(Bloomberg) – Kol finansų pasaulis laukia Federalinio rezervo banko pranešimo apie pinigų politiką trečiadienio popietę Vašingtone, kai kurie didžiausių obligacijų fondų valdytojai jau ėmėsi veiksmų.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Jie tikisi, kad FED pirmininkas Jerome'as Powellas patvirtins jų lūkesčius, remdamasis savo ryžtingu signalu, kad palūkanų normos kils pirmą kartą nuo 2018 m., greičiausiai nuo kovo mėn., siekiant kovoti su didžiausia infliacija per keturis dešimtmečius. Ekonomikai atsigaunant po pandemijos sutrikimų, visi žino, kad centrinis bankas tam tikru momentu atims daug gausaus likvidumo, kurį suteikė kiekybinis skatinimas.
Prieš imdamasi Fed veiksmų, Vanguard Group Inc. nagrinėja kintamos palūkanų normos skolą, BlackRock Inc. siekia neutralios trukmės, o Pacific Investment Management Co mato keletą patrauklių fiksuotų pajamų sandorių atnaujinimo. Štai ką žmonės, tvarkantys trilijonus dolerių valdomo turto, tikisi iš Powello ir ką jie dėl to daro:
BlackRock (AUM: 10 trilijonų USD)
Fed „bandys perteikti labai, labai išmatuotą požiūrį“, – interviu televizijai „Bloomberg TV Surveillance“ sakė pasaulinės pagrindinės fiksuotų pajamų strategijos vadovė Marilyn Watson. „Jie bandys nubrėžti labai išmatuotą kelią QE užbaigimo atžvilgiu, kuris turėtų įvykti kovo mėnesį, o galbūt pakilimas (dėl tarifų) kovo mėnesį.
Balanso mažinimas „nebūtinai reiškia ypač didesnį pajamingumą, nesvarbu, ar jis prasidės antrąjį šių metų pusmetį, ar tęsis iki 2023 m. ar vėliau“, – sakė ji. „Rinka jau nustato, galbūt perkainoja šių metų palūkanų normų lygį. Tai keturių žygių kaina. Tai gali būti šiek tiek per daug."
Pinigų valdymo įmonė šiek tiek keičia savo obligacijų portfelio trukmę. „Kalbant apie trukmę, mes pradedame artėti prie namų pagal mūsų portfelių palūkanų normų jautrumą“, – sakė Watsonas. „Pavyzdžiui, kai iždo fonduose buvome žemo ūgio arba per mažą svorį, dabar esame šiek tiek arčiau neutralios.
Kalbant apie ekonomiką, „mes tikimės, kad augimas išliks tvirtas ir stiprus, tačiau šiuo metu stiprėja priešingi vėjai. Kyla daugiau netikrumo dėl klausimų su Ukraina, yra daugiau neaiškumų, atsižvelgiant į sulėtėjimą įvairiose srityse, atsižvelgiant į omikroną.
„Vanguard“ (AUM: 8.5 trilijono USD)
„Vanguard“ prognozuoja, kad palūkanų norma padidės vieną kartą per ketvirtį nuo beveik nulio, kol palūkanų normos pasieks 2–2.5 proc. Turto valdymo įmonė tikisi, kad vertinimai yra visiškai teigiami ir nepastovumas, kurį sukelia nerimas dėl palūkanų normų, todėl kredito kainų skirtumai sumažės nuo šių lygių, kai Fed pradės atšaukti paramą, sakė kredito skyriaus vadovas Chrisas Alwine'as.
"Politikos sugriežtinimas nesužlugdo ekonomikos", - sakė Alwine'as. „Istorija parodė, kad griežtinimo paskelbimas ir įvedimas yra susijęs su platesne sklaida. Ir mes taip gyvename“.
Anot Alwine, „Vanguard“ teikia pirmenybę paskoloms, iš dalies todėl, kad jos gali turėti kintamą palūkanų normą, kad apsisaugotų nuo būsimo padidėjimo. Taip pat dėmesys sutelkiamas į vadinamąsias kylančias žvaigždes, „šiukšlių“ reitingus turinčias įmones, kurios yra investicinio lygio viršūnėje, ir pandemijos sektorius, kurie dar visiškai neatsigavo, pavyzdžiui, oro linijų bendroves.
„2022 m. esame atsargūs“, – sakė jis. „Mūsų nuomone, tai kantrybės metai. Dar ne metai, kad rizikuotume“.
„Pimco“ (AUM: 2.2 trilijono USD)
Mohitas Mittalas, generalinis direktorius ir portfelio valdytojas, nepakankamai įvertino viešąjį kreditą ir per pastaruosius kelis mėnesius mažina pozicijas, nors pinigų politikos trajektoriją vertina optimistiškai.
„Mes ir toliau konstruktyviai žiūrime į centrinio banko gebėjimą sugriežtinti pinigų politiką iš itin palankaus lygio“, – sakė jis ir pridūrė, kad „mums svarbu ne tik sutelkti dėmesį į ekonomikos ir infliacijos perspektyvas, kurios yra svarbios centrinio banko politikai, bet ir pripažinkite, kad vertinimai yra labai, labai svarbūs, ir sutelkite dėmesį į tai, ką vertinimai mums sako apie šią trajektoriją.
Sritys, kurios Mittalui pradeda atrodyti įdomios, yra kelionės ir transportas, pavyzdžiui, oro linijos ir kruizinės linijos, naudojant užtikrintas obligacijas ir aukštos kokybės viešbučių skolą, sakė jis. Taip pat patrauklūs yra aukščiausio reitingo užstato paskolos įsipareigojimai ir hipoteka užtikrinti vertybiniai popieriai. Jis taip pat mato galimybių padidinti privačių kreditų poveikį.
Nuveen (AUM: 1.2 trilijono USD)
Kai kurie investuotojai nutolsta nuo aukšto lygio įmonių kreditų, nes kintamumas, dažnai susijęs su aukštesnėmis palūkanų normomis, gali sumažinti grąžą. Nuo praėjusių metų pabaigos „Nuveen“ siekė sumažinti dalį rizikos, susijusios su aukštesnės kokybės, ilgesnės trukmės skirtumais, išlaikydama trukmę trumpesnę nei jos lyginamieji indeksai, sakė Tony Rodriguezas, fiksuotų pajamų strategijos vadovas.
"Tai nėra dramatiški žingsniai", - sakė Rodriguezas ir pridūrė, kad rinka vis dar "diskutuoja, ar nustebti" dėl FED sprendimų.
Rodriguezas tikisi, kad centrinis bankas laikysis „kukliai vanagiškos retorikos“ be jokių griežtinimų iki kovo mėnesio posėdžio.
Western Asset Management Co. (AUM: 492.4 mlrd. USD)
„Šiek tiek nepastovumas ir akcijų rinkos šuolis tikrai neprivers mūsų pakeisti portfelio“, – sakė Walteris Kilcullenas, JAV didelio pajamingumo vadovas. Kilcullenas įsitikinęs, kad kai kurie vadinamieji puolę angelai, kaip žinomos bendrovės, kurios netenka investicinio lygio statuso, grįš į aukštą reitingą po to, kai nukentės nuo pandemijos metu įvykusios reitingų sumažinimo bangos. Jis taip pat skiria ypatingą dėmesį rizikingiems sektoriams, įskaitant keliones lėktuvu, kruizus ir žaidimus.
Kilcullenas nesitiki, kad FED trečiadienį „duos kokių nors pažadų“, tačiau sakė, kad Powello kalba apie ekonomikos būklę bus atidžiai stebima. Pasak jo, infliacinis spaudimas, kurį iš dalies kompensuoja mažesnis nedarbo lygis, tiekimo grandinės sutrikimai ir atsigaunantys atlyginimai, jau daro įtaką „blue-chip“ įmonių pajamoms ir pradeda plisti į didelio pajamingumo įmones.
Kitur kredito rinkose:
Amerika
Kanados bankas nepakeitė palūkanų normų, tačiau pranešė, kad artimiausiomis savaitėmis gali sugriežtinti pinigų politiką, kad sulaikytų aukščiausią infliaciją per tris dešimtmečius.
JAV nepageidaujamos obligacijos gali patirti didžiausią mėnesinį nuostolį nuo pandemijos pradžios 2020 m. kovo mėn., kai pajamingumas išaugo iki beveik 5 proc., didžiausias per daugiau nei 14 mėnesių.
Kontaktinių lęšių gamintojas ABB / Con-Cise Optical Group LLC susiduria su padidėjusia refinansavimo rizika, nes Covid-19 pandemija ir toliau slegia jo pardavimus
Norėdami gauti naujienas apie sandorį, spustelėkite čia, norėdami pamatyti naujos problemos stebėjimo priemonę
Norėdami gauti daugiau informacijos, spustelėkite čia, kad gautumėte „Credit Daybook Americas“.
EMEA
Kuo trumpesnis, tuo geresnė mantra skolos investuotojams, besisaugontiems nuo laukinių rinkų nepastovumo šiais metais.
Suomijos, EIB ir Vokietijos Brandenburgo valstijos viešojo sektoriaus problemos yra tarp sandorių, dėl kurių trečiadienį Europos obligacijų pardavimas lieka atviras, nes rinkos dėmesys nukrypsta į svarbų JAV Federalinio rezervo banko susitikimą.
Dėl didėjančio pajamingumo ir galimų vyriausybės kainų viršutinių ribų Europos komunalinės įmonės veržiasi į obligacijų rinką
„Immofinanz“ vadovybė sako, kad CPI Property Group privalomo perėmimo pasiūlymo kaina yra per maža ir akcininkai turėtų atmesti pasiūlymą.
Azija
Azijos įmonių obligacijos buvo apsaugotos nuo šios savaitės platesnės rinkos bangos, o Kinijos skolos mažinimas kompensuoja JAV politikos griežtinimo poveikį.
Bloomberg Azijos doleriais denominuoto skolos indekso, kurio didžiausią komponentą sudaro Kinijos banknotai, kainų skirtumai šią savaitę sumažėjo 2 baziniais punktais.
Tai prieštarauja priemokoms už aukšto lygio JAV skolą, kurios išaugo iki labiausiai nuo 2020 m. gruodžio mėn.
Tuo tarpu pirminiame etape emitentai dažniausiai liko nuošalyje prieš vėliau tą dieną priimtą FED sprendimą
Sunkumų patirianti nekilnojamojo turto bendrovė „China Evergrande Group“ rengia konferencinį pokalbį su investuotojais
(Atnaujinimai su Kilcullen komentarais Western Asset skiltyje)
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2022 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-vanguard-managers-move-powell-165012758.html