(„Bloomberg“) – Nepriklausomai nuo to, kas sėdėtų Japonijos banko karštojoje kėdėje, didžiausias pasaulinių obligacijų investuotojų nerimas – Japonijos grynųjų pinigų banga grįžta namo – jau rimtai prasidėjo ir vargu ar sustos.
Labiausiai skaityta iš „Bloomberg“
Jenos kursas pakilo, o vietinių obligacijų pajamingumas išaugo dėl penktadienio nuostabos, kad ekonomistas Kazuo Ueda, atrodo, bus išrinktas kitu BOJ valdytoju, o obligacijų prekiautojai verčiasi išsiaiškinti, ar jis yra vanagas, ar balandis. Tačiau be pelno fejerverkų, kuriuos netrukus gali sukelti bet koks vanagiškas politikos poslinkis, nuolatinis Japonijos investuotojų vykdomas užsienio obligacijų pardavimas vietinėms alternatyvoms jau yra nusistovėjęs rinkos faktas.
Remiantis naujausiais Finansų ministerijos ir Japonijos vertybinių popierių prekiautojų asociacijos duomenimis, praėjusiais metais jie iškrovė rekordinę 181 mlrd. Priežastis, kodėl pasauliniai investuotojai turi nerimauti, jei Ueda iš tikrųjų panaikins BOJ pajamingumo ribą, yra ta, kad dar liko daugiau nei 30.3 trilijonai USD užsienio obligacijų, kurias galima parduoti.
„Mūsų prognozė numato tvarų Japonijos portfelio srautų pokytį šiais metais iš užsienio į vidaus skolą“, – rašė JPMorgan Chase & Co Benjaminas Shatil neseniai paskelbtame pranešime. „Manome, kad šį pokytį iš dalies paskatino požiūris, kad tvarus kainų ir darbo užmokesčio augimas leis toliau sušvelninti pajamingumo kreivės kontrolės politiką ir didinti BOJ toleranciją vidaus pajamingumo didėjimui.
Pasak Shatil, iki 70 m. pabaigos Japonijos investuotojai buvo grynieji pardavėjai maždaug 20 % 2022 pagrindinių pasaulinių fiksuoto pajamų rinkų, o didžiausias nutekėjimas buvo Europoje ir Australijoje.
Didesnio Japonijos pajamingumo tikimybė, dėl kurios destabilizuojamas poveikis pasaulio skolų rinkoms, sustiprėjo gruodį, kai kuklus BOJ 10 metų etaloninio indekso lubų pakeitimas nuleido iždo vertybinius popierius ir palietė viską nuo JAV akcijų ateities sandorių iki Australijos dolerio ir aukso. Japonijos investuotojams priklauso daugiau nei 1 trilijonas JAV dolerių JAV iždo vertybinių popierių ir nemažos sumos obligacijų iš Nyderlandų, Prancūzijos, Australijos ir JK.
Pasauliniai investuotojai į obligacijas turėtų atidžiai stebėti antradienio oficialų kandidatūrą į gubernatoriaus Haruhiko Kurodos pavadavimą. Tačiau tie, kurie nerimauja, kad nauja vadovybė gali paskatinti tolesnį Japonijos nutekėjimą iš užsienio turto, turi pagrindo baimintis, nepaisant to, ar Ueda pasirodo esąs vanagas ar balandis.
Pirmoji naujojo BOJ vadovo užduotis bus išlaikyti spekuliantus įlankoje
Jei Ueda pakeis politiką ir padidins Japonijos pajamingumą, išaugusi santykinė jų trauka tikrai suvilios milžiniškus šalies draudikus ir pensijų fondus paspartinti grynųjų pinigų grąžinimą į namus. Tačiau net jei jis sumažins politikos pokyčius iki minimumo, greičiausiai tai atnaujins praėjusių metų spaudimą jenai ir prisidės prie varginančių jos apsidraudimo išlaidų – dar vieno pagrindinio praėjusių metų Japonijos užsienio obligacijų nutekėjimo katalizatoriaus.
Kai šios sąnaudos vis dar labai didelės, net dirbtinai apribotas 10 % Japonijos 0.5 metų pajamingumas vietiniam fondo valdytojui yra patrauklesnis, palyginti su minus 1.3 % apdraustomis jenomis, kurias jie gautų iš lygiaverčių iždo fondų.
Penki dalykai, kuriuos reikia žinoti apie praneštą BOJ Pick Kazuo Ueda
„Kai jie pagaliau leis palūkanų normas, Japonijos vidaus institucijos, kurios laukė ir laukė didesnės grąžos, gali užpulti JGB“, – sakė Singapūro „Asymmetric Advisors“ strategas Amiras Anvarzadehas, Japonijos rinkas stebėjęs tris dešimtmečius.
Kai kurių didžiausių pasaulio fiksuotų pajamų investuotojų investiciniai planai griežtai tikrinami tuo metu, kai pasaulinė obligacijų rinka vėl patiria spaudimą. Pajamingumas vėl pradėjo augti, nes lūkesčiai dėl didžiausių JAV palūkanų normų didėja dėl patikimų užimtumo duomenų ir baiminamasi, kad infliacija gali būti greitai nugalėta.
Obligacijų investuotojai pasiruošę infliacijos rizikai, padidindami meškos pagreitį
Viraj Pattel, Vanda Research Londone strategas, pasaulinė obligacijų rinka tikriausiai gali atlaikyti dar vieną BOJ politikos pakeitimą, tačiau didėjanti infliacija Japonijoje padidina galimybę staiga ir netvarkingai pasitraukti iš pajamingumo kreivės kontrolės.
"BOJ yra ant slenksčio, kad padarys tą pačią" laikinosios infliacijos" politikos klaidą, kurią Federalinis rezervų bankas padarė prieš 12 mėnesių", - sakė jis. „Mes tikimės, kad Japonijos politikos normalizavimas įvyks anksčiau, o ne vėliau – ir yra nereikšminga tikimybė, kad tai įvyks prieš daug išreklamuotą balandžio mėnesio BOJ susitikimą.
Labiausiai skaitoma iš „Bloomberg Businessweek“
© 2023 Bloomberg LP
Šaltinis: https://finance.yahoo.com/news/global-bond-bulls-biggest-boj-232344832.html