Keturi vertybinių popierių pasirinkimai iš fondo valdytojo, kuris vengia energetikos sektoriaus

Pagrindinė Jensen investicinė priemonė yra 9.1 mlrd. USD vertės Jensen kokybės augimo fondas
JENIX,
-2.97%,
kurį Morningstar įvertino penkiomis (aukščiausiomis) žvaigždutėmis. „Jensen Quality Value Fund“ yra mažesnis, jo turtas yra 183 mln. USD, ir turi keturių žvaigždučių reitingą. „Jensen Investment Management“ yra įsikūrusi Osvego ežere, Ore. Ji aktyviai valdo apie 13 mlrd. USD turto.

Pokalbio metu Tyra Pratt, „Jensen Quality Value Fund“ viena iš valdytojų
JNVIX,
-3.56%,
aptarė keturias savo valdas, iš jų tris – vartotojų pasirinkimo prekių sektoriuje, kuris šiais metais smarkiai nukentėjo.

Robas McIveris, „Jensen“ generalinis direktorius, bendrai valdantis Kokybės augimo fondą, taip pat paaiškino, kodėl įmonė neinvestuoja į energetikos sektorių.

Gali atrodyti, kad dėl to įmonė atsiduria sunkioje padėtyje – juk S&P 500 energetikos sektorius šiais metais grąžino 50 proc. Vėlgi, jei pažvelgtume 10 metų atgal, bendra sektoriaus grąža buvo tik 76%, palyginti su 243% viso S&P 500.
SPX
+ 0.13%.
(Visa šio straipsnio grąža apima reinvestuotus dividendus.)

Priežastis, dėl kurios Jensenas vengia energetikos sektoriaus, yra paprasta: dauguma sektoriaus įmonių negali išlaikyti pradinio susirinkimo, nuosekliai pasiekdamos 15 % ROE. Per metus, kuriais Vakarų Teksaso žalios naftos kaina
CL.1,
-6.85%
iki birželio 53 d. išaugo 15 proc., remiantis išankstinių mėnesių sutarčių kainomis, energetikos įmonės yra „neįtikėtinai teigiamos pinigų srautai“, sakė McIveris. Tačiau energijos gamintojai turi nepalankią padėtį ilgalaikiams investuotojams.

Jei įmonė atitinka Jensen pradinį kriterijų ir 15 metų iš eilės turi mažiausiai 10 % ROE, įmonės portfelio valdytojai atliks griežtą kokybinę peržiūrą. McIveris sakė, kad prieš kelerius metus, kai energetikos įmonė išlaikė pradinį etapą, „mes nebuvome patenkinti tuo, kad bendrovė gamino produktą, kurio neįkainodavo“.

Sparčiai didėjantis energetikos įmonių pelnas dabar po „ilgo akcininkų vertės naikinimo laikotarpio“, sakė McIveris. „Paklausos ir pasiūlos jėgos nusveria šio verslo kainų galimybę. Kaina yra pakeičiama į prekes."

Energetikos sektoriaus vengimas šiais metais sumažino abiejų fondų rezultatus, o tai Prattas pavadino „trumpalaikiu kliūtimi“ pagal ilgalaikę investicijų strategiją.

Vertės laikas

Pradėkime nuo Jeffo Weniger, Wisdom Tree Investments nuosavybės strategijos vadovo, Twitter įrašo:

Galime būti ankstyvoje vertės ciklo stadijoje, kuriai būdingas geresnis įmonių, kurių pajamos ir pardavimas yra mažesnės nei augančios akcijos, rezultatai. Vertės įmonės taip pat paprastai turi stabilesnį pelną, o tai gerai dera su Jenseno pradine atrankos metodika.

Štai paprastesnė diagrama, rodanti, kaip S&P 500 vertės indeksas šiais metais pranoko S&P 500 augimo indeksą ir visą lyginamąjį indeksą:

Belieka laukti ar Federalinio rezervų banko pastangos sumažinti infliaciją sukels recesiją, tačiau pandemijos eros centrinio banko ir fiskalinių paskatų panaikinimas 2022 m. turėjo didelį poveikį akcijoms, todėl vertės strategijos tapo ryškios po kelerius metus trukusio prastesnio rezultato per bulių rinką.

Keturios vertės akcijų pasirinkimas

Pratt paaiškino, kad „Jensen Quality Value Fund“ daugiausia yra sutelktas į vidutinės kapitalizacijos akcijas, o įmonės „Quality Growth Fund“ daugiausia yra didelės kapitalizacijos akcijose. Fondas paprastai turi 30–50 įmonių akcijų.

Ji įvardijo keturis fondo turimų akcijų pavyzdžius – vieną sveikatos priežiūros įmonės pavadinimą ir tris vartotojų nuožiūros sektoriuje. Iki šiol 2022 m. S&P 500 sveikatos priežiūros sektoriui sekėsi palyginti gerai – smuktelėjo 13 proc., o vartotojų nuožiūros sektoriui – 31 proc.

Ji apibūdino vartotojų pasirinkimą kaip „galimybę“ Jensenui padidinti „tvaresnių“ įmonių, turinčių konkurencinį pranašumą, akcijų paketą.

Štai keturios Pratto aptartos akcijos:

Lentelėje pateikiami slenkamųjų 12 mėnesių pelno vienai akcijai įverčių padidėjimai, kurie gali būti įdomūs, nes laikui bėgant gali padėti padidinti akcijų kainas. Akivaizdu, kad šiais metais jie to nepadarė, o Jensenas laikosi labai ilgalaikės strategijos. Iki šiol šiais metais svertiniai bendri slenkantys 12 mėnesių abiejų sektorių EPS įverčiai sumažėjo 1%.

Štai Pratt komentarai apie keturias įmones:

• Apima Health Corp.
  EHC,
  + 3.90%
  teikia stacionarinės reabilitacijos paslaugas, kurias Pratt apibūdino kaip pramonės šaką, kurioje yra didelių kliūčių patekti į rinką. Ji sakė, kad bendrovės pirmaujančią rinkos dalį sustiprina jos technologijos, padedančios koordinuoti veiklą su ligoninėmis, kurios siunčia pacientus į jos įstaigas. Ji pridūrė, kad bendrovė turi „palankią ilgalaikę perspektyvą“, nes sensta kūdikių bumo populiacija.

• „Pool Corp.
  BASEINAS,
  + 0.55%
  buvo akivaizdus investuotojų mėgstamiausias ankstyvuoju pandemijos etapu, nes žmonės daugiausia dėmesio skyrė savo namų tobulinimui. Tačiau investuotojai šiais metais vengė, nes ekonomika vėl atsidarė. Bendrovė yra didžiausia baseino reikmenų platintoja per mažas įmones JAV Pratt teigė, kad bendrovė turi pranašumą kainų srityje, nes baseinų statybos ir priežiūros įmonės, kurias jos parduoda, gali patogiai dirbti tik su vienu tiekėju. Kaip gali pasakyti kiekvienas, turintis baseiną, priežiūra vargu ar yra „savarankiška“, net jei įmonė priklauso S&P sektoriui tokiu pavadinimu.

• Kitas yra Tractor Supply Co.
  TSCO,
  -1.73%,
  kuri teikia ūkininkavimo reikmenis ir įrankius savadarbiams vartotojams ir daugiausia dėmesio skiria rinkoms, į kurias „Home Depot Inc.“ „paprastai nepastebi“.
  HD,
  -0.06%
  ir Lowe's Cos.
  LOW,
  + 1.31%,
  Prattas pasakė. Ji paminėjo bendrovės „unikalų produktų asortimentą“, kurį sudaro maždaug pusė valgomųjų / vartojimo reikmenų, įskaitant pašarus gyvuliams ir žemės ūkio reikmenis.

• Paskutinė yra Carter's Inc.
  CRI,
  + 1.10%,
  kuri yra vaikų drabužių mažmeninė prekyba su savo gerai žinomais prekių ženklais, įskaitant OshKosh. Prattas mano, kad Carteris yra ilgalaikis gynybinis žaidimas, iš dalies todėl, kad kūdikiams ir vaikams skirti drabužiai yra mažiau cikliški, nes drabužius reikia greitai pakeisti. „Yra ir mados elementas“ dėl Carterio prekių ženklų, – sakė ji.

Nepraleiskite: Štai laimėjusi investavimo strategija ilgą prekių trūkumo laikotarpį