Nemokamų pinigų srautų pajamingumas sumažėja iki 8-12-22

Nors FCF išlieka aukštesnio už vidutinį lygį, NC 2000 FCF pajamingumo mažėjimas kelia nerimą, atsižvelgiant į makroekonominius sunkumus, su kuriais šiuo metu susiduria įmonės.

Ši ataskaita yra sutrumpinta „All Cap Index & Sectors: Free Cash Flow Yield Falls Per 8/12/22“ – vienos iš mano ketvirtinių ataskaitų apie pagrindines rinkos ir sektorių tendencijas – versija. Šiuos rodiklius skaičiuoju pagal „S&P Global“SPGI metodiką, kuri susumuoja atskiras NC 2000 sudedamąsias laisvųjų pinigų srautų ir įmonės vertės vertes prieš naudojant jas metrikai apskaičiuoti. Aš tai vadinu „suvestine“ metodika. Šis tyrimas pagrįstas naujausiais audituotais finansiniais duomenimis, kurie daugeliu atvejų yra 2Q22 10-Q. Kainų duomenys yra 8-12-22.

NC 2000 Trailing FCF pajamingumas sumažėja 2 m

NC 2000 paskutinė FCF išeiga sumažėjo nuo 1.7 % 6-30-22 iki 1.5 % 8-12-22.

Penkiuose NC 2000 sektoriuose FCF išeiga padidėjo nuo 6-30-22 iki 8-12-22.

Pagrindinė informacija apie pasirinktus NC 2000 sektorius

Turėdami 10.6 % FCF pajamingumą, investuotojai už investicinį dolerį telekomunikacijų paslaugų sektoriuje gauna daugiau FCF nei bet kuris kitas sektorius nuo 8-12-22. Kita vertus, nekilnojamojo turto sektorius (-3.8%) šiuo metu turi mažiausią FCF pajamingumą iš visų NC 2000 sektorių.

Telekomunikacijų paslaugų, energetikos, sveikatos priežiūros, pagrindinių medžiagų ir pramonės sektoriuose FCF pajamingumas padidėjo nuo 6-30-22 iki 8-12-22.

Toliau pabrėžiu energetikos sektoriaus mažesnį FCF pajamingumą.

Pilnoje versijoje kiekvienam sektoriui pateikiama ta pati informacija, kaip ir šioje ataskaitoje apie energetikos sektorių.

Sektoriaus analizės pavyzdys: energetika

1 paveiksle parodyta, kad energijos sektoriaus FCF pajamingumas padidėjo nuo 4.3 % 6-30-22 iki 5.3 % 8-12-22. Energetikos sektoriaus FCF išaugo nuo 122.8 mlrd. USD 1 22 159.3 iki 2 mlrd. USD 22 Q2.9, o įmonės vertė padidėjo nuo 6 trilijono USD 30-22-3.0 iki 8 trilijono USD 12-22-XNUMX.

1 pav. Energijos slenkantis FCF išeiga: 1998 m. gruodis – 8-12-22

12 m. Rugpjūčio 2022 d. Matavimo laikotarpis naudoja tos datos kainų duomenis ir apima 2Q22 10-Qs finansinius duomenis, nes tai yra ankstyviausia data, kai buvo prieinami visi NC 2 sudedamųjų dalių 22Q10 2000-Q.

2 paveiksle palyginamos FCF ir įmonės vertės tendencijos energetikos sektoriuje nuo 1998 m. Sumuoju atskiras NC 2000/sektoriaus sudedamųjų dalių vertes pagal laisvą pinigų srautą ir įmonės vertę. Šį metodą aš vadinu „suvestine“ metodika ir ji atitinka „S&P Global“ (SPGI) šių skaičiavimų metodiką.

2 pav. Energijos FCF ir įmonės vertė: 1998 m. gruodis – 8-12-22

Šaltiniai: New Constructs, LLC ir įmonės paraiškos.

12 m. Rugpjūčio 2022 d. Matavimo laikotarpis naudoja tos datos kainų duomenis ir apima 2Q22 10-Qs finansinius duomenis, nes tai yra ankstyviausia data, kai buvo prieinami visi NC 2 sudedamųjų dalių 22Q10 2000-Q.

„Aggregate“ metodika suteikia tiesmuką žvilgsnį į visą „NC 2000“ / sektorių, neatsižvelgiant į rinkos viršutinę ribą ar indekso svorį, ir atitinka tai, kaip „S&P Global“ (SPGI) apskaičiuoja „S&P 500“ metriką.

Siekdamas papildomos perspektyvos, palyginu laisvųjų pinigų srautų suvestinį metodą su dviem kitomis rinkos svertinėmis metodikomis. Kiekvienas metodas turi savo privalumų ir trūkumų, kurie išsamiai aprašyti priede.

3 paveiksle lyginami šie trys energijos sektoriaus FCF pajamingumo apskaičiavimo metodai.

3 pav. Energijos atsekančios FCF išeigos metodikos, palygintos: 1998 m. gruodžio mėn. – 8-12-22

12 m. Rugpjūčio 2022 d. Matavimo laikotarpis naudoja tos datos kainų duomenis ir apima 2Q22 10-Qs finansinius duomenis, nes tai yra ankstyviausia data, kai buvo prieinami visi NC 2 sudedamųjų dalių 22Q10 2000-Q.

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske'as II, Mattas Shuleris ir Brianas Pellegrini negauna jokios kompensacijos už rašymą apie bet kokią konkrečią medžiagą, stilių ar temą.

Priedas: galutinio FCF derliaus analizavimas naudojant skirtingas svėrimo metodikas

Aš išvedu aukščiau pateiktą metriką, sudarydamas atskiras NC 2000/sektoriaus sudedamųjų dalių laisvo pinigų srauto ir įmonės vertės vertes, kad galėčiau apskaičiuoti FCF pajamingumą. Aš šį metodą vadinu „agregacijos“ metodika.

„Aggregate“ metodika suteikia tiesmuką žvilgsnį į visą „NC 2000“ / sektorių, neatsižvelgiant į rinkos viršutinę ribą ar indekso svorį, ir atitinka tai, kaip „S&P Global“ (SPGI) apskaičiuoja „S&P 500“ metriką.

Dėl papildomos perspektyvos palyginu „Aggregate“ metodą laisviems pinigų srautams su kitomis kitomis rinkos svertinėmis metodikomis. Šios rinkos svertinės metodikos suteikia daugiau vertės santykiams, į kuriuos neįtraukiamos rinkos vertės, pvz., ROIC ir jo veiksniai, tačiau vis dėlto juos įtraukiu palyginimui:

Rinkos svertinė metrika -apskaičiuojamas pagal rinkos kapitalizacijos koeficientą, apskaičiuojant atskirų bendrovių galutinį FCF pajamingumą, atsižvelgiant į jų sektorių arba bendrą NC 2000 kiekvienu laikotarpiu. Išsami informacija:

1. Įmonės svoris yra lygus įmonės rinkos viršutinei ribai, padalytai iš NC 2000 / jos sektoriaus rinkos viršutinės ribos
2. Kiekvienos įmonės FCF derlių padauginu iš jos svorio
3. NC 2000/Sektorius po FCF pajamingumo lygus visų NC 2000/sektoriaus bendrovių svertinio galutinio FCF pajamingumo sumai

Rinkos svertiniai vairuotojai - apskaičiuojamas pagal rinkos kapitalizacijos koeficientą ir kiekvieno laikotarpio atskirų bendrovių kiekvieno sektoriaus įmonių vertę ir įmonės vertę. Išsami informacija:

1. Įmonės svoris yra lygus įmonės rinkos viršutinei ribai, padalytai iš NC 2000 / jos sektoriaus rinkos viršutinės ribos
2. Kiekvienos įmonės laisvą pinigų srautą ir įmonės vertę padauginu iš jos svorio
3. Norėdamas nustatyti kiekvieno sektoriaus svertinę FCF ir svertinę įmonės vertę, susumuoju kiekvienos įmonės svertinį FCF ir svertinę įmonės vertę kiekviename NC 2000 kiekviename sektoriuje.
4. NC 2000/Sektorius po FCF pajamingumo lygus svertiniam NC 2000/sektoriaus FCF, padalytas iš svertinės NC 2000/sektoriaus įmonės vertės

Kiekviena metodika turi savo pliusų ir minusų, kaip nurodyta toliau:

Suvestinis metodas

Argumentai "už":

• Tiesus žvilgsnis į visą NC 2000 / sektorių, nepaisant įmonės dydžio ar svorio
• Atitinka tai, kaip „S&P Global“ apskaičiuoja „S&P 500“ metriką.

Trūkumai:

• Pažeidžiamas įmonių, įeinančių / išeinančių iš įmonių grupės, poveikis, kuris gali nepagrįstai paveikti bendrą vertę. Taip pat jautrūs pašaliniams rodikliams bet kuriuo laikotarpiu.

Rinkos svertinė metrika metodas

Argumentai "už":

• Apskaičiuojama įmonės rinkos viršutinė riba, palyginti su NC 2000 / sektorius, ir atitinkamai įvertinama jos metrika.

Trūkumai:

• Pažeidžiami vienos įmonės neįvykdyti rezultatai, neproporcingai paveikę bendrą FCF pajamingumą.

Rinkos svertinių vairuotojų metodas

Argumentai "už":

• Apskaičiuojama įmonės rinkos viršutinė riba, palyginti su NC 2000 / sektorius, ir atitinkamai įvertinama jos laisva pinigų srauta ir įmonės vertė.
• Sušvelnina neproporcingą vienos įmonės neįvykdytų rezultatų poveikį bendriems rezultatams.

Trūkumai:

• Nepastovesnė, nes pabrėžiama didelių FCF ir įmonės vertės pokyčių labai svertinėms įmonėms.