Pamirškite recesiją – JAV artėja prie „lėto nuosmukio“, kuris gali trukti visus metus, įspėja „Moody's“

Pagrindinis Volstryto požiūris yra toks, kad Federaliniam rezervui sumažinus palūkanų normas, kad padėtų sušvelninti smūgį investuotojams ir vartotojams, JAV ekonomika greičiausiai pateks į trumpą nuosmukį pirmąjį 2023 m. pusmetį, tačiau jis baigsis gerokai anksčiau nei metų galas.

Vis dėlto, nors Zandi mano, kad agresyviausias FED palūkanų normų kėlimas per dešimtmečius turės neigiamos įtakos BVP augimui, jis mano, kad stipri JAV darbo rinka ir kiti su vartotojais susiję veiksniai turėtų padėti užkirsti kelią tiesioginiam ekonomikos susitraukimui.

„Nėra jokių abejonių, kad ateinančiais metais ekonomika susidurs su sunkumais, nes Fed stengsis pažaboti didelę infliaciją, tačiau pagrindinės perspektyvos rodo, kad FED sugebės tai padaryti nesukeldamas recesijos“, – pažymėjo Zandi.

Remiantis tam tikromis prognozėmis, Zandi tikisi, kad JAV bendrasis vidaus produktas per visus keturis 1 m. ketvirčius per metus išaugs maždaug 2023% ar mažiau.

Zandi nėra vienintelis, manantis, kad šiais metais JAV ekonomika išvengs nuosmukio. Goldman Sachs grupė
GS
+ 0.43%
Vyriausiasis ekonomistas Janas Hatziusas, kaip ir kiti garsūs Volstryto vardai, žiūri panašiai.

Zandi nuomonė skiriasi tuo, kad jis tikisi didelio ekonominio skausmo, tačiau mano, kad jis pasireikš per ilgesnį laikotarpį, todėl vartotojams ir investuotojams bus šiek tiek lengviau susidoroti, teigiama jo pastaboje.

Šios perspektyvos pagrindas yra mintis, kad FED sugebės atšaukti savo palūkanų normų kėlimą, kol ekonomiką nepadarys dar viena „politikos klaida“, kaip kai kurie mano, kad padarė palūkanų normų didinimą atidėdama iki 2022 m. mano, kad infliacija buvo „laikina“.

Taip pat skaitykite: „Wharton“ atstovas Jeremy Siegel kaltina Fed padarius vieną didžiausių politikos klaidų per savo 110 metų istoriją.

Nors nuosmukis paprastai vertinamas kaip du ketvirčiai iš eilės ekonomikos nuosmukio, Nacionalinis ekonominių tyrimų biuras turės paskutinį žodį paskelbdamas, kada nuosmukis oficialiai prasidėjo ir kada oficialiai baigiasi.

Zandi pridūrė, kad net jei JAV ekonomika išvengs baudžiančio, darbo vietas naikinančio žlugimo, amerikiečiai vis tiek gali jausti skausmus dėl krentančių turto ir būsto kainų.

„Moody's“ prognozuoja, kad trečiąjį šių metų ketvirtį ekonomikos augimas pasieks 0.8 proc. Zandi ir jo komanda nesitiki, kad iki trečiojo 2 m. ketvirčio BVP augimo tempas viršys 2024%.

Kas yra „lėtėjimas“?

Remiantis „Wall Street Journal“ tyrimo mediana, ekonomistai įžvelgia maždaug 65% tikimybę, kad JAV ekonomika šiais metais pateks į recesiją.

Nors Zandi nesutinka su tokia perspektyva, jis pripažino, kad didžiausia rizika esant tokiam aukštam įsitikinimui yra ta, kad nuosmukis tampa „savaime išsipildančia pranašyste“, nes vartotojai ir įmonės riboja išlaidas, siekdami sukaupti santaupas, nes ruošiasi nelaimėms. kartų į priekį.

Jau dabar apstu tamsėjančios perspektyvos ženklų – nuo ​​krentančių tokių žaliavų, kaip nafta, kainų iki konferencijų tarybos pagrindinio rodiklių indekso, kuriame atsižvelgiama į veiksnius. kaip iždo pajamingumo kreivė.

Tačiau taip pat yra daug ženklų, kad ekonominės perspektyvos nėra tokios baisios kaip visa tai. Per pastaruosius kelis mėnesius paskelbti infliacijos duomenys rodo, kad kainų spaudimas jau pradėjo mažėti.

Tai reiškia, kad FED pinigų politika „beveik pasivijo dabartines ekonomikos ir finansų rinkos sąlygas. Reakcijos funkcija rodo, kad lėšų norma turėtų būti artima 5%, atitinkanti investuotojų dabartinius lūkesčius dėl terminalo lėšų normos“, – sakė Zandi.

JAV finansų sistema yra geros būklės

Paprastai tiek JAV ekonomikos, tiek finansų sistemos padėtis likus keliems mėnesiams iki nuosmukio pradžios atrodo daug sunkesnė, sakė Zandi. Tačiau šį kartą tai neįvyksta – bent jau ne tokiu mastu, koks buvo prieš ankstesnius nuosmukius.

„Paprastai prieš nuosmukį ekonomiką kamuoja didelis disbalansas, pvz., namų ūkiai ir įmonės, kurių svertas yra per didelis, spekuliacinės turto rinkos, nepakankamai kapitalizuota finansų sistema, kuri per daug išsiplėtė“, – sakė jis.

„Dauguma šių disbalansų šiandien neegzistuoja“, – pridūrė jis.

Vartotojai turi daug santaupų, nepaisant pinigų išskaitymo

Ekonomistai daug dėmesio skyrė vartotojų banko sąskaitoms, o kai kurie išreiškė susirūpinimą dėl mažėjančios santaupos, Zandi mano, kad amerikiečių šeimoms greičiausiai nekils problemų grąžinti skolas ir neatsilikti nuo išlaidų augant palūkanų normoms.

„Dauguma namų ūkių taip pat gerai dirbo tvarkydami savo skolas. Jų pajamų dalis pagrindinės sumos ir palūkanų mokėjimui yra beveik rekordiškai žema, o didinant palūkanas dažniausiai šios išmokos nedidės“, – sakė jis.

Be to, Zandi mano, kad nors būsto kainos ir toliau mažėja pandemijos eros būsto pirkimo bumui, dėl daugiau nei dešimtmetį trukusios ribotos statybos namų trūkumas padės apsaugoti namų vertybes.

Bankai praeityje buvo pažeidžiami, tačiau jie taip pat pakankamai gerai kapitalizuoti, kad atlaikytų didelį nuosmukį. Vietoj to, kredito augimas išlieka „teisingai“, - sakė Zandi.

„Nėra nei per daug kreditų (kaip prieš finansų krizę, kai skolintojai davė paskolas namų ūkiams ir įmonėms, kurios negalėjo jų pagrįstai grąžinti), nei per mažai kredito (kaip po krizės, kai net kreditingi skolininkai negalėjo gauti paskolų toje kreditų krizėje. )," jis pasakė.

„Žinomi nežinomieji“ yra rizika

Zandi savo analizės pabaigoje pažymėjo, kad JAV ekonomikai kyla daug pavojų. Nors yra tikimybė, kad kažkoks naujas komplikuojantis veiksnys gali atsirasti iš niekur, kai kurios didžiausios rizikos yra tai, ką Zandi apibūdino kaip „žinomus nežinomus dalykus“.

Taip pat skaitykite: Tikimasi, kad trečdalis pasaulio ekonomikos 2023 metais išgyvens nuosmukį, sako TVF vadovas

Pavyzdžiai: Rusijos prezidento Vladimiro Putino paaštrėjęs konfliktas Ukrainoje arba naujas žlugdantis COVID-19 variantas Kinijoje. Be to, JAV apstu finansinių gedimų, įskaitant galimybę, kad mažėjantis įmonių pelnas privers investuotojus toliau mažinti akcijų kainas.

Žemiau esančioje diagramoje Zandi pateikė kitų „žinomų nežinomųjų“ pavyzdžių.

Kalbant apie sunkumą, Zandi baiminasi, kad „partinis susidorojimas dėl iždo skolos limito, kurį reikės dar kartą padidinti iki 2023 m. rudens“, gali turėti didžiausią destabilizavimo poveikį.

Volstryto ekonomistai paprastai tikisi, kad nuosmukis prasidės iki antrosios metų pusės. Tačiau tebėra daug diskusijų dėl nuosmukio gylio ir trukmės, kaip pranešė „MarketWatch“ Isabel Wang.