžimo, nes tai tikrai priklauso nuo investuotojo perspektyvos“, – aiškino analitikai.
Paprastai „kokybiškos“ akcijos apibrėžiamos kaip įmonės, kurios turi pastovius, nuspėjamus pinigų srautus ir yra pelningos, remiantis tokiais rodikliais kaip nuosavybės grąža (ROE) ir investuoto kapitalo grąža (ROIC). Tačiau „Jefferies“ sukūrė savo tikrosios „kokybės“ nustatymo sistemą, kuri apima tokius kriterijus kaip „tvirtas balansas“, „nuoseklios ir didelės maržos“ ir nuspėjamas uždarbis.
Įmonių patinka Walmart, "Home Depot, vizair "Merck" visi pateko į Jefferies „kokybės už priimtiną kainą“ sąrašą, kuris šiais metais gali pranokti bendrą rinką.
Kalbant apie sektoriaus padėties nustatymą, analitikai rekomendavo ieškoti „pagrindinių prekių, komunalinių paslaugų, ryšių paslaugų ir sveikatos priežiūros“, teigdami, kad kai VKI krito nuo 1980 m. balandžio mėn. iki 1983 m. vasario mėn., šie sektoriai „veikė geriausiai“.
Ši istorija iš pradžių buvo rodoma Fortune.com
Daugiau iš Fortūnos:
„Air India“ sulaukė kritikos dėl „sisteminės nesėkmės“, kai verslo klase skridęs nevaldomas keleivis vyras šlapinosi ant moters, keliaujančios iš Niujorko
Tikroji Meghan Markle nuodėmė, kurios Didžiosios Britanijos visuomenė negali atleisti, o amerikiečiai negali suprasti
„Tai tiesiog neveikia“. Geriausias pasaulyje restoranas uždaromas, nes jo savininkas šiuolaikinį puikaus maitinimo modelį vadina „netvariu“
Bobas Igeris tiesiog pakišo koją ir liepė „Disney“ darbuotojams grįžti į biurą
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/forget-inflation-jefferies-says-watch-175517331.html