Nemokamų pinigų srautų pajamingumas 2 m. antrąjį ketvirtį sumažėjo

S&P 500 laisvieji grynųjų pinigų srautai (FCF) vis dar yra sveikesni už vidutinį, tačiau FCF pajamingumo mažėjimas kelia nerimą, atsižvelgiant į lėtėjančią ekonomiką, su kuria susiduria įmonės. Šiuos rodiklius skaičiuoju pagal „S&P Global“SPGI (SPGI) metodiką, kuri susumuoja atskiras S&P 500 sudedamąsias vertes, skirtas rinkos viršutinei dydžiui ir ekonominei buhalterinei vertei, prieš naudojant jas metrikai apskaičiuoti. Aš tai vadinu „suvestine“ metodika.

Ši ataskaita yra sutrumpinta „S&P 500 & Sectors: Free Cash Flow Yield Posts Quarterly Decline in 2Q22“, viena iš mano ketvirčio serijų apie pagrindines rinkos ir sektorių tendencijas, versija. Mano tyrimas pagrįstas naujausiais audituotais finansiniais duomenimis, kurie yra 1Q22 10-Q daugumai įmonių. Kainų duomenys yra 5-16-22.

2 m. antrąjį ketvirtį mažėja FCF pajamingumas

S&P 500 FCF pajamingumas sumažėjo nuo 2.25 % 6-30-22 iki 2.04 % nuo 8-12-22.

Tik keturiuose S&P 500 sektoriuose FCF pajamingumas padidėjo nuo 6-30-22 iki 8-12-22.

Pagrindinė informacija apie pasirinktus S&P 500 sektorius

Turėdami 11.2 % FCF pajamingumą, investuotojai gauna daugiau FCF už savo investicijas į telekomunikacijų paslaugų sektorių nei bet kuris kitas sektorius nuo 8-12-22. Kita vertus, nekilnojamojo turto sektorius (-4.4%) šiuo metu turi mažiausią FCF pajamingumą iš visų S&P 500 sektorių.

Telekomunikacijų paslaugų, energetikos, nekilnojamojo turto ir sveikatos priežiūros sektoriuose FCF pajamingumas padidėjo nuo 6-30-22 iki 8-12-22.

Žemiau pabrėžiu telekomunikacijų paslaugų sektorių, kurio FCF pajamingumas per metus buvo didžiausias.

Sektoriaus analizės pavyzdys: telekomunikacijų paslaugos

1 paveiksle parodyta, kad telekomunikacijų paslaugų sektoriaus FCF pajamingumas išaugo nuo -0.9 % 9-30-21 iki 11.2 % 8-12-22. Telekomunikacijų paslaugų sektoriaus FCF išaugo nuo -14.0 mlrd. USD 2 21 147.7 iki 2 mlrd. USD 22 Q1.6, o įmonės vertė sumažėjo nuo 9 trilijono USD 30-21-1.3 iki 8 trilijono USD 12-22-XNUMX.

1 pav. Telekomunikacijų paslaugų slenkanti FCF pajamingumas: 2004 m. gruodžio mėn. – 8-12-22

12 m. Rugpjūčio 2022 d. Matavimo laikotarpis naudoja tos datos kainų duomenis ir apima 2Q22 10-Q finansinius duomenis, nes tai yra ankstyviausia data, kai buvo prieinami visi SQP 2 sudedamųjų dalių 22Q10 500-Q.

2 paveiksle palyginamos FCF ir įmonės vertės tendencijos telekomunikacijų paslaugų sektoriuje nuo 2004 m. Sumuoju atskiras S&P 500/sektoriaus sudedamųjų dalių vertes pagal laisvą pinigų srautą ir įmonės vertę. Šį metodą aš vadinu „suvestine“ metodika ir ji atitinka „S&P Global“ (SPGI) šių skaičiavimų metodiką.

2 pav. Telekomunikacijų paslaugų FCF ir įmonės vertė: 2004 m. gruodžio mėn. – 8-12-22

12 m. Rugpjūčio 2022 d. Matavimo laikotarpis naudoja tos datos kainų duomenis ir apima 2Q22 10-Q finansinius duomenis, nes tai yra ankstyviausia data, kai buvo prieinami visi SQP 2 sudedamųjų dalių 22Q10 500-Q.

„Aggregate“ metodika suteikia tiesmuką žvilgsnį į visą S&P 500 / sektorių, neatsižvelgiant į rinkos viršutinę ribą ar indekso svorį, ir atitinka tai, kaip „S&P Global“ (SPGI) apskaičiuoja „S&P 500“ metriką.

Norėdami gauti papildomos perspektyvos, palyginu laisvųjų pinigų srautų suvestinį metodą su dviem kitomis rinkos svertinėmis metodikomis: rinkos svertiniais rodikliais ir rinkos svertiniais veiksniais. Kiekvienas metodas turi savo privalumų ir trūkumų, kurie išsamiai aprašyti priede.

3 paveiksle palyginami šie trys telekomunikacijų paslaugų sektoriaus FCF pajamingumo apskaičiavimo metodai.

3 pav. Telekomunikacijų paslaugų slenksčio FCF pajamingumo metodikos, palygintos: 2004 m. gruodžio mėn. – 8-12-22

12 m. Rugpjūčio 2022 d. Matavimo laikotarpis naudoja tos datos kainų duomenis ir apima 2Q22 10-Q finansinius duomenis, nes tai yra ankstyviausia data, kai buvo prieinami visi SQP 2 sudedamųjų dalių 22Q10 500-Q.

Atskleidimas: Davidas Traineris, Kyle'as Guske'as II, Mattas Shuleris ir Brianas Pellegrini negauna jokios kompensacijos už rašymą apie bet kokią konkrečią medžiagą, stilių ar temą.

Priedas: galutinio FCF derliaus analizavimas naudojant skirtingas svėrimo metodikas

Aš apskaičiuoju aukščiau pateiktą metriką, suskaičiuodamas atskiras S&P 500 / sektoriaus sudedamąsias vertes, skirtas laisvam pinigų srautui ir įmonės vertei apskaičiuoti atsiliekantį FCF pajamingumą. Aš šį metodą vadinu „Aggregate“ metodika.

„Aggregate“ metodika suteikia tiesmuką žvilgsnį į visą S&P 500 / sektorių, neatsižvelgiant į rinkos viršutinę ribą ar indekso svorį, ir atitinka tai, kaip „S&P Global“ (SPGI) apskaičiuoja „S&P 500“ metriką.

Dėl papildomos perspektyvos palyginu „Aggregate“ metodą laisviems pinigų srautams su kitomis kitomis rinkos svertinėmis metodikomis. Šios rinkos svertinės metodikos suteikia daugiau vertės santykiams, į kuriuos neįtraukiamos rinkos vertės, pvz., ROIC ir jo veiksniai, tačiau vis dėlto juos įtraukiu palyginimui:

Rinkos svertinė metrika - apskaičiuotas pagal rinkos viršutinės ribos svertą atskirų įmonių galimą FCF pajamingumą, palyginti su jų sektoriumi, arba bendrą S&P 500 kiekvienu laikotarpiu. Išsami informacija:

1. Įmonės svoris yra lygus įmonės rinkos viršutinei ribai, padalytai iš „S&P 500“ / jos sektoriaus rinkos viršutinės ribos
2. Kiekvienos įmonės FCF derlių padauginu iš jos svorio
3. S&P 500 / sektoriaus atsekamasis FCF pajamingumas yra lygus visų „S&P 500“ / sektoriaus bendrovių svertinio galiojančio FCF pajamingumo sumai.

Rinkos svertiniai vairuotojai - apskaičiuojamas pagal rinkos kapitalizacijos koeficientą ir kiekvieno laikotarpio atskirų bendrovių kiekvieno sektoriaus įmonių vertę ir įmonės vertę. Išsami informacija:

1. Įmonės svoris yra lygus įmonės rinkos viršutinei ribai, padalytai iš „S&P 500“ / jos sektoriaus rinkos viršutinės ribos
2. Kiekvienos įmonės laisvą pinigų srautą ir įmonės vertę padauginu iš jos svorio
3. Sumuoju kiekvienos įmonės S&P 500 / kiekvieno sektoriaus svertinę FCF ir svertinę įmonės vertę, kad nustatyčiau kiekvieno sektoriaus svertinę FCF ir svertinę įmonės vertę
4. S&P 500 / sektoriaus galutinis FCF pajamingumas yra lygus svertiniam S&P 500 / FCF sektoriui, padalytas iš svertinio S&P 500 / įmonės sektoriaus vertės

Kiekviena metodika turi savo pliusų ir minusų, kaip nurodyta toliau:

Suvestinis metodas

Argumentai "už":

• Tiesus žvilgsnis į visą S&P 500 / sektorių, neatsižvelgiant į įmonės dydį ar svorį.
• Atitinka tai, kaip „S&P Global“ apskaičiuoja „S&P 500“ metriką.

Trūkumai:

• Pažeidžiamas įmonių, įeinančių / išeinančių iš įmonių grupės, poveikis, kuris gali nepagrįstai paveikti bendrą vertę. Taip pat jautrūs pašaliniams rodikliams bet kuriuo laikotarpiu.

Rinkos svertinė metrika metodas

Argumentai "už":

• Apskaičiuojama įmonės rinkos viršutinė riba, palyginti su S&P 500 / sektorius, ir atitinkamai įvertinama jos metrika.

Trūkumai:

• Atsparus rezultatams, turintiems neproporcingą poveikį bendram FCF derliui.

Rinkos svertinių vairuotojų metodas

Argumentai "už":

• Apskaičiuojama įmonės rinkos viršutinė riba, palyginti su S&P 500 / sektorius, ir atitinkamai įvertinama jos laisva pinigų srauta ir įmonės vertė.
• Sušvelnina neproporcingą vienos įmonės neįvykdytų rezultatų poveikį bendriems rezultatams.

Trūkumai:

• Nepastovesnė, nes pabrėžiama didelių FCF ir įmonės vertės pokyčių labai svertinėms įmonėms.