Franklin Templeton generalinė direktorė Jenny Johnson sako, kad aktyvus valdymas atsiperka esant dideliam nepastovumui

(Spustelėkite čia Norėdami užsiprenumeruoti Alfa pristatymo naujienlaiškį.)

Turėdamas 1.5 trilijono dolerių turtą, Franklinas Templetonas yra tarp 10 geriausių Amerikos turto valdytojų ir auga. Per pastaruosius kelerius metus įmonė, be kita ko, įsigijo turto valdytoją Leggą Masoną, pasirinktinio indekso teikėją O'Shaughnessy Asset Management ir antrinį privataus kapitalo investuotoją Lexington Partners. Prezidentė ir generalinė direktorė Jenny Johnson sako, kad viskas tuo nesibaigia. Ji daugiausia dėmesio skiria technologijų įsigijimui ir alternatyvoms, kad užpildytų produktų spragas Franklino Templetono versle. 

Johnsonas atsisėdo su CNBC Alfa naujienlaiškio pristatymas išskirtiniame interviu, kuriame ji taip pat aptarė įmonės aktyvaus valdymo strategiją ir pasisakė už blokų grandinės technologijos diegimą. 

 (Toliau pateiktas vaizdas buvo redaguotas siekiant ilgio ir aiškumo. Visą vaizdo įrašą žr. aukščiau.)

Leslie Picker: Noriu pradėti viską makrokomandoje, nes kyla daug klausimų. Esant tokiam infliacijos ir pinigų politikos faktoriais pagrįsto investavimo poslinkio taškui, nepastovumui, ką šiuo metu matote savo didžiuliame ir įvairiapusiame portfelyje?

Jenny Johnson: Neabejojama, tai sunkus metas. Ir sakyčiau, kad gera žinia yra ta, kad didelio nepastovumo metu aktyvus valdymas atsiperka. Ir mes tikrai esame aktyvi vadovybė – 1.5 trilijono – tikrai aktyvi vadovybė. Taigi, tokie laikai jums atrodo vertingi. Manau, kad iššūkis yra tas, kad yra daug skirtingų signalų. Jūs turite akivaizdų infliacijos priešpriešinį vėją. 50 bazinių punktų FED padidinimas buvo didžiausias per 20 metų, ir mes laukiame dar kelių artėjančių. Manau, kad šiandien jie nurodė, kad mes tikriausiai [žiūrime] dar du padidinimus, galbūt net tris, ir tada padarykite pauzę. Taigi, jūs turėsite tokį didelį tarifų kilimą, kaip ir karas Ukrainoje. Praėjusią savaitę dalyvavau Milken konferencijoje ir siaubingiausia buvo tokia žinia, kad geriausiu atveju beveik įšaldytas karas, o tai reiškia, kad jūs ilgą laiką darysite poveikį energijos kainoms. laiko. Maisto tiekimas bus dar vienas priešpriešinis vėjas. Ir tada, žinoma, turime Kinijos užraktą ir nulinę COVID politiką, kuri turi įtakos tiekimo grandinei. Taigi tai yra jūsų didelis priešpriešinis vėjas. 

Ir tada vartotojų užpakaliniai vėjai vis dar gana paraudę, tikriausiai labiau paraudę, nei buvo prieš COVID. Taigi tai gerai. Turite didelius Azijos demografijos vėjus, turite technologinių naujovių. Taigi, tiesą sakant, tai, ką sakau žmonėms, yra lengviau plaukti su potvyniu, taip, kaip jis teka. Taigi, suraskite sritis, kuriose yra galimybių, pavyzdžiui, kai žmonės atsiriboja nuo tiekimo grandinės, bandydami išsiaiškinti, kur yra galimybių. Manau, kad technologinės naujovės, manau, viskas, kas susiję su genomika, yra tikrai įspūdinga. Manau, kad tai susiję su tiksliuoju ūkininkavimu, nes žmonės bando labiau kontroliuoti savo maisto tiekimo grandinę, kaip mes matome. Dabar tai nėra artimiausiu metu. Tai pareikalaus šiek tiek investicijų, bet manau, kad norite atsilikti nuo galimybių. Manau, kad Web 3.0 yra dar viena didelė galimybė.

Rinkėjas: Man įdomu, ką šiuo metu matote dėl srautų, atsižvelgiant į visus tuos trikdančius veiksnius, turinčius įtakos investavimui šiuo metu. Ar matote didesnį susidomėjimą aktyviais produktais, ar pasyviaisiais produktais, kai žmonės tiesiog nori pabėgti nuo bangos, sumokėti mažesnį mokestį ir grįžti į rinką, galbūt po poros metų, ir matai kaip tai daroma?

Johnsonas: Manau, kad srautai mažėja. Manau, kad tai, ką matėme, yra aktyvesnis ir geresnis. Dalis to yra tai, kad jūs tiesiog žiūrite į perėjimą prie jo. Aš turiu galvoje, kad NASDAQ smuko daugiau nei dvigubai daugiau nei Dow, taigi, tarsi jūsų vertės augimo jungiklis... bet manau, kad žmonės yra nervingi. Taigi, matote, kad žmonės susilaiko nuo fiksuotų pajamų pusės. Matote, kad žmonės teikia trumpalaikes banko paskolas su kintamomis palūkanomis, nes jie žino, kad palūkanų normos kils ir akivaizdu, kad tai tikrai sunkus laikas gauti fiksuotas pajamas. Taigi, kiek jie gali išlikti, išsaugokite lankstumą. Kreditas dabar tikrai svarbus. Įmonės, kurios turi gerą balansą, gerą pinigų srautą. Vėlgi, todėl manau, kad Dow vertės ne taip smarkiai mažėja, nes jos paprastai yra didesnės vertės akcijos.

Rinkėjas: Franklinas taip pat buvo gana įžvalgus, neseniai įsigijęs Leggą Masoną, didelį turto valdytoją, perkantį kitus alternatyvius turto valdytojus. Kaip manote apie sandorių sudarymą dabartinėje aplinkoje, palyginti su tam tikrų pajėgumų plėtojimu? Ir ar planuojate ateityje įsigyti daugiau?

Johnsonas: Mes labai aiškiai išdėstėme savo įsigijimo strategiją, ty tikrai rasti produktus, kurie užpildytų tam tikras produktų nišas, kurias mums reikėjo turėti. Dabar mes labai susitelkiame į alternatyvų rinkas. Jie prognozuoja, kad apie 15% arba 16% turto per ateinančius porą metų turto valdymo versle bus gaunama iš alternatyvų, tačiau vis dėlto 46% pajamų. Taigi, tai mums svarbi vieta, ir šiandien turime 210 milijardų dolerių, esame 10 geriausių alternatyvų valdytojų. Tačiau iššūkis yra tas, kad jums reikia pasaulinių produktų. Taigi, jei turite, pavyzdžiui, nekilnojamojo turto valdytoją, kuris tik orientuojasi į JAV, sunku jį parduoti Europoje. Taigi, jei atsiras produktų spragų, mes užpildysime. Jau aiškiai pasakėme, kad norime toliau plėsti savo turto verslą, patikėtinį pasitikėjimą. Taigi, kadangi turime nuolatinių įsigijimų, tai bus prasminga. Galiausiai, Fintech labai trikdo mūsų verslą, todėl mes investuojame, kartais tiesiog investuojame, kartais įsigyjame technologijų produktus. „O'Shaughnessy Asset Management“ turi produktą pavadinimu „Canvas“, kuris yra tikrai efektyvus mokesčių požiūriu, tiesioginis indeksavimas. Manome, kad ten yra daug augimo. Taigi, mes tikrai įsigijome tą technologijų platformą.

Rinkėjas: Noriu sužinoti, ką šiuo metu veikiate alternatyvioje erdvėje, nes didžioji dalis Franklino Templetono, maždaug 75 metų, istorijos buvo investicinių fondų erdvėje, tarnaujančiam mažmeniniam investuotojui. Ir dabar jūs turite daugiau nei 200 milijardų dolerių alternatyvų, kurios tik iš esmės siekia prasiskverbti į mažmeninės prekybos plotą, bet dar to nepadarė plačiu mastu. Ar matote tai kaip ateitį? Ar tai yra kažkas, ką norite daryti su alternatyvomis, kai ieškote, kaip išplėsti tą savo verslo dalį?

Johnsonas:  Sakau, kad mano senelis įsitraukė į investicinių fondų verslą, nes paprastas žmogus negalėjo dalyvauti akcijų rinkose. Jūs kalbate apie 20-uosius metus. Ir jie negalėjo dalyvauti akcijų rinkose, todėl žmonėms kilo mintis sutelkti pinigus ir leisti jiems investuoti. Na, šiandien turime perpus mažiau viešųjų akcijų nei nuo 2000 m., o privataus kapitalo finansuojamų įmonių yra penkis kartus daugiau. Taigi, šis skaičius sumažėjo nuo maždaug 1,700 8,500 iki 6,500 3,300, o viešųjų akcijų skaičius sumažėjo nuo XNUMX XNUMX iki XNUMX XNUMX. Taigi, tiesiog investuojant į visatą, tikrai labai svarbu turėti prieigą prie alternatyvų ir nemanau, kad ši tendencija keičiasi. Ir tada aš – jei iš tikrųjų pažvelgsite į tai, įmonės daug ilgiau laukia, kol taps viešos, o tai reiškia, kad didžioji dalis tos augimo galimybės tais ankstyvaisiais metais pasiekiama tik privačiose rinkose. 

Iš tikrųjų įsitraukėme į rizikos kapitalo verslą, nes mūsų „Franklin“ augimo akcijos komanda žiūrėjo į sandorius ir stebėjo, kaip įmonės tiek ilgiau laukė, kol pasirodys biržoje, kad galėtų paskirstyti iki 15 % investicinio fondo nelikvidaus turto. Taigi, jie pradėjo įsitraukti į vėlyvosios stadijos įmones ir galiausiai pasakė: na, iš tikrųjų, mes esame Silicio slėnio širdyje, iš tikrųjų turėtume įkurti savo rizikos fondus. Taigi, mes esame šioje erdvėje, nes manome – ir, beje, kreditas yra tas pats. Jūs nematote, kad bankai skolina taip pat, kaip vis labiau reguliuojamas kapitalas, susietas su jų paskolų portfeliu. Taigi, matote šį didelį ne tik komercinių ir įmonių paskolų, kurios teikiamos privačiose kreditų rinkose, bet ir tiesioginio vartojimo paskolų, plitimą. Taigi, jūs turite sugebėti – turime galvoti apie save, kaip rasti visas investavimo galimybes ir jas atsakingai pateikti savo klientams. Faktas yra tas, kad alternatyvūs produktai turi puikų pranašumą – jie yra labai nelikvidūs, todėl jūs turite atsakingai išsiaiškinti, kaip ketinate juos pristatyti į alternatyvų kanalą.

Rinkėjas: Neseniai viename interviu sakėte, kad jei jums būtų 20 metų ir galėtumėte iš naujo pradėti bet kokį verslą, sukurtumėte kažką, kas panaudotų „blockchain“ ekosistemą. Man tai buvo įdomu, ir aš tiesiog noriu jūsų paklausti, kodėl taip yra. Ir atsižvelgiant į tai, kad jau pasiekėte vieno didžiausių pasaulyje turto valdytojų viršūnę, kaip matote blokų grandinę, kuri veikia savo keliu ir veikia tradicinėje turto valdymo erdvėje. 

Johnsonas: Man patinka sakyti, kad Bitcoin labiausiai atitraukia dėmesį nuo didžiausių finansinių paslaugų ir kitų pramonės šakų trikdžių. Nes tai – tiek daug pokalbių nukrenta [ar tokia valiuta kaip Bitcoin, turės vietą ar ne? Ir štai – čia vyksta puikios diskusijos, bet iš tikrųjų daug įdomesnis [klausimas] yra tai, ką ši technologija gali padaryti? Ir jei pagalvoji apie tai, ką daro „blockchain“, tai sukuria pasitikėjimą. Jei pagalvotumėte apie tai, kas yra finansinės paslaugos, sandoriai tarp žmonių yra sandoriai, kurių metu reikia, kad tarpininkai įrodytų pasitikėjimą, ty įmonės, kuriai, tarkime, jūs iš tikrųjų priklausote. Na, o „blockchain“ gali pašalinti daugybę tų tarpininkų, suburti pirkėjus ir pardavėjus bei sumažinti sandorio kainą. Kai tik galite sumažinti operacijos kainą, galite suskaidyti turtą daug didesniu lygiu. Taigi, pavyzdžiui, galite įsivaizduoti, kad paimsite Empire State Building ir parduodate jį milijonui žmonių, visi turi žetoną. Ir jei noriu tau parduoti, Leslie, man nereikia eiti į titulinę įmonę. Visa tai integruota į tą išmaniąją sutartį. Taigi, manau, kad „blockchain“ išlaisvins daugybę skirtingų tipų turto nelikvidumo. 

Antra, manau, kad tokia nuosavybė – yra žmonių, kurie ja naudojasi – kai jau turite žetoną, iš tikrųjų galite sukurti lojalumo programą. Taigi, jūs jau matote sporto komandas, kuriose jos išparduoda, tarkime, dalį komandos ir iš tikrųjų tai, ką ji daro, yra lojalumo kūrimas. Įsivaizduokite, kad galite surengti specialius trenerių susitikimus arba NFT rinkoje menininkai, kurie naudoja žetoną vienam, patvirtina, kad šis meno kūrinys iš tikrųjų yra originalus ir autentiškas, tačiau jie taip pat naudoja jį ten, kur gali tik tie, kuriems priklauso žetonas. tada surengti šiuos individualius susitikimus su menininkais. Taigi, tai tikrai įdomus būdas. Manau, kad tai žymiai sumažina kai kurias verslo išlaidas, bet taip pat atskleidžia norą užmegzti socialinį ryšį.